5月27日，股转体系正式发布《全国中小企业股份转让体系挂牌公司分层管理方法（试行）》（以下简称《方法》）。笔者以为，《方法》施行后新三板内部将树立极为严厉而又刚性的升降级机制，这种“优胜劣汰”机制是沪深股市所缺少的，未来新三板将是沪深股市强有力的竞争对手。

新三板立异层的准入规范高。《方法》清晰了现在已在新三板挂牌公司进入立异层的门槛规范，一起也规则了拟请求挂牌公司进入立异层的准入规范，两者略有差异、但底子共同。这些准入规范包括净赢利、经营收入、市值三套规范，企业只需满意其间一套规范就可进入立异层。

这些规范都是硬规范，比方第一套“净赢利”规范为：最近两年接连盈余，且年均净赢利不少于2000万元；最近两年加权均匀净资产收益率均匀不低于10%。而创业板净赢利上市规范为“最近两年接连盈余，最近两年净赢利累计不少于一千万元净赢利。两相比较，新三板立异层的准入规范并不低于、乃至高于创业板的上市规范。

新三板立异层的“保持规范”也比较高。企业进入新三板立异层之后，假如达不到“保持规范”，就需要退到“根底层”，类似于沪深交易所的退市目标；而新三板立异层的“保持规范”，更是远远严厉于沪市交易所的退市规范。

要保持在新三板立异层挂牌，相同有赢利、经营收入、市值三套规范，净赢利方面的“保持规范”为：最近两年接连盈余，且年均匀净赢利不少于1200万元；最近两年加权均匀净资产收益率均匀不低于6%。而沪深交易一切关净赢利的退市规范为“接连四年亏本才停止上市”，此外底子没有净资产收益率方面的退市目标，若按6%净资产收益率目标划线，沪深股市将有1368家、也即46%的上市公司要退市。

新三板立异层的“保持规范”还包括公司管理、公司遵纪守法等方面的要求。比方最近12个月不得有“被证监会采纳行政监管方法或被采纳行政处罚”等景象，不然降级。此外还规则了直接降级机制，比方“挂牌公司被确定存在财政造假或许商场操作等景象”，直接调整至根底层。现在沪深股市这方面的准则远没有如此严厉。

笔者以为，《方法》不只严厉拟定了新三板升降级机制，并且一切规则都让人感觉直指要害点。假如《方法》未来能够得到实在贯彻执行，因为立异层将在融资等方面得到更多优惠政策，新三板内部就将树立强有力的“优胜劣汰”机制，这将激起新三板挂牌企业积极向上的动力。

不管从全球仍是境内证券商场来看，商场要有竞争力，树立“优胜劣汰”机制是底子要求，现在A股商场乃至构成“劣胜优汰”机制，坏公司取得越来越多资源配置，老实巴交的好公司却无缘本钱追捧，这样的商场可想而知将是投入多、产出少，灭损社会资源，终究将会被社会和出资者所扔掉。

从管理部门的视点来讲，未来跟着新三板立异层的开展老练，可不失时机恰当下降出资者进入新三板立异层的准入门槛。若新三板立异层鼓励束缚机制到位，挂牌公司开展潜力大，那么对一般出资者而言便是一个好的出资去向，为此或可下降自然人准入门槛；这样能够做到双赢，出资者取得更多出资时机，新三板也可改进死水一潭般的流动性。别的在此根底上，还可完善立异层的融资机制。

新三板分层后，笔者以为还应推进构成完全的退市机制。新三板“根底层”也应参照立异层建立“保持规范”，企业一旦达不到根底层“保持规范”，应该将其踢出场外。只要新三板树立了退市机制，优胜劣汰机制才干更为完善。

面临新三板立异层应战，沪深股市理应赶快加大变革力度，要环绕构成股市“优胜劣汰”、优化资源配置这一中心机制，完善退市准则和上市公司再融资准则等，只要商场为社会做出奉献、爆发正能量，才有安居乐业之本，不然，即便新三板这一类较低层次的场外商场，也或许将其PK下去，5月27日创业板尾盘的惊惧跌落，或是对此最好的警示。