出品|子弹财观

从西式餐饮的进口货变身为儿童零食界“顶流”，奶酪棒是怎么完结晋级的？

这一谜底大约要问问妙可蓝多。

这家很早便押注奶酪制品的东北乳企或许并未预估测，西式餐桌上的佐餐用品，有一天竟也会成为我国人口中的“奶酪茅”。

3月29日晚，爱如潮水小说，妙可蓝多宣告了2022年Q1成绩预增布告，报告期内，公司估计完结经营收入11.5亿-13.5亿元，同比增加20.93%-41.97%；估计完结归属上市公司股东的净利润5500万-7500万元，同比增加71.72%-134.16%。

不过，上述布告宣告后，并未对股价带来强影响——3月30日股价报收35.8元，而到4月1日，其股价报收34.93元，看似不错的成绩预增数据为何没有赢得投资者的看好？

连年来，90后依靠更加推重“健康的儿童零食”，富含钙和卵白质的奶酪棒便逐步站到了儿童零食圈的“C位”，而扩建工场办理了产能问题后的妙可蓝多也顺势而起。

但以妙可蓝多为代表的奶酪棒品牌真能降服“挑剔”的我国度长吗？我国人奶酪制品的低消费量是否会让相关企业的成绩过早触及天花板？在儿童零食之外，尚有什么能支撑起更广阔的奶酪哨子？

奶酪原本是西方国度佐餐的传统食物，依照加工水平差异，可分为天然奶酪和再制奶酪。

比照佐餐的天然奶酪，再制奶酪口胃更富厚、保质期长，因而也更遭到国内企业和顾客喜爱。加上奶酪制品经过牛乳加工而来，钙和卵白质含量更高，因而也被称为“奶黄金”。

智研咨询数据显现，2009年我国人均奶酪消费量约22克/人，到2019年这一数量抵达176.0克/人，而2020年则增加至184.3克/人。

国内较低的人均奶酪消费量和消费潜力让不少企业发理解这一新赛道。

妙可蓝多前身广泽乳业原本是东北一家名不见经传的乳企，2015年开端聚集奶酪品类，经过收买天津妙可蓝多，于2016年完结重组上市，成为“我国奶酪榜首股”。2019年其正式改名为妙可蓝多，并全面转型成奶酪企业。

依照妙可蓝多2021年财报数据，公司完结经营收入44.78亿元，同比增加57.31%；完结归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增加160.60%。

别的，奶酪产品收入占公司主经营务收入份额为74.62%，同比增加1.71个百分点；一起，高毛利奶酪产品收入快速增加也发起公司主经营务毛利率同比增加2.21个百分点至38.14%。

但假设将时间线拉长不难创造，妙可蓝多自上市以来，其营收和净利润同比增速波动起伏分明。

依照Wind数据，从2016-2021年，妙可蓝多经营收入分别完结5.12亿、9.82亿、12.26亿、17.44亿、28.47亿和44.78亿元，同比增速分别为41.76%、91.96%、24.82%、42.32%、63.20%和57.31%。

同一时段，其归属母公司股东的净利润分别完结3221万、427.9万、1064万、1923万、5925.8万和1.54亿元，同比增速分别为111.72%、-86.72%、148.69%、80.72%、208.16%和160.6%。

Euromonitor数据显现，从2017年至今，我国奶酪零售哨子限制增速稳步上升，而妙可蓝多的事务营收和净利润却出现较大波动，可见其快速增加并非一往无前。

图/Euromonitor

一起，妙可蓝多的主经营务包含奶酪、液态奶和商业产品，在2021年前述种类分别完结事务收入33.35亿、4.3亿和7.04亿元，占总营收份额为74.62%、9.62%和15.75%；个中，奶酪产品的毛利率最高达48.51%，而液态奶和商业产品的毛利率仅为13.73%和3.90%。

图/妙可蓝多2021年财报

事实上，妙可蓝多奶酪产品的高毛利很激流平来历于其高订价，但较高的材料本钱则是导致公司净利润飘忽不定的原因之一。

依照妙可蓝多财报，公司出产奶酪所需原辅材料来自世界收购和国内收购，个中，进口材料进一步扩大了原材料本钱——妙可蓝多奶酪产品的出产本钱中，原材料本钱占到了总本钱的5成以上。

图/妙可蓝多2021年财报