今天凯发转债(123014)正式上市买卖，凯发转债开盘后小幅跌落，到发稿，横河转债交投于90.001元，跌幅10%。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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凯发转债(123014)上市买卖，转股价值85.40元，价格猜测给予90~92元(价格只是个人随意假造，仅供参考)。依照拟合曲线插值计算是100.64元。

凯发转债的价格是参照昨日横河转债价格猜测，上市价格即跌落挨近10%，这个关于申购转债的冲击是十分大。现在看转债现已中止一个星期了，当时状况转债发行没有改变发行失利是必定，其实转债现已是在强行发行了，超越30%承销商也硬着头皮包销，单次包销金额也超越亿元。上市价格又能够十分低(挨近90元)，这样包销的压力十分大的。

公司2018 年第一季度运营成绩相对 2017 年同期较为平 稳，其间，2018 年一季度完成运营收入 23,834.45 万元，较上年同期下降 5.10%; 扣非后归属于母公司所有者的净利润-4,252.83 万元，亏本金额较上年同期添加 1 4.14%。 其间，一方面，公司2018年第一季度和2017年第一季度净利润呈现亏本， 契合公司地点职业的季节性特色。轨道交通建设项目受必定客观条件的限制， 上半年因为节日假日、气候晦气等要素影响，项目施工进度较慢，且竣工项目相 对较少，项目方案竣工时刻多为下半年。通常状况下，公司下半年的运营收入高 于上半年，第一季度收入占比最低，收入整体呈现必定的季节性特征。一起，因为费用在年度内较为均衡地产生，因此形成公司上半年运营成绩占全年成绩的比 例较低，特别是第一季度经常呈现亏本的状况。

从发行定价来看，平等平价邻近的道氏转债转股溢价为14.39%，平等规划邻近的永东转债转股溢价率为5.02%。考虑到本次转债评级仅为A+，公司2018年上半年成绩呈现亏本状况，估计凯发转债上市首日的转股溢价率区间为3%至5%，当时价格对应相对估值为99元至101元。归纳估计凯发转债上市首日价格在99元至101元之间。

上市首日操作主张(仅适用于上市首日，上市后需调查正股体现作出调整)

(1)集合竞价高于92元坚决卖出(假如这部分资金持续出资转债能够考虑换入性价比更高的其他存量转债或许等候当日更合理的价格买回)

(2)价格介于88.82-91.38元为首日合理定价区间。

(3)考虑到凯发转债正股质地十分一般，首日抛压较重，抛弃轻视定价博弈。

出资主张

假如首日定位偏低，乃至呈现折价，主张不要急于抛出，待溢价率康复正常后择机抛出或许换更有价值的可转债。