6年时刻弹指一挥间，5178点似乎就在昨日。在这期间，A股却有了天翻地覆的改变，不少当年的大牛股已“泯然世人矣”，而始于2440点的结构牛、慢牛行情，正不断孕育出新的牛股。

剖析人士表明，A股已离别普涨普跌年代，不宜再用“老眼光”看商场――以指数定牛熊。未来商场的超量收益存在于大分解格式中，唯有适应新的出资理念才干不断开掘牛股。

本报记者牛仲逸

6年A股剧变

6年曩昔，上证指数未能“克复”5178点，引来部分出资者诟病，但更值得重视的是，A股出资理念正一步步嬗变。

这6年大致可分为三个阶段：第一个阶段是2016年-2017年，白马蓝筹股兴起，我国版“美丽50”雏形闪现，“慢牛”呼声渐起；第二个阶段是2018年A股遭受单边跌落市，白马股难以逃过，价值出资理念遭到严峻考验；第三个阶段是2019年至今，白马股估值系统重塑，中心财物昌盛，好公司迎来好价格。

A股出资理念嬗变，最直观表现便是牛股替换。上轮大牛市中，人们议论最多的是乐视、暴风集团、全通教育等，现在则是贵州茅台、宁德年代、我国中免等。

A股出资理念为何嬗变？

在商场人士看来，这主要有两方面原因：一是在商场准则层面的顶层规划引导下，“炒概念”“炒高送转”“炒重组”等现象逐步遭到商场摒弃；二是我国经济经过高速开展后，已由增量年代逐步步入存量高质量开展阶段，映射到A股商场是结构性行情，由此带来2019年的5G、半导体行情，以及2020年的大消费、新能源行情。

牛股两大共性

在这两年A股的结构性行情中，不只仅有贵州茅台这些“大而美”，还有“真生长”，比方欧普康视、泰格医药等。

这些上市公司有两大共性：首要，都适应了科技立异、服务消费的年代潮流；其次，商场垂青公司的质地和成绩，公司质地代表护城河，护城河保证成绩稳定性和持续性。

申港证券战略研究员曲一平表明，未来可重视300亿元-500亿元市值的新中心财物。一切中心财物都是从中小市值企业不断竞赛生长、终究成为大市值龙头的，这一根本逻辑还将在未来连续。在细分赛道具有极高盈余才能的中小市值企业，其商场占有率会不断提高，并经过优质的财务管理和运营管理才能做大做强，发明长时间的Alpha收益来历。

“在鱼多的当地撒更具胜算，科技和消费是商场公认鱼多的当地。”东方证券战略剖析师薛俊看好四个方向：新能源车产业链、医疗服务及医疗器械、消费细分赛道等。其间，消费细分赛道包括规模极广，并且跟着消费晋级和内循环战略推动，新的消费业态正在不断兴起；医疗服务及医疗器械方面，能够要点重视中短期成绩景气量高、职业中长时间开展确定性强的体外确诊、CXO、疫苗等细分范畴。