组织将金科股份评级由跑赢职业下调至中性，下文就随鲸多君来简略的了解一下吧。

咱们将金科股份评级由跑赢职业下调至中性。理由如下：

开年至今职业出售未见回暖，限制公司出售及回款体现。咱们监测的高频数据显现，年头至今样本城市新房出售面积同比跌落50%，其间超高/高能级和中低能级城市别离同比下降48%和58%。公司1-4月完成出售额281亿元，同比下降57%，弱于百强房企体现，限制资金回笼功率。

现金短债比降至1倍以下，年内到期债款较为密布致短期资金面承压。

公司2021年底现金短债比降至0.9倍，1Q22末净负债率和扣预资产负债率别离为69%和67.9%，三条红线方针由“绿档”

坠落至“黄档”，短期财务方针承压。公司年内共有8笔揭露债到期或进入回售期，总规模68.6亿元，到期时刻散布于5-9月和12月。本年5月标普和联合世界相继下调公司信誉评级，咱们以为或许对公司短期再筹资形成负面搅扰，加重短期资金面压力。

公司中期维度成长性料受限。公司2021年完成出售金额1840亿元，同比下降18%；出售面积1966万平，同比下降12%。

往前看，即使职业回归正常营商环境，考虑到公司在“三条红线”束缚下将继续以优报表为首要运营方针，叠加短期到期债款较为密布，咱们估计公司仍将连续慎重拓储的情绪，土储富余度料继续下降，导致公司后续出售增加和盈余实现弱于同行。

咱们与商场的最大不同？咱们以为新房商场景气量复苏的不确定性将继续限制公司出售及回款体现，为其债款偿付带来不确定性。

潜在催化剂：公司出售回款体现低于商场预期。