以工业新城为首要运营形式的华夏美好，虽不是朴实的房企，却正凭仗房地产出售的大增，向千亿阵营跨进。

华夏美好近来发布中报显现，上半年出售额达584.34亿元，同比添加74.95%。其间房地工事务奉献率仍在多半以上，较上一年已有所削减；从区域奉献来看，京津冀成为其首要“收割场”。

作为园区开发经营商，华夏美好的事务偏重和区域布局均有激烈的方针导向性，其股票也为多家券商所引荐。但业内人士指出，成绩散布过于会集的实际，以及工业运营中遭到微观经济形势的影响，都有或许成为未来成绩的不确定要素。

房地产仍是首要奉献点

依照全年870亿元的出售方案，上半年公司已完结67.2%。据易居克而瑞核算，上半年这一出售规划在国内房企中排名第七。

大都组织以为，依照当时添加态势，在上一年完结723.53亿的出售规划后，本年华夏美好的出售有望首度打破千亿大关。

分事务类型看，工业新城事务出售额合计483.57亿元（含园区结算收入99.31亿元，工业园区配套住所签约出售额384.26亿元），城市地产签约出售额95.34亿元，其他事务（物业、酒店）出售额5.43亿元。

据此核算，除掉园区结算收入外，上半年房地工事务的出售占比为83%，仍是最重要的成绩奉献点。而在曩昔两年，华夏美好房地工事务的出售占比分别为85.2%（2014年）和86.4%（2015年）。

在非房地工事务中，工业开展服务事务尽管占比不大，但由于赢利率高企，对全体赢利的奉献较高。安信证券陈述指出，2015年华夏美好工业开展服务收入的毛利率最高为95.01%，对公司全体毛赢利奉献率到达43.93%。

在房地产商场进入下行周期时，工业开展事务将为华夏美好供给可继续的成绩支撑。华夏美好供给的信息显现，获益于高赢利率的工业园区事务占比提高，本年上半年公司完结全体毛利率45.3%，同比上升12.7%；完结出售净利率22.5%，同比上升4.5%。

从散布来看，环北京区域奉献了上半年经营收入的九成以上。上半年华夏美好在中部、长江经济带、珠三角等区域都完结了布局，还完结首个海外工业新城项目出资协议的签署，海外总部也在新加坡正式开业。这些动作被以为在必定程度上表现了其形式的可仿制性，但从出资报答周期上看，尚难在短期内构成成绩奉献。

与此同时，华夏美好经过建立孵化器、股权出资等所做的工业出资等事务，相同有着较长的收益报答期，没有表现在当下成绩报表上。

可继续性存疑

华夏美好的工业新城形式兼具工业开展与新城建造运营性质。这也决议了其事务偏重和区域布局都有激烈的方针导向性，并简单遭到资本商场追捧。

从区域布局来看，华夏美好要点布局的京津冀、长江经济带、珠三角等区域都是未来区域经济开展的要点。其在海外的扩张，也沿着“一带一路”的规划进行。

尽管如此，仍有剖析以为，华夏美好的形式更适合县域经济开展，很难深化一二线城市进行布局。而作为其成绩奉献主体房地工业，恰恰在这些区域有着较大的去库存压力。因而，其出售规划的可继续性存在必定疑问。

即便从当下的成绩奉献上看，也有区域过于会集的危险。中报显现，华夏美好现在正在操作的140个房地产项目中，有120个坐落京津冀区域。而依据安信证券核算，在华夏美好2015年770.94万平方米的出售面积中，廊坊市的出售到达630.4万平方米，占比81.8%。

上海易居研究院智库中心总监严跃进向21世纪经济报导记者表明，出售成绩过于会集在京津冀周边城市，会使区域出资危险加大。换言之，假如后续此类城市商场降温，就会影响此类企业的成绩。

依据华夏地产核算，本年7月廊坊市住所成交3732套，环比下降27.6%；与4月7120套的本年最高点比较，下降47.6%。有剖析指，廊坊楼市的出资客份额较高，一旦商场呈现调整，降温或许会较为剧烈。

严跃进还表明，更重要的是，此类区域房价上涨后，也会使工业出资等潜在本钱添加，从而影响各类工业导入，这都是需求警觉的危险。

此外，在当时微观经济形势不甚明朗的布景下，其工业园区事务也或许遭到影响。严跃进指出，工业园区运营，会很简单遭到经济调整等影响。他还表明，扩张过程中，必定要注意对残次工业进行筛选，不然工业自身不移风易俗，简单连累工业立异节奏。

一向看好华夏美好的中投证券，也提示了相似危险，“OLED工业资金密布，更新换代快，产品面对降价和被代替的危险”。其所指的事情，在于华夏美好于6月底发布公告称，将出资50亿元分别在河北霸州和固安建造OLED项目。OLED是继液晶显现之后的新一代干流显现技能，被指具有较为宽广的商场前景。

中投证券还指出，京津冀一体化或许不及预期，以及工业开展的不确定性，也有或许构成危险。