利民转债，3月1日申购，属深市转债，对应正股利民股份，发行9.800亿，AA级，预估约13户中1签，目前转股价值95.01。

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转债条款

1、评级：AA

2、规划：9.8亿(规划较小)

3、无担保

4、利率：榜首年0.3%;第二年0.5%;第三年0.8%;第四年：1.0%;第五年1.5%，第六年10.0%(含最终一年2.0%)，总计14.1%(票息较低)

5、下修条款：15/30~85%(一般)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：072734

9、配售代码：082734 每股配售2.6306元面值转债

10、当时转股价值：95.01

11、职业对标：利尔转债、国光转债

12、所属板块：中小板(行将并入深市主板)

正股质地

正股是利民股份(002734)，2015年深交所上市，首要从事农药、兽药原药和制剂的研制、出产和出售，详细有杀菌剂、杀虫剂、除草剂和兽药等4个版块，首要产品均为“高效、低毒、低残留”的农药产品。国内杀菌剂农药龙头。

刷子数了一下，公司至少有8个产品产能位居国内榜首：代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺、威百亩、丙森锌、嘧菌酯、百菌清。其间，代森锰锌占国内产能的50%以上，占世界产能的15%左右，位居世界第三;百菌清占世界产能的近50%，世界榜首。说公司是国内要点农药出产企业一点也不为过。

公司在世界商场上也具有较高的影响力，产品远销印度、巴西、巴拉圭、法国、土耳其、玻利维亚等80多个国家及区域。

2019年营收28.33亿，同比增加86.46%;净利润3.22亿，同比增加56.17%。依据2020年成绩预告，2020年净利润3.7-4.5亿，同比增加15-40%。

存在的问题：应收账款规划较大，且逐年攀升，最新约为4.9亿。

申购主张

正股方面，以产量计，我国从2006年期就现已超越美国成为世界上榜首大农药出产国。但职业集中度低，以拷贝农药为主，未来农药职业的开展时机在于国内职业集中度低(全国前十强出售额占比19.78%%);高毒农药退出构成的较大的商场空缺(搞笑、低毒、低残留的农药替代高毒农药是一个长期趋势)。

利民多个农药产品产能都是国内榜首，职业龙头无疑，成绩也不错，仍是挺值得重视的。

转债条款方面，票息较低，条款一般，但胜在质地不错、成绩不错，我会申购。