智通财经APP得悉，民生证券发布研究报告称，坚持京东方A(000725.SZ)“引荐”评级，估计2021-23年营收为2000/2200/2400亿元，归母净利润为260/290/320亿元，对应估值7.5/6.7/6.1倍，参阅SW电子2021/10/7最新TTM估值35倍，考虑公司龙头位置，公司被轻视。

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事情：10月7日，公司发布2021年三季报成绩预告，估计前三季度完成归母净利润198.6-200.6亿元，同比添加702%-710%;单三季度完成归母净利润71-73亿元，同比添加430%-445%。

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民生证券首要观念如下：

三季度成绩坚持添加，TV面板价格呈现结构性调整

公司在前三季度完成成绩大幅添加，首要因比较去年同期职业全体的景气量较高，在下流需求旺盛与上游原材料紧缺共振的影响下，上半年IT、TV等各类产品的价格均有不同程度的上涨。按预告中值核算，单三季度公司完成归母净利润72亿元，同比+438%。

进入三季度，因为海运阻塞及物流本钱上涨，下流客户备货志愿下降，面板厂期望经过降价影响下流拉货，导致TV面板价格下滑显着;IT面板在更好的需求与供应集中度的支撑下，价格仍坚持稳定。跟着面板厂开端调整产能，经过添加IT面板产出调整产品结构，TV面板价格有望逐步企稳。

LCD龙头位置安定，MLED商场比例大幅进步

上半年公司在智能手机、平板、笔电、显现器和电视等五大使用范畴的显现屏出货量坚持全球榜首，进入三季度公司在LCD干流使用的市占率进一步进步，柔性显现屏市占率稳居国内榜首、全球第二。公司亦活跃推进物联网转型，在MiniLED商场的比例大幅进步，与创维携手推出全球首款自动式玻璃基MiniLED电视，玻璃基背光75英寸四拼产品成功量产交给，玻璃基自动式P0.9直显MiniLED产品已具有量产才能，继续推进MiniLED显现计划向高端化使用演进。

Mini/MicroLED具有优异的显现功能，公司凭仗多年技能堆集和龙头厂商的产业链资源深度参加，跟着MLED在商显、高端TV、游戏电竞等范畴的使用继续开辟，公司有望在坚持LCD龙头位置的基础上，继续推出新品优化产品结构，发明新的成绩添加点。

危险提示：面板价格大幅下滑、海外厂商液晶产线退出缓慢、产能爬坡不及预期。