2022-01-10国金证券股份有限公司包钢股份稀土买入评级

包钢股份(600010)

事情

公司1月7日晚公告，与北方稀土不含税价格

谈论

此次调价起伏超预期，且调价频率有望添加

依据公司21年3月协议公告，稀土精矿出售价格为不含税16269元/吨，21年买卖总量不超越18万吨，买卖价格每季度确认一次。

此次调价，每吨价格上涨10618.2元，起伏超65%，远高于商场预期的30%对应4000-5000元/吨左右的起伏。21年Q2之后稀土价格动摇较大，公司稀土精矿后三个季度并没有进行调价，跟着当时氧化镨钕价格的高位趋稳。按21年3月公告，22年开端添加调价频率或许较大。

22年稀土精矿量价齐升，盈余弹性大

依据21年中报，1-6月出产稀土精矿8.7万吨，出售7.54万吨，收入14.10亿元，毛利10.93亿元，单吨毛利14496元/吨。因为公司使用稀土尾矿资源开发，本钱较低，估计22年单吨盈余超越2万元吨。

按22年公司与北方稀土相关买卖总量方案不超越23万吨，对应22年公司稀土事务盈余有望超越45亿元以上，较21年翻倍以上增加。

当时钢铁获益稳增加预期。公司已构成年产1750万吨铁、钢、材配才能，具有高级轿车钢、高级家电钢、高钢级管线钢

盈余猜测&出资主张

因为公司与北方稀土协议上调22年稀土供应价格，公司稀土事务有望迎来量价齐升，别离上调22-23年归母净利润41%、34%至76.62亿元、78.06亿元，对应EPS别离为0.17元、0.17元，对应PE

危险提示

钢铁事务盈余下滑危险；下流需求不及预期等。

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家；证券之星估值剖析东西显现，包钢股份（600010）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)