水井坊(600779)有我国白酒榜首坊的美誉，上一年被认定为我国驰名商标，很高的品牌认同度和行之有用的营销拓宽，协助公司完成了盈余才能的日新月异。

高端白酒不惧通胀压力

作为传统职业，白酒职业在我国前史悠久且产业链影响较大，其所具有的出产资源的垄断性，贮藏阶段的增值性以及高端名优白酒消费的奢华性，构成了白酒职业的共同魅力，而跟着品牌价值的不断提高，高端白酒的定价才能更是让其它职业难望其项背。在当时通胀压力较大的布景下，尽管相同面对本钱压力，但国内高端白酒企业的多次涨价明显现已有用转移了本钱压力。公司独有的元末明初水井坊遗址是其重要的出产资源和品牌根底，是1999年我国10大考古发现之一，是不行仿制的、极为宝贵的前史文化遗产和有极高利用价值的活文物。独享如此重要的出产资源，公司能在高级酒市场站稳脚跟真实情理之中，上一年近10亿元的高级酒收入即为明证，现在高级酒现已占公司出售收入近九成，毛利率更是高达80%，其未来出售和盈余增加已是趋势地点。

获益税制变革

本年起，我国将把内资企业所得税与外资企业所得税兼并，一致实施25%的所得税税率，一起答应企业广告费在税前据实扣除，这一方针关于多年来实施33%的高税率以及广告费无法税前扣除的白酒职业来说，无疑将是严重利好。因为现在公司的实践所得税率高达50%以上，如若未来其广告费不超越收入的15%，终究取得税前抵扣的可能性较大，公司的实践税率有望降至30%左右，然后大大增厚公司全年成绩水平。与此一起，外资参股公司控股股东也给其带来了相当大的幻想空间。作为全球抢先的高级酒公司，公司与其协作，进一步强化产品结构的调整，有利于协助公司构建不同竞赛优势，找到更多赢利增加点。

出资评级被调高

国都证券以为，公司基本面拐点现已呈现，在产品系统重塑完成后，公司的管理结构、立异才能、激励机制优势将得以全面发挥，估计2008年、2009年的EPS为0.80元和1.3元，并调高其出资评级至引荐A。

(恒泰证券 王飞)