7月4日，我国央行、香港证券及期货事务督查委员会、香港金融办理局发布联合公告，展开香港与内地利率交换哨子互联互通协作(下称“交换通”)。

所谓交换通，指境内外出资者经过香港与内地基础设施组织联接，参加两个金融衍生品哨子的机制组织。初期先注册“北向通”，即香港及其他国家和地区的境外出资者经由香港与内地基础设施组织之间在买卖、清算、结算等方面互联互通的机制组织，参加内地银行间利率交换产品出资。

我国人民银行副行长潘功胜表明，交换通是在“债券通”的基础上，境内外出资者经过香港与内地金融哨子基础设施的联接，参加两地金融衍生品哨子的一项机制性组织，有利于满意境外出资者的利率危险办理要求。

多位银行业内人士也指出，“交换通”的问世，将便当境外出资者运用利率交换办理危险，削减利率动摇对其持有的境内债券价值的影响，陡峭资金跨境活动。

一位华尔街大型微观经济型对冲基金司理向记者泄漏，“交换通”的问世，将再度提振海外出资者对境内人民币债券的出资爱好。

“以往，许多海外出资组织在加仓境内人民币债券时，一向缺少有用的利率危险对冲东西。跟着今年以来中美利差继续收窄，他们不得不减仓避险。但有了交换通，这些海外出资组织则能够买入境内利率交换产品对冲中美利差收窄危险，有助于他们长时间持有境内人民币债券。”他剖析说。

一位欧洲大型资管组织亚太区首席代表向记者表明，此前他们经过QFII途径参加境内利率交换产品出资，但整个买卖规划无法满意他们的境内人民币债券持仓利率危险对冲要求。因而他们正等待交换通尽早问世，能够协助他们更大领域地对冲利率危险。

记者多方了解到，在中美货币政策分解的情况下，海外出资组织对冲境内人民币债券利率危险的需求日积月累。

通联数据Datayes计算显现，今年前5个月，海外出资组织经过债券通途径参加境内人民币债券出资的成交量别离到达7807亿元、5401亿元、6478亿元、5911亿元、6750亿元，显着高于上一年月均成交量。这令海外出资组织的利率危险对冲需求继续旺盛。

多位金融业内人士泄漏，虽然交换通可能在6个月后正式上线，但部分海外大型资管组织现已跃跃欲试，纷繁了解境内利率交换产品特色与买卖规划，结合本身人民币债券出资战略提早寻觅适宜种类。

一位国内大型银行金融哨子部人士直言，这也将驱动境内金融衍生品哨子进一步蓬勃发展，一方面海外出资组织会带来差异化的利率危险对冲需求，推动金融衍生品立异脚步加速，另一方面在高效电子化买卖、买卖清算环节严密联接的带动下，海外出资组织将发明更高的金融衍生品买卖活跃度与哨子活动性，推动银行间利率衍生品哨子良性生长。

海外出资者热盼“交换通”

为了推动交换通寓意“落地”，当时我国央行将会同香港证监会、香港金管局等部分一起拟定准则方法，加强监管协作和信息同享，辅导相关金融哨子基础设施做好规矩、事务、技能等方面的准备工作，加强哨子交流培养，引导哨子成员做好买卖前准备工作。

据悉，那曲旅游网，“北向通”将恪守现行内地银行间金融衍生品哨子对外开放政策结构，一起尊重世界常规做法，快捷境外出资者进行内地银行间金融衍生品买卖和危险对冲。

“这也让我们出资委员会感到定心。”上述欧洲大型资管组织亚太区首席代表向记者泄漏，以往他向总部高层介绍我国最新的金融哨子对外开放办法时，对方总会问询这些办法是否尊重世界出资常规做法。当总部高层传闻此次“交换通”买卖准则将学习“债券通”运作形式时，登时表现出较高的出资爱好。

在他看来，比较世界出资常规做法，这些高层更重视境内利率交换产品能否有用对冲组织人民币债券持仓的利率危险。

记者得悉，现在大都海外出资组织都采纳长时间持有战略，因而他们忧虑中美货币政策分解导致中美利差长时间倒挂，或令人民币债券持仓利息收益“长时间”低于美债持仓。若境内利率交换产品能协助他们确定一个相对稳健的、且略高于美债的人民币债券持有到期利息报答，无疑将有助于这些海外出资组织继续加仓人民币债券。

这位欧洲大型资管组织亚太区首席代表向记者泄漏，现在他地点的资管组织已与部分参加境内利率交换衍生品买卖的外资银行展开开始交流，向他们了解境内利率交换产品的特色与买卖情况，寻觅一些适宜产品展开“模仿买卖”与“利率危险对冲作用验证”，从中寻觅最佳的买卖战略。

在他看来，若越来越多海外出资组织经过“交换通”对冲持债利率危险，此前海外本钱减仓人民币债券的趋势将很快改变。