研报正文

一、职业要闻

1.美国铝业表明，各国应该考虑制裁俄罗斯的金属。

2.据商场音讯，两名知情人士表明，大宗产品交易商嘉能可已向伦敦金属交易所（LME）坐落韩国光阳的注册库房交给很多原产于俄罗斯的铝。

3.M调研得悉，铝板带重镇巩义疫情严峻，当地企业进货出货难度倍增，多家企业因质料进货困难、资金回笼缓慢呈现减产。

4.美国铝业公司第三季度氧化铝产值为309.2万吨，去年同期为325.3万吨；铝产值为49.7万吨，与上季度相同微弱，去年同期为54.5万吨。三季度氧化铝第三方出货量环比下降8%至224.4万吨，铝第三方发货量为62.1万吨。

公司依然猜测全年铝发货量250万至260万公吨，估计全年氧化铝发货量1310万至1330万公吨。公司下调2022年铝土矿发货量至4300-4400万公吨。

5.乘联会：9月份皮卡商场出售4.4万辆，同比下降7%，环比增加9%；1-9月累计到达38.7万辆，同比下降2%；依托于出口的强势增加，皮卡产销体现大幅好于其它货车商场。

6.云南文山铝业有限公司拟建15万吨轿车轻量化及轨道交通用高端铝合金资料项目，项目环评已批复。据悉项目总出资13658万元，首要建造内容为100kt/a铝合金棒材车间及其配套的公辅设备，公辅设备首要包含烟气净化、循环水及应急水塔、高低压配电室。

一起，将文山铝业水电铝铸造车间现有三条铸造线中一条停产撤除其部分设备，保存现有1台40吨熔炼炉，新增1台40吨静置炉、1台轮带式铸机后建成年产50kt/aA356铝合金扁锭出产线。

7.国际金属统计局（WBMS）发布的最新陈述数据显现，2022年1-8月全球原铝商场供给缺少79.7万吨，2021年全年为供给缺少160.3万吨。今年前8个月，全球原铝需求为4,599万吨，较上年同期削减34.9万吨。

2022年1-8月，全球原铝产值微幅下滑。欧洲的产值降幅与我国及亚洲其他区域的增幅根本相抵。到8月末，LME总库存为63.3万吨，到2021年末为121.34万吨。

全体来看，2022年1-8月全球原铝产值同比削减1.2万吨。8月全球原铝产值为583.14万吨，需求为581.36万吨。

二、行情评述

外盘铝价小幅下行后震动，伦敦金属交易所建议制裁俄罗斯铝，影响LME铝库存持续大幅累库，外盘铝价不断回落，本周低至2165美元/吨；后期LME铝库存虽持续上升，但商场估计上涨空间有限，或近封顶，外盘铝价小幅上升调整2200美元/吨邻近震动。

沪铝方面，前期受伦铝弱势及微观限制，沪铝一度小幅下行，但下半周全国多地散点疫情持续，铝锭运送，后期受云南持续减产风闻，供给下行预期影响，沪铝价格上升，收于18535元/吨，-295元/吨，-1.53%。

现货商场长江现货周均价18456元/吨较上星期-100元/吨；南储现货周均价18550元/吨，较上星期-38元/吨。现货华南商场持货商升水出货，下流需求向好，接货商收购较为活跃，成交不错。华东商场持货商放宽供给，接货商收购刚需货源为主，成交差强人意。

微观方面，据CME“美联储调查”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为5.5%，加息75个基点的概率为94.5%；到12月累计加息100个基点的概率为1.2%，累计加息125个基点的概率为24.2%，累计加息150个基点的概率为74.7%。

美国9月新屋开工总数年化143.9万户，预期147.5万户，前值自157.5万户批改至156.6万户。欧元区9月CPI终值同比上涨9.9%，略低于商场预期及初值10%，但仍创纪录新高。中心CPI终值同比升6%，相同较初值6.1%略有下调。

供给端，本周电解铝供给持续上升，首要是四川区域开释前期限电减产受影响的产能，但由于该地供电仍旧较为严重，企业较为慎重，单个方案先康复总产能的四分之三后再拟定后续方案，因此复产速度仍旧较为缓慢，电解铝开工较上星期上行。

消费端，下流加工龙头企业开工率环比节前一周跌落1个百分点至66.2%。分版块来看，本周铝板带龙头企业开工率下滑较为显着，主因板带重镇巩义疫情严峻，多个板带厂地点村镇被封，当地企业因进货缓慢或资金回笼不及时而被逼减产。

铝线缆板块相同受疫情影响，河南等地电网施工暂停，终端不提货，导致线缆厂排产下降。其他板块开工率相对安稳，疫情暂未对样本企业出产形成较大冲击，其间型材企业开工仍保持稳中有升的趋势，但合金板块似呈现消费转淡痕迹。

短期需持续重视多地疫情对铝加工企业运送及出产的影响。库存方面，10月20日铝锭社会库存62.9万吨，较上星期四削减2.4万吨，铝棒社会库存8.5万吨，较上星期四削减2.55万吨。LME铝库存周内+20.3万吨至50.7万吨。本钱赢利，上星期理论职业电解铝彻底均匀本钱18063.82元/吨，赢利392.18元/吨较前-29.9元/吨。

三、行情展望

微观面9月美联储加息之后商场对美联储快速加息的预期时刻持续延伸，而且周内无视较差的美国房子数据，十年期国债收益率创新高，商场忧虑心情可见一二。

此外加上俄乌地缘抵触等要素，微观面不稳。根本面国内产能缓慢增加，但受运送影响供给量暂未较显着体现在商场上，本周现货及库存都有较好体现：现货贴水转小升水、铝棒及铝锭库存都呈现较大去库，给到铝价支撑。

但消费端也受疫情必定影响开工率稍有走弱，全体现在铝根本面体现出供需双弱格式。近期铝价根本面较前期改变不大，暂时没有比较清晰的对立焦点改变，归于上有压力下有支撑，铝价走势仍旧做震动判别。持续重视海外LME对俄铝禁令音讯好事多磨存在的不确定性要素，操作上切勿追涨杀跌。