一路蒙眼狂奔之后，国台酒业隐藏的危险也在渐渐出现
贵州茅台(行情600519,诊股)的成功带来了酱香酒热潮。现在酱香酒的热潮带来的盈利让许多酱香酒企业都从中获益。
近来，与贵州茅台毗连的贵州国台酒业股份有限公司（以下简称：国台酒业）提交了招股书，拟主板上市，力求成为酱香型白酒第二股。
在国台酒业宣扬中，一向将茅台作为其学习的目标，并一向将“茅台镇第二”作为其宣扬、学习的要点，国台酒业真的能仿制茅台的神话吗？
01
为冲刺IPO，国台酒业一路高歌猛进
国台酒业揭露的材料显现，国台酒业前身为金士力酒业，成立于2001年。2011年金士力酒业也跟着更名为国台酒业有限公司。
5月22日，国台酒业发表IPO招股书，拟揭露发行不超4282.10万股，占发行后总股本份额不低于10%不高于10.50%。至此，国台酒业上市脚步又近一程。
依据《每日财报》的计算，2017年-2019年，国台酒业营收别离为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元，净利润别离为0.47亿元、2.40亿元、4.11亿元。
招股书看，国台酒业对扩大基酒产能有较大需求，并在张狂扩产能。现在，基酒由国台酒业和国台酒庄两个基地担任组织生产，产能利用率近3年快速饱满，难以满意出售的继续扩张。
一起为保证事务开展，2019年9月，国台酒业以1.05亿元向国台集团收买其持有的国台农业66.67%股权，处理酿酒原材料供给问题。2020年1月一起以5.26亿元收买怀酒酒业51%股权，收买方应代偿的债款为1.54亿元。
经过并购，是完成了事务开展也满意了对产能的愿望。但不行忽视的是，狂奔往后随之带来了一系列问题。
02
4高：高负债、高存货、财务费用高、出售费用高
一路蒙眼狂奔之后，国台酒业隐藏的危险正在渐渐出现。
招股书显现，2017年-2019年，国台酒业的资产负债率别离为86.71%、58.3%、61.1%，远高于同职业上市公司资产负债率均值30%。
2019年底，国台酒业有息负债余额为18.17亿元，该年度付出的利息为1.13亿元，并且这些负债将在未来3年内连续到期。而截止2019年12月31日，国台酒业货币资金为10.22亿元，比较于有息负债，还存在约8亿的缺口。
资产负债率的居高不下，也使得国台酒业的财务费用跟着走高。2017年-2019年国台酒业的财务费用高达1.04亿元、0.67亿元以及0.95亿元。
别的，国台酒业的高库存，也引发商场忧虑。《每日财报》注意到，2017年-2019年，国台公司的存货别离为11亿元、12.1亿元、13.9亿元，别离占总资产的32.8%、35.3%、28.6%。其间，2017、2018年存货金额乃至高于2018年营收总额。
为了去库存，国台酒业也在费尽心机的营销。2017年-2019年，国台酒业的出售费用别离为1.03亿元、2.37亿元、4.47亿元，出售费用率别离为18.27%、20.33%、23.88%。高于职业18.5%均值。
乃至2019年的出售费用现已超过了2019年的净利，2019年出售费用开销更是排在了上市白酒公司的第11位。
03
想仿制成为茅台，还需要很长一段时间
全体来看，虽然在一路狂奔，但相较于其他酒企，现在的国台酒业开展前史并不长远，且规划和品牌力方面实力仍较弱。
比照成绩，茅台的营收规划是国台酒业的约45倍，净利将近是国台酒业的100倍。
以2019年为例，贵州茅台营收约854.3亿元，同比增加16%；归属于上市公司股东的净利润挨近412.07亿元，同比增加在17%左右。2019年，国台酒业的经营收入为18.88亿元，净利润为4.11亿元。
不只比较已上市酒企，同争“酱酒第二股”的郎酒和习酒，出售规划现已别离是120亿元、80亿元，并且郎酒也方案2020年上市，国台酒业的竞赛压力也不小。
从品牌力来看，国台酒业不只够不上茅台，与五粮液(行情000858,诊股)、国窖1573等也有不小距离。五粮液、国窖1573等超高端单品的出售收入现已远超竞赛者。
现在，在头部效应下，商场份额出现马太效应。格式日益固化、强者恒强，这无疑增加了其他品牌入局难度。关于国台酒业而言，品牌影响力不高，商场号召力及粘性还有待加强。
本年，福布斯发布“全球企业2000强榜单”，贵州茅台位列其间第342位，相较于2019年上升77位。关于国台酒业来说，要想仿制成为贵州茅台，还需要很长一段时间。