“股神”巴菲特伯克希尔哈撒韦出资公司

和伯克希尔哈撒韦相同，在A股商场

比方，“男装大王”雅戈尔。

在许多人形象里，雅戈尔是个卖西服的公司。其实，这家公司早就凭仗出资和房地产赚得盆满钵满，可以说是上市服装企业里边，本钱实力最强、最有钱的一家。

靠出资中信证券出资回报率李如成

Wind22年间，炒股等出资收益为雅戈尔奉献了约400亿元的赢利，制造业和地产奉献的赢利和炒股等出资赢利的份额大致为3:7。

在本钱商场上赚的钱太多，以至于该公司董事长都坦言：“出资赚了制造业30年的钱”。

可正是这样的“出资大亨”却在一笔出资中翻了车......

壹

A股服装板块中，雅戈尔（600177.SH）以337亿元的市值，位居榜首，将“男人的衣柜”海澜之家

抢先的原因，并不只仅衣服卖得有多杰出，而是公司还“跨界”地产和出资。

1998年上市以来，公司靠出资赚了414亿，奉献了83%的净赢利，并被封为“股神”，但这次雅戈尔的一笔出资收益却没跑赢理财。

5月5日晚间，雅戈尔发布公告称，拟出售持有的国家管网集团联合管道有限责任公司股权，1.32%的股权出售价格为33.61亿元。

乍看之下，33.61亿元出售相关股权的音讯似乎是巨大的利好，但其2015年发表的公告显现，雅戈尔在2012年至2013年期间，管道渠道重组并入股联合管道公司，累计出资额高达30亿元。

豪掷30亿元本金，阅历10年出资周期

换言之，在不考虑货币贬值等要素的情况下，雅戈尔30亿元近10年的出资周期换来了3.61亿元的收益。而假设雅戈尔将这30亿元购买年化4%的理财，10年后本金和赢利将到达44亿元。

截止2022年3月31日，雅戈尔股东人数9.03万人，雅戈尔这笔30亿的出资完全让股东看懵了！

雅戈尔曾在2015年12月表明，公司参加中石油本次重组方案，是出于天然气

关于本次买卖，雅戈尔表明，为完结“建时髦集团，铸百年企业”的企业愿景，公司择机调整现有出资结构，本次出售联合管道1.32%股权事项，有利于发挥产融协同优势，及时回收出资现金流

贰

提起雅戈尔，信任每个中年男人，或许都曾拥有过几件雅戈尔的衬衫。

而在服装范畴，雅戈尔也一直是个特别的存在。

雅戈尔创建于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业。

自1990年品牌建立以来，雅戈尔男衬衫接连25年（1997-2021）取得商场归纳占有率榜首，男西装接连22年（2000-2021）取得商场归纳占有率榜首。

据不完全统计，30多年间，雅戈尔衬衫已累计出售超越2亿件，西装出售超越4000万件！

值得一提的是，一旦一家公司有时机成为“百年老字号”，那么这家公司就一定要学会取舍：

比方IBM，听说公司从不做毛利低于40%的产品，所以把电脑、笔记本、服务器事务一股脑全卖了；再比方诺基亚苹果

作为服装赛道的老牌玩家（主打男人商务西装），雅戈尔声名赫赫，但服装行业面临着巨大的竞赛压力，许多从事西装出产的企业都纷繁转型，雅戈尔不只成功转型了，在其它赛道上，也是经历满满！

1993年，雅戈尔开端进行金融出资，并逐步构成“服装纺织板块、金融出资板块、房地产板块”三大事务并行，是我国较早进入专业化金融出资范畴的民营企业之一，被外界称为“我国版的伯克希尔哈撒韦”。

2002年，手握大把现金的雅戈尔，开端进军房地产。彼时正是房价高涨的时分，当年雅戈尔完结房地产出售收入5.34亿。2014年，房地产事务抵达巅峰，出售额超越百亿。

在2007年至2020年的14年间，雅戈尔房地产文旅事务，净赢利累计约137亿元，占同期公司净赢利总额的三成左右。

叁

从1999年到2020年这22年，雅戈尔赢利总额在580亿元左右，公司经过参股、购买股票等方式进行股权出资，累计出资公司超越100家，收益超越400亿元，制造业和地产奉献的赢利和炒股等出资赢利的份额大致为3:7。

雅戈尔此前发布的2020年成绩财报显现，公司出资事务完结净赢利44.70亿元，而同期时髦服装板块净赢利仅有10.1亿元。

当金融和房地产“水大鱼大”的黄金时代远去，不管是片面志愿，仍是客观局势，雅戈尔有必要回归到服装主业上。

其实，早在2018年年报股东大会上，雅戈尔就清晰说到要回归服装主业了。虽然服装是三大主营事务中最不挣钱的。

2021年1至12月份，雅戈尔的运营收入构成为：房地产开发收入占比48.25%，品牌服装占比43.64%。

4月26日，雅戈尔发布2021年年度陈述，陈述期内雅戈尔完结运营收入136.07亿元，同比增加18.57%；完结归属于上市公司股东的净赢利51.27亿元，同比下降29.15%。

年报数据显现， 2021年度，雅戈尔时髦板块完结运营收入68.21亿元，同比增加7.69%；完结归属于上市公司股东的净赢利 9.36亿元，同比下降2.55%；

地产开发板块完结运营收入66.65亿元，同比增加31.44%；完结归属于上市公司股东净赢利22.89亿元，同比增加38.17%；

出资这一事务雅戈尔也在走“下坡路”，2021年完结出资收益30.57亿元，较2020年的76.06亿元大幅下滑；

值得一提的是，雅戈尔从2020年8月开端至2021年2月之间，分三次经过会集竞价买卖减持了2.96亿股宁波银行

肆

TCL“金融出资是为了抚平与赢利构成互补，假如企业的事务铺得太开，竞赛力很难真实有优势”。

出资给上市公司带来的永远是“如虎添翼”，没有“济困扶危”！

2018年、2019年，长时间股权出资减值曾是A股上市公司头上的一道“悬河”。

比方2018年，利欧股份计提王壮利

固然，适度的金消融行为是有助于企业使用金融资产的蓄水池效应支撑主业开展，但由于金融出资收益显着高于企业的实体运营收益，使得企业更简单呈现过度金消融行为。这种行为将使金消融的挤出效应

而雅戈尔的战略愿景是在稳健装备金融资产的一起，积极探索新兴工业出资方向，努力完结反哺主业开展。

多元化运营，是对仍是错？

雅戈尔的工业运营能保持多久？

新踏入的许多新兴工业雅戈尔能否成功？

这些问题既像是在问询股东，更像是李如成在问自己。40多岁的雅戈尔和年逾七十的李如成在百年未有之大变局中，将再次踏上寻觅答案的征途。

参考资料：

《出资大亨，雅戈尔》，诗与星空

《十年一梦！A股“股神”也栽了》，东方财富网

《卖衣服不如卖房？波司登、鸿星尔克纷繁出手…》，我国基金报

《雅戈尔拟出售联合管道1.32%股权 作价33.61亿元》，北京商报

《雅戈尔衣服卖的一般，炒股却能赚400亿，做实业还有含义吗？》，财经郎眼Daily

《股东懵了！出资不如买理财？10年前30亿本金入股，现在简直“平价”出售……》，上海证券报