停牌近一个月的曙光股份（600303.SH）股权转让事宜总算揭开了面纱。

这家公司控股股东曙光集团将其持有的14371.33万股中的9789.5万股股份（占公司总股本的14.49%）作价22.72亿元转让给华泰轿车集团。此外，曙光集团还将其持有的上市公司4581.83万股（占公司总股本的6.78%）的投票权托付给华泰轿车，待该部分股份限售期满后，曙光集团再将其间约3567.2万股（占总股本的5.28%）转让给华泰轿车。假如后续转让价格不变，此次华泰轿车集团入主耗资将超越31亿元。

值得注意的是，此次华泰轿车集团受让股权的每股转让价格达到了23.21元，而停牌前曙光股份的股价仅为9.02元，溢价率高达157.3%。

是什么原因促进华泰轿车集团乐意如此高溢价入主曙光股份呢？

首要来看看曙光股份的基本面。材料显现，近5年曙光股份运营成绩惨白，经营收入全体出现继续下滑的趋势，从2011年底的56亿元下滑至2016年三季度末的23亿元；归属于母公司股东的净赢利在2013年初次亏本后，2014年依托政府补助以及出售财物等方法牵强保持盈余，2015年则在12月份单月出售1098辆新能源轿车爆发式增加的情况下盈余，2016年则又回到了出售财物保持盈余的老路上。

实践上，2016年曙光股份本来方案经过定向增发的方法收买国内BMS（电池办理体系）龙头亿能电子来助力公司新能源轿车事务，拓宽产业链，完成新的赢利增加点。惋惜适得其反，在定增事项已获证监会核准的情况下，曙光股份遭受了亿能电子股东违约的“黑天鹅”，收买事项以失利告终——曙光股份本来期望以1.78亿元拿下亿能电子70%，但2015年下半年新能源轿车职业大爆发在大幅推升亿能电子成绩的一起也引发了其估值水平的水涨船高，亿能电子股东关于曙光股份的报价不满，终究毁约，后续拟作价6亿元出售给创力集团（603012.SH）的控股股东中煤机械集团。

愈加落井下石的是，整个2016年新能源整车笼罩在骗补疑云下，曙光股份新能源整车事务推动缓慢，全年产值同比下滑45.90%，销量更是同比大幅下滑近70%。

曙光股份乏善可陈的基本面好像并不值得华泰轿车集团砸下重金。不过，有投行人士表明，华泰轿车集团此番豪掷千金入主曙光股份或许是出于两个方面考虑：

一方面，尽管华泰轿车集团现在以新能源轿车事务为中心，可是集团制定的“传统车+新能源轿车”的战略开展途径存在一个严重的缺点——短少多类整车出产资质。

国家发改委和工信部对轿车职业实施出产准入办理，即获得公告后方能进行轿车的出产。2016年12月20日，国务院发布《政府核准的出资项目目录（2016年本）》，其间清晰原则上不再核准新建传统燃油轿车出产企业，活跃引导新能源轿车健康有序开展，使得轿车产业出产资质具有稀缺性。

此番拿下曙光股份的实践控制权，不只使得华泰轿车集团具有了包含载货轿车、自卸轿车、专用轿车、半挂车及专用半挂车等多种整车出产资质，并且使其成为我国少量具有除“牵引轿车”外一切车辆品种整车出产资质的轿车制作公司。

除此之外，曙光股份旗下黄海新能源客车在公交范畴的职业位置或也是华泰轿车集团考虑的要素之一，究竟现在其新能源车型主要以纯电动微型轿车、B级车及SUV车型为主。

另一方面，轿车整车制作本身具有重财物的特点，关于资金的需求量非常大，而作为一家民营轿车制作公司，华泰轿车集团未来或将经过曙光股份这个上市渠道来凭借本钱市场的力气优化本钱结构，助力本身事务开展。

与现在现已上市的其他6家民营整车制作上市公司比较，华泰轿车集团的财物负债率水平（69.66%）高出了平均值逾11个百分点，比亚迪（002594.SZ）、长城轿车（601633.SH）、宇通客车（600066.SH）以及海马轿车（000572.SZ）与其比较均具有较为显着的优势。

经过曙光股份这一本钱渠道，华泰轿车集团将来能够经过增发、发行公司债、可转债等多种本钱手法满意本身资金需求。

并且从成绩视点来说，华泰轿车集团未来也有经过曙光股份这个上市渠道完成集团财物全体上市的或许。数据显现，到到2016年三季度末，华泰轿车集团完成经营收入115.37亿元，归属于母公司股东的净赢利7.20亿元，两项数据分别是曙光股份的4.95倍和20.82倍。

需求提示出资者的是，在《关于对辽宁曙光轿车集团股份有限公司大股东股权转让事项的问询函》的回复中，曙光股份已清晰表明，华泰轿车集团没有未来十二个月内改动上市公司主经营务或对上市公司主经营务进行严重调整的清晰方案。尽管如此，考虑到此次股权转让溢价起伏较大，曙光股份复牌后大概率存在必定的套利时机。