10月20日证监会发布了《关于IPO被否企业作为标的财物参加上市公司重组买卖的相关问题与回答(2018年10月19日)》，清晰表明关于标的财物曾申报IPO被否决的，企业自中国证监会作出不予核准决议之日起6个月后方可谋划重组上市。新时代证券研究所所长孙金钜以为，比较2018年2月23日证监会回答的至少应运营3年才可谋划重组上市时刻大大缩短。此次修订为并购重组商场供给了更多的大体量重组标的，叠加前期并购定价双向调整、“小额快速”机制确认、配套征集资金和控制权改变确定松绑、新增并购重组审阅分道制豁免/快速通道工业类型，近期并购重组方针继续快速松绑，“放管服”商场化变革继续落地，将助力并购重组商场的快速回暖。b8b财经报道

近3年156家企业IPO被否，为并购重组供给很多优质大额标的。据新时代证券中小盘团队计算，2016年以来有156家公司在IPO审阅过会时被否的，其间自2017年9月30日第十七届发行审阅委员会就任之后全体IPO的否决率开端大幅提高。2017年10月至今一年左右的时刻内IPO被否的事例数高达88家，占2016年以来的56.4%。2016年以来IPO被否的156家企业估计募资金额算计高达668.8亿元，咱们依照估计募资金额对应的估值(大部分为前一会计年度的23倍)测算，156家企业算计对应的估值达2928亿。而IPO被否的企业绝大部分是在2017-2018年之间。依照此前证监会的规则，这156家公司均不能谋划重组上市，而在修订之后，这156家公司中有137家公司已能够开端谋划重组上市，触及的对价超越2638亿元。IPO被否到可重组上市的时刻距离大幅缩短，为并购重组商场供给了很多的优质大额标的。b8b财经报道

孙金钜以为，借壳和大额并购有望鼓起，助力并购重组快速回暖。2016年6月17日以证监会发布的史上“最严借壳规范”为标志，并购重组方针全面收严。2016年并购重组商场开端继续下滑，而因为借壳规范的大幅提高借壳上市的事例下滑速度更快。2015年借壳上市有33例，而到2016年的事例就下降到了19例，2017年仅3例，2018年到现在仅2例。一起咱们计算了2013年超越20亿的大额并购来看，大额并购的数量占比并不高为27.3%，但并购金额的占比却高达78.5%。而且方针全面收严之后小额并购开端倾向于现金的方法，2016年以来大额并购的数量和金额占比均有所提高，数量占比达31.8%，金额占比更是高达82.6%。IPO被否的公司6个月之后即可谋划重组上市，为借壳和大额并购供给了很多优质的并购标的。b8b财经报道

孙金钜表明，叠加证监会2018年10月12日发布的《关于上市公司发行股份购买财物一起征集配套资金的相关问题与回答(2018年修订)》对控制权改变确定的放宽，有助于不构成借壳的大额并购的推动。借壳上市和大额并购有望鼓起，助力并购商场的快速回暖。b8b财经报道

（文章来历：中证）b8b财经报道