4月12日，国内模仿芯片龙头企业纳芯微在科创板新股发行的网上申购敞开，其230元/股的发行价也成为本年以来到现在的最高价新股。

纳芯微此次揭露发行股票数量为2526.6万股，发行后一共股本约为1.01亿股，估计征集资金总额约为58.11亿元，而其本来拟募资仅7.5亿元。

纳芯微230元的发行价格对应的动态市盈率107.48倍（按2021年成绩），静态市盈率575倍（按2020年成绩）。

纳芯微凭什么撑起230元发行价？超募的50亿资金又将怎么组织？

4月11日，年代财经致电纳芯微董秘办，其相关担任人称“等公告回复。”

同日，半导体职业一位资深从业人士向年代财经表明，“纳芯微产品的使用场景以工业和通讯为主，近几年发展速度非常快，在一些细分范畴竞赛实力确实比较强。”

“我的天呀，A股又一高发行价新股来了！”

“真的让我大吃一惊，发行价真是太高了！”

“574倍的静态市盈率啊！真是人有多斗胆，地有多大产！”

关于纳芯微230元/股的发行价格，股吧群里惊叹声一片。

纳芯微4月12日敞开申购，本次拟揭露发行股票2526.60万股，其间网上发行644.25万股，申购代码787052，单一账户申购上限为0.60万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值6.00万元。

高价发行、高额超募，一般与保荐组织的定价及承销才能有很大联系。

但让人出人意料的是，纳芯微本次发行的保荐组织为光大证券，保荐代表人为佀化昌、姜涛，据中政协官网查询的信息，佀化昌与姜涛此前均没有签字的IPO项目在案。

此外，据年代财经核算，2022年1-3月A股算计新上市公司78家，背面触及28家保荐组织，项目数前三名别离为海通证券（13单）、中信证券（12单）、中信建投（8单），光大证券仅斩获1单。

3月28日，据上交所官网音讯，奉天电子停止科创板IPO，保荐组织便是光大证券。

从项目基本面来看，纳芯微所在如今抢手的芯片范畴，成绩也在坚持高速增加。

财务数据方面，纳芯微2019-2021年别离完成经营收入0.92亿元、2.42亿元及8.62亿元，增速别离为128.98%、162.73%、256.26%；归母净赢利-0.09亿元、0.51亿元及2.21亿元，增速别离为-494.57%、657.90%、334.13%。

本次科创板上市，纳芯微本来拟征集资金7.5亿元，首要用于信号链芯片开发及体系使用项目、研制中心建设项目、弥补流动资金项目。但按本次发行价格230元/股核算，估计征集资金总额将高达58.11亿元。

放眼整个A股商场，其50.61亿元超募资金直追禾迈股份（688032.SH）。2021年，在注册制变革等加大直接融资力度的推进下，超募的IPO项目也越来越多。其间，一签缴款28万的A股“最贵新股”禾迈股份超募50.2亿元，登顶上一年超募规划第一。

据年代财经了解，关于超募的搁置资金，大部分公司首要用于购买安全性高的出资产品、出资新项目、从二级商场回购公司股份、参加其他上市公司的线下打新等。

假如依照3%的年化利率简略核算，纳芯微50亿元超募资金一年的理财收益可达1.5亿元，假如依照收益略微高点的理财产品约5%的年化利率核算，一年的收益可达2.5亿元，超越纳芯微2021年全年的净赢利。

所以，令出资人忧虑的问题来了：有了这笔超募资金，公司还有心思扩大生产吗？

“圣邦股份、艾为电子、纳芯微等这几家都有布局模仿芯片。”据上述半导体职业资深从业人士向年代财经剖析，圣邦股份（300661.SZ）上市时刻较早，现在市值也最高；艾为电子（688798.SH）要点布局在消费电子范畴，整体来看毛赢利率偏低。

“比较之下，纳芯微产品的使用场景以工业和通讯为主，近几年发展速度非常快，在一些细分范畴竞赛实力确实比较强。”该人士称。

不过，其也表明，与世界龙头企业比较，纳芯微现在规划还太小，在产品布局和市占率方面存在较大距离。

据年代财经了解，纳芯微首要产品是信号链芯片，它是模仿芯片两大类别之一，另一大类是电源办理芯片。亚德诺（ADI）是信号链芯片世界巨子，2020年ADI模仿芯片收入60亿美元，而纳芯微只要2.4亿人民币；ADI产品4万多款，纳芯微只要800余款。

现在，模仿芯片职业产品品种多，客户也多，因而每一个细分产品都有不小的商场空间。更大的机会在于，中美交易冲突警醒国内客户重视供应链安全，而模仿芯片的国产化率只要12%，这就为国产模仿芯片厂商带来了机会。

纳芯微显着获益于此，其营收和赢利均在大幅增加。纳芯微估计，2022年1-3月，公司经营收入为2.5亿元至3.5亿元，同比增加84.23%至157.92%；完成归属于母公司股东的净赢利0.7亿元至1亿元，同比增加116.29%至208.98%。

可是，从估值水平看，出资纳芯微的危险不小。

依据中国证监会《上市公司职业分类指引》（2012年修订），纳芯微所属职业为软件和信息技术服务业（I65）。到2022年4月7日（T-3日），中证指数有限公司发布的软件和信息技术服务业（I65）最近一个月平均静态市盈率为50.67倍。

而纳芯微本次发行价对应静态市盈率为574.05倍（每股收益按2020年扣非后归母净赢利除以发行后总股本核算），远远超越职业平均水平。

与可比上市公司比照的话，纳芯微的静态市盈率也远超越A股可比上市公司思瑞浦（688536.SH）、圣邦股份和卓胜微（300782.SZ）。

从动态市盈率来看，纳芯微对应2021年动态市盈率为107.48倍（每股收益按2021年扣非后归母净赢利除以发行后总股本核算）。到4月11日收盘，圣邦股份报价307.48元/股，动态市盈率为120.63倍；思瑞浦报价520元/股，动态市盈率为94.07倍。纳芯微与这两家可比公司相差不大。

不过，关于如此高发行价股票的后续走势，出资者的观念较为共同。

有出资者称，“破发简直成定局的高价股，或许急进的出资者有爱好，他们喜爱博那微乎其微的挣钱机率。”

也有出资者质疑，“公司按上一年赢利（2.21亿元），干二十多年才赚回来（超募50.61亿元）。本年成绩好，可是未来公司能年年增加吗？”

还有出资者表明，“高发行价，一上市就做空。”