A股商场的“1·19”暴降，即便过了两天，跌势也根本修正，但仍让不少出资者心有余悸。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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导致“1·19”大跌的主要原因，是证监会和银监会对两融以及对银行资金绕道流入股市的从严监管，而研究机构的一致是，引发监管部门出手的，是资金“脱实向虚”的趋势。

监管部门的忧虑不无道理，作为“脱实向虚”的可揭露获取的比如，进入2015年，上市公司购买包含券商收益凭据在内的理产业品金额大增。

据核算显现，到1月20日，本年以来短短半个多月时刻，就有123家上市公司公告购买了理产业品，算计有292笔，投入金额达265.81亿元。其间，有12笔买入的理产业品是券商收益凭据类产品，触及金额约为17.4亿元。

需求阐明的是，上一年下半年券商收益凭据类产品才呈现，其为券商融资增加了有用途径。而至上一年年末的半年里，上市公司购买该类产品算计动用的理财资金约10亿元，也就是说，本年开年只是半个月，上市公司投入的资金已超越上一年的半年。

一些上市公司本来理财主要是购买银行理产业品，但自券商收益凭据类产品推出后，便将理财标的转向。如青青稞酒 (002646.SZ)上一年购买的理产业品大多是结构性存款类产品，而到了2015年，其先后于1月15日和1月19日别离购买了长江证券收益凭据产品和中投证券收益凭据产品，各耗资2.5亿元自有资金。

此外，上一年年末刚上市的次新股雄韬股份 (002733.SZ)，也将理财的首个方针选定了券商收益凭据产品。其于1月17日公告，前些天用1.5亿元征集资金购买了招商证券收益凭据理产业品。

还有万里股份 (600847.SZ)，自上一年7月买入了5000万元的国信证券收益凭据类产品后，又翻滚买入过两次。

事实上，在券商融资需求越来越激烈的布景下，收益凭据事务被运用得也越来越频频。

21世纪经济报导记者据中证资本商场检测中心私募商场的揭露数据核算发现，年头至今，已有方正证券 、西南证券 、华龙证券等21家券商先后建立了收益凭据类产品，到1月21日算计有64只。

能够比照的是，若从上一年8月底有这类产品建立开端核算，至今券商收益凭据类产品共有254只。但至上一年10月31日，即前半段的约两个半月时刻，该类产品建立数量仅36只，也就是说，后半段的近两个半月时刻，该类产品总量的逾多半都是在这段时刻建立的。

而这段时刻也正是两融事务规划扩张最快的阶段，到上一年12月31日，两融规划已高达1.02万亿元，较年头增加两倍，以此核算给券商增厚的赢利可超越700亿元。

“监管层忧虑之前十分困难降下来的资金收益率又昂首。”上海私募人士张伟称。

而国泰君安微观分析师任泽平结合当下央行的一些做法也指出，央行接连七周揭露商场无为，正是钱银松紧两难挑选的体现，松了怕钱银进不了实体经济反而绕道给股市火上浇油，紧了又怕对实体经济落井下石。