富凯摘要：扣非净利接连下滑，本年上半年大跌53%，康复主业遥遥无期。

从“男人的衣柜”到“国民品牌”，海澜之家

8月19日晚间，公司发布2020年半年报显现，上半年完成运营收入81.02亿元，同比下降24.43%；净利润9.47亿元，同比下降55.42%；扣非净利润9.39亿元，同比下降52.81%。

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成绩走在下坡路？

作为男装龙头企业，海澜之家

不过新品牌的推出并没有给公司带来成绩的增加，反而开端呈现了增收不增利的局势。数据显现，2015年至2019年间，公司运营收入均完成正增加，2019年运营收入到达最高的219.7亿元。但是公司净利润并未随营收增加而持续攀升，自2018年开端，公司扣非净利润现已接连两年下滑。

详细来看，2018年公司运营收入190.9亿元，同比增加4.89%；净利润34.5亿元，同比增加3.78%；扣非净利润32.68 亿元，同比下降0.63%。实际上在这一年，海澜之家

但是董事长的决心并没有转化为公司持续高速增加的动力。次年，海澜之家

2020年上半年，海澜之家海澜之家海澜之家

如此算来，海澜之家

除此之外，公司在未来发展中还要面临四大危险。一是商场增速放平缓职业竞赛加重；二是存货办理

多年危险或迸发

关于上述年报中说到的四大危险，最为严峻的当属存货办理及贬价危险。

年报显现，2020年上半年财物减值丢失为3.75亿元，比去年同期增加330%。存货减值

现在刚过去一年多，海澜之家

半年报数据显现，账面存货高达82.17亿元，占当年流动财物的41%。而其间存货贬价预备仅7.37亿元，远低于职业水平。这儿所说的存货分为可退货存货和不行退货存货，而存货贬价减值首要针对不行退存货。而该部分同样是在2018年开端呈现剧增。翻看历年财报显现，2017年海澜之家

由于海澜之家计提

而可退货存货却在逐年削减。数据显现，2017年年的可退货存货余额为57.27亿元，到2020年上半年只要44.17亿元，占比由71.7%下降至57.6%。有剖析称，这一数据的改变是由于海澜之家

实际上，面临很多的存货危险，海澜之家

募资项目双双延期

2018年7月，海澜之家

8月19日，公司发布公告称，上述两项目可运用状况均延期至2022年7月。关于延期的原因，一方面国际贸易等外部不确定要素增多导致国内竞赛更加剧烈，国内经济下行压力逐渐增大，终端消费疲软态势渐显。同时新冠肺炎疫情更是导致服装消费遭到严峻冲击。

据了解，产业链信息化晋级首要是为提高供货商的管控才能及一体化协作才能，为公司产品方案和出售供给数据支撑，进一步增强公司的中心竞赛力。而库房运营是公司运营形式的中心环节，是公司事务正常展开的重要保障。

有剖析称，两个项目延期一方面是由于疫情原因，另一方面则由于在职业全体低迷、未来不确定性增大的布景下，公司的扩张或遭到影响，出资危险也比较大。不过现在来看此次改变尚不触及项目施行主体、征集资金出资用处及出资规模的改变，全体影响有待调查。

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