7月27日，深成指暴降4.11%，而作为深交所主板市值最大的万科A（000002.SZ）却只跌了2.02%，到了28日，这一不合更大，当日深成指阴跌0.09%，而万科A却逆势上涨了2.87%。
因揭露对撕被监管层各打五十大板之后，曩昔的一周时刻万科事情沉寂了许多，可是，被刺破了银行理财资金泡沫的A股商场却不淡定了。
继此前对私募产品大幅降杠杆之后，证监会再次对大股东参加上市公司增发运用杠杆资金进行束缚，一起清晰将逐步缩短券商的通道事务，而就在这个时分，有音讯称现已在银监会放置了将近两年的《商业银行理财事务监督办理办法》再次重启。
一系列降杠杆方针袭来，关于很多凭借银行理财资金的宝能系来说明显不是一个好音讯，这无异于上楼抽梯。即使不考虑眼下二级商场的平仓之忧，宝能系的9只资管方案到期后都无法接连，其持有的将近11亿股万科A股票，到时将成为压在万科A股价头顶的最大空方。
封堵银行理财入市通道
7月27日午盘，A股上证综指、深成指以及创业板指数都遭受山崖式暴降，直到晚间时分，商场上才有关于银监会内部下发了《商业银行理财事务监督办理办法（征求意见稿）》的音讯传出来，在最近几日监管层接连放出降杠杆的风声以来，这无疑是最为重磅的音讯。
可是随后有卖方安排分析师宣布观念以为，商场关于这一音讯的反响有些过度，虽然现在商业银行理财资金规划声称有26万亿元，可是实践流入到股市傍边的银行理财资金并不多，也便是千亿规划，并且，在银行理财资金出资的权益类财物中，占比更多的仍是定增和打新这些相对低危险的事务。
因而，在7月27日的二级商场体现上，上证综指跌幅只要1.91%，而包含中小板的深成指跌幅到达4.11%，创业板跌幅到达5.45%，这也从一个旁边面反映出银行理财资金对不同板块商场的介入程度。
可是，作为深交所主板市值榜首的万科A，却是一个特殊，在曩昔的半年多时刻里，宝能系经过钜盛华操控的9只资管方案，合计买入了其10.98亿股股票，依据摩根大通研究报告以为，包含建设银行、民生银行、安全银行、广发银行和浙商银行等一批商业银行，都在经过结构化资管方案向宝能系的钜盛华供给融资。
虽然针关于钜盛华凭借这些银行理财资金举牌万科A，万科方面也从前对这些银行系统的资金存有贰言，以为其违反了《商业银行法》第四十三条的规则，可是，已然这一持股现已取得中证登公司的股权挂号，那么也就被视作监管层认可了银行理财资金凭借基金子公司或证券公司的通道出资股市的行为。
在银行业分析师看来，财物荒的大布景下，银行理财资金的出资收益率也在逐步走低，一些银行对客户许诺的年化收益率现已从两年前的6%左右下降到现在的3%左右，这种情况下，监管层的态度暧昧开端让一部分银行理财资金介入到更高危险的权益类财物中。而此次宝能系凭借银行理财资金参加举牌万科A，虽然运用了结构化规划，可是却因为一场股权之争，把这一危险展现在大众面前。
特别是在7月4日万科A复牌之后，股价的接连下探让商场忧虑这些资管方案的平仓危险，一起，因为受制于12个月的禁售规则，这些优先级的银行理财资金是否可以全身而退也开端变得不确定了。
而证监会也早已意识到这一危险，7月15日，证监会针对私募基金出台了旨在降杠杆的新规，随后在近来证监会安排的保荐事务内部训练中，再次重申了大股东参加上市公司定增不得经过资管产品或有限合伙的方式，一起，证监会副主席李超在内部训练中对各家券商过火依赖于通道事务创收提出警示。
宝能杠杆资金进退两难
眼下摆在宝能系面前的难题是，打江山易，守江山难。
截止到7月15日，宝能系关于万科A的持股数量现已超越28亿股，这意味着假如再增持7000万股，那么即使是深圳地铁集团完结财物重组，其持股份额也无法超越宝能系，宝能系将稳坐榜首大股东之位。
可是宝能系的这个榜首大股东之位坐的并不结壮，且不管万科工会向法院提出的申述、万科向监管安排提出的查办请求，以及监管安排关于宝能与华润的共同行动听联系确定等一堆费事事，仅在二级商场上，宝能系首要要用并不富余的资金，将万科A的股价安稳在资管方案的平仓线之上，并且增持数量还不能超越4.6%的持股比。
比安稳商场更费事的是，在宝能系的举牌资金中，半数以上都来自于杠杆资金，尤其是钜盛华所运用的9只资管方案，大都的存续期都只要两年。虽然依照宝能系之前给出的说法，他们是打当作万科的长时间战略财政出资人，可是依据此次银行理财监管征求意见，今后银行理财资金出资“非标”只能对接信任，不能对接券商资管方案和基金子公司资管方案，这意味着宝能系现有的9只资管方案在到期后，都将面对替换通道。
此外，在7月18日正式施行的《证券期货运营安排私募财物办理事务运作办理暂行规则》，清晰要求股票类、混合类结构化财物办理方案的杠杆倍数不能超越1倍，宝能系现在所运用的杠杆率超越2倍的资管方案，到期后都将面对去杠杆，这势必会大幅提高宝能系的持股本钱。
更重要的是，从这些资管方案最终一笔买入开端的一年后，将一起进入解禁期，到时，仅钜盛华就将向二级商场溢出20亿股的卖盘，商场所接受的压力可想而知。
现在，受制于共同行动听的束缚，在9只资管方案仍在买入万科A股票的时分，宝能系旗下的任何一只资金都不得减持万科A的股票，宝能系凭借着强壮的资金实力顶住商场上的空方压力，将万科A的股价安稳在17元/股邻近；可是反过来，当宝能系的资管方案存续期满，一旦开端减持，那么宝能系的任何资金也不得同期进行买入操作，那么，到时将怎么安稳万科A的股价，着实检测宝能系的操盘才能。