出资关键： 1) 2015 年是智能可穿戴设备迸发之年，站在风口之上，公司成绩有望迎来回转; 2) BAT 三巨子加快抢占物联和智能硬件进口 ，公司凭优异的 CPU芯片技能加快进入物联和智能硬件商场;3)国家扶持和 IC 产业链向大陆搬运，公司长时间获益。

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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公司是 A 股稀缺的 CPU 芯片规划厂商，技能实力雄厚。 公司成立于 2005 年，致力于研发自主立异 CPU 技能和产品，公司具有全球抢先的嵌入式 CPU 技能和低功耗技能，在国内消费和教育电子芯片商场占有率居前。 公司产品在生物辨认、教育电子、多媒体播放器、电子书、平板电脑等范畴得到很多使用 .

凭仗低功耗、高功能、低本钱的优势， 公司首先进入智能可穿戴商场。 与同类产品比较， 公司根据 MIPS 架构开发的 XBurst CPU 内核在相同工艺下， 具有明显的功能、本钱和功耗优势，十分合适使用于智能可穿戴设备。 公司于 2012 年末就开端活跃布局可穿戴设备商场，是国际上较早进入可穿戴商场的主芯片厂商。 现在产品现已得到果壳、映趣、 Speedup 等国内外很多厂商的选用 .

智能可穿戴、物联、智能硬件迎来快速发展期，为公司翻开巨大生长空间。 苹果公司的 Apple Watch 行将上市，智能可穿戴设备在2015 年将迎来迸发式增加。跟着 BAT 三巨子加快抢占物联和智能硬件进口 ，物联和智能硬件商场也将迎来快速发展期。公司的主芯片产品是智能硬件的中心元器件，未来商场生长空间巨大。

盈余猜测。 咱们估计公司 2015-2017 年营收分别为 1.40/2.37/4.00 亿元，归属母公司股东净利润分别为 1,600/3,000/5,600 万元， 对应 EPS分别为 0.15/0.29/0.54 元， 当时动态 PE 分别为 344/183/98 倍。公司为国内智能设备主芯片的龙头供货商，未来生长空间巨大。 初次掩盖，给予“增持”评级。

危险提示。 1)新产品未能取得大额订单; 2) MIPS 架构遭受生态系统问题。