作为生果零售链条中的两家头部企业，洪九果品和百果园日前先后在港交所提交招股书，欲抢夺“生果榜首股”。

从财务数据来看，两家公司势均力敌，均在2021年取得约102亿元营收。此外，两家企业均存在单一化开展的问题。有业界人士以为单一化是开展困局，也有声响称该形式可助力企业开展更专业，而不管是困局仍是优势均有待商场的进一步查验。

除百果园、洪九果品外，另一生果零售商鲜丰生果也在追求上市。多方竞赛下，“生果榜首股”花落谁家成为业界重视的论题。而从生果零售职业全体来看，存在集中度不高级问题。 此外，生鲜电商、社区团购等新零售企业纷繁入局，商场竞赛日趋剧烈。生果零售仍是一门好生意吗？

抢先上市

百果园成立于2001年，是一家集生果栽培、源头收买、物流仓储、门店零售等于一体的生果连锁企业。5月2日，百果园向港交所提交招股书，这也是其自2020年6月以来，第三次冲击IPO。招股书显现，百果园此次募资将用于改进及加强运营及供应链系统。

而在更早的4月29日，生果分销商洪九果品也向港交所提交了上市请求，欲冲击“生果榜首股”。洪九果品成立于2002年，是一家集海外基地收买、进口、批发、超市配送、生果专卖店、电子商务于一体的生果供应链办理企业，以生果分销为主。

在生果零售职业，洪九果品和百果园是头部企业。百果园在招股书中称，依据弗若斯特沙利文数据，按2021年生果零售额计，百果园在我国一切生果零售企业中位列榜首。洪九果品也表明，据灼识咨询材料，按2021年的出售收入计，洪九果品是我国最大的自有品牌鲜果分销商，也是我国第二大鲜果分销商。

百果园和洪九果品先后提交招股书，均剑指“生果榜首股”。百联咨询创始人、零售电商职业专家庄帅以为，果品企业上市之后可以取得更多的资金支撑；成为“生果榜首股”也将取得更好的品牌效应，得到更多顾客和合作伙伴的支撑。

势均力敌

从成绩上看，抢先上市的两家公司，实力可谓“势均力敌”。

据招股书，百果园2019年-2021年别离完结营收为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，净利润别离为2.48亿元、4565万元和2.26亿元。而洪九果品2019年-2021年营收别离为20.78亿元、57.71亿元、102.80亿元，净利润别离为1.63亿元、275.4万元、2.92亿元。2021年，两家公司的营收和净利润不同不大。

此外，两家公司均取得了强壮的本钱加持。材料显现，2015年百果园完结4亿元A轮融资，估值达50亿元；2018年完结15亿元B轮融资，由中金智德、中植本钱、中金汇融等组织出资，估值达90亿元。

洪九果品到现在已累计融资超20亿元，出资方包含了阿里巴巴、天壹本钱、CMC本钱、深创投、招商本钱、中垦基金等。其间，阿里巴巴持股洪九果品8%，是公司第三大股东，也是公司IPO前最大的外部出资股东。

本钱加持让两家颇具规划的公司纷繁加速上市进程。材料显现，2020年6月，百果园曾向证监会世界部递送境外初次揭露发行股份的材料；同年9月，IPO材料取得核准；两个月后，百果园抛弃港股上市方案，转向追求在A股创业板上市。

洪九果品则是在2019年与东兴证券签署上市教导协议，拟赴A股商场IPO，但在2021年9月，洪九果品中止了A股上市教导，并于同年10月转战港股递表。此次发表的招股书也是其2021年10月港交所递表失效之后再次递送IPO请求。

单一化窘境

百果园和洪九果品均以果品出售为营收主力，事务单一化是两家企业的一起窘境。

从招股书来看，2019年-2021年，新鲜生果的出售收入占百果园总收入的比重别离为96.5%、96.4%及95.0%。而洪九果品的营收则悉数来自于生果出售，其间，品牌生果发生的收入占总收入的70%以上。依据灼识咨询材料，按出售收入计，洪九果品占我国榴莲分销商场的比例由2019年的2.8%提高至2021年的8.3%。

和君咨询合伙人文志宏向新京报记者称，只做生果出售事务单一，会影响企业的扩张开展，仍需多元化。他表明，关于果品自身，也可以多品牌开展，需求有自己的中高端定位；也可以将生果作为切入口，去做品类延伸，比方干果零食等。

为改动单一格式，百果园企图推广大生鲜战略，于2019年4月推出生鲜途径“百果心享”，品类从生果扩充到蔬菜、蛋奶、米面粮油等。2021年，百果园的大生鲜出售收入抵达2.03亿元，同比添加163.63%，但仅占出售总收入的2%。此外，百果园还收买生果零售品牌“果多美”，发力群众消费商场，供应性价比高的群众化果品。而洪九果品则挑选多品牌开展路途。其在招股书中表明，将继续推出新品牌生果产品。

庄帅以为，单一品类开展也有其优势，对资金、人才的要求低，运营相对简略，可以快速将规划做大；在纵深开展的战略上，单一化开展可以更好地对产业链的上下游进行提高改造，树立更深的竞赛壁垒；在用户端上，其专业度较高，用户的忠诚度也会更高。

除事务单一外，百果园还存在收入依靠线下、加盟商占比高的问题。据悉，百果园现在在全国共有5351家门店，其间自营门店只要15家，其他5336家均为加盟店，占比高达99.72%。在营收途径方面，百果园门店途径（加盟+自营）的出售收入占比达81.8%，线上途径占3.2%。

洪九果品则存在现金流严重问题。招股书数据显现，自2018年起，洪九果品运营活动所用现金净额现已继续多年为负，2019年-2021年别离为-4.5亿元、-8.04亿元，-9.81亿元。

花落谁家？

依据弗若斯特沙利文数据，按零售额计算，我国生果零售商场规划已由2016年的8237亿元，增至2021年的12290亿元，复合年添加率为8.2%，2026年我国生果零售商场规划估计将进一步添加至17752亿元，2021年至2026年的预期复合年添加率为7.6%。

在生果零售职业高速开展的布景下，不只百果园、洪九果品盯着本钱商场，鲜丰生果也不甘落后。2020年1月10日，证监会浙江监管局网站发布公示称，鲜丰生果已与中信证券签署上市教导协议。但2021年2月，中信证券的教导中止。随后，鲜丰生果于2021年5月转而挑选中信建投证券作为教导团队，冲击本钱商场。

环业出资IP GLOBAL我国区首席经济学家柏文喜曾告知新京报记者，多家生果连锁企业上市必定改动生果流转职业的格式，将加速职业龙头企业的生长，促进职业品牌化、连锁化与集中度更快提高。

多家企业竞赛下，“生果榜首股”花落谁家？不少业界人士以为，“生果榜首股”或将诞生于洪九果品和百果园之间。在文志宏看来，百果园作为职业老迈，对上市早有谋划，优先上市的或许性更大。

庄帅则以为，从企业的运营形式看，洪九果品倾向于to c端，其商业形式更稳健，易于上市；百果园规划较大，以加盟形式为主，港股商场对加盟形式的承受度纷歧定会那么高，还要再张望。

关于百果园和洪九果品的上市开展、上市后的布局规划以及对当下存在问题的解决之道，5月11日-16日，新京报记者多方联络两家公司进行采访，百果园方面称，公司处于静默期，不方便承受采访；洪九果品电话无人接听。

是好生意吗？

当时，我国生果出售职业高度涣散。据百果园招股书显现，其仅占有生果零售商场1%的比例，而前五大生果零售商一共也只占有3.6%的商场比例。

此外，生果出售职业门槛不高，越来越多的个人及集体参加这一范畴，竞赛益发剧烈。百果园在招股书中称，其在线上生鲜途径方面压力越来越大，且不时或许呈现新的竞赛对手，使竞赛进一步加重，尤其是其他食物范畴的商场参与者或许会开端供应生果，然后再次带来直接竞赛。

全体来看，现在生果零售职业参与者既有传统商超、夫妻店、小货摊批发商、个体运营者，又有近年来炽热的生鲜电商和社区团购。互联网巨子阿里、京东、美团、拼多多等也早已入局，优化生鲜生果供应链供应，不断推进职业形式革新。

据国金证券研报剖析，生果为非标准化产品，栽培端和零售端均较为涣散，从果园到零售商的价值链可分为采摘、分选、包装、保鲜、贮存、运送等多道程序，经销商仅能掩盖部分程序，因而形成了冗长、高度涣散且触及很多中间商的职业价值链。

文志宏也以为，现在竞赛不只是生果连锁企业之间竞赛，而是如电商途径、社区团购这样的跨业态竞赛，这种竞赛会很大程度上影响生果出售企业。

在剧烈的竞赛格式下，生果零售职业会有怎样的走向？财经评论员王赤坤表明，任何职业都有生命周期，果品连锁出售职业通过多年快速开展，抵达老练阶段，现在，职业出资进一步添加，职业供应和消费都会抵达峰值。“职业标准会逐渐形成，职业办理逐渐走向正规。”

新京报记者 刘欢

修改 祝凤岚

校正 付春愔