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北方稀土：估值系统重构刚刚敞开，持续强call

中心逻辑：稀土职业史诗级拐点，逾越其他任何资源品的最优格式+超轻视值

1?22年第一批稀土目标已下达，北稀坐享优异格式。2022年第一批矿目标/锻炼别离目标均同比+20%，增速低于2021年第一批，目标上调起伏契合预期，估计22年稀土全体供需仍偏紧。结构上看，2022年第一批北方稀土目标占比为60%左右，同比有较大起伏提高。估计北稀未来既能获益于职业全体供需趋紧带来的价格抬升，又能够充沛享用目标占比提高带来的量的扩张，为稀土这一黄金赛道中格式最优的标的。

2?此前商场忧虑的稀土精矿新采购价已落地，契合预期，不改北稀成绩高增之势。2022年稀土精矿采购价调整为26887.2元/吨，较2021年价格上调约65%，此次精矿价格的上调使得包钢和北稀均能享用到合理赢利，若简略依照氧化镨钕80万/吨及精矿新采购价2.69万/吨计算，2022年包钢/北稀赢利分配挨近4/6开，与2021年的赢利分配规则相似，上调起伏契合预期。

3?公司成绩持续迸发，充沛印证高景气。公司21年Q4归母净利中枢约18.3亿元，同比+464%，环比+64.6%，创下前史单季度最佳成绩，体现超预期。2022年则持续完成首月“开门红”，1月公司产值、收入、赢利均创下单月前史最好水平。一般而言，Q1产销在全年占比相对较低，1月完成开门红验证了职业景气量持续上行，另一方面，赢利创单月前史最佳，有望助推Q1成绩持续环比上升。量价齐升下，公司成绩已步入高增新起点。

4?再次重申，稀土正在迎来全新的工业革新，板块料将持续估值系统重构，主张装备具有全球定价权的稀土中心财物，北稀市值看至4000亿+。中长期看，新能源上游资料特点强化，带动稀土需求高生长，一起国内总量目标严控稀土供应增量+黑稀土出清，供应格式优化，稀土板块正迎来供需重塑&估值系统重构的史诗级拐点。北方稀土在资源、本钱、配额方面具有明显优势，估计22年成绩100亿+，且确定性较高，市值看至4000亿+，150%+预期收益率，现在性价比现已充沛闪现，主张活跃装备！