芯导科技代码787230，发行价134.81元，对应市盈率112.96倍，申购上限3500股，主营产品功率半导体。公司估计本年净利润添加55.06%至82.03%。

11月19日：短线大盘盘中还有回调要求 351

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公司简介

公司主经营务为功率半导体的研制与出售。公司功率半导体产品包含功率器材和功率 IC 两大类，产品使用范畴首要以消费类电子为主，少部分使用于安防范畴、络通讯范畴、工业范畴，是上海市规划布局内要点集成电路规划企业、上海市科技小伟人企业、上海市高新技能企业、上海市三星级诚信创立企业、“专精特新”企业、上海市集成电路职业协会第五届理事会理事单位，具有 15 项发明专利、21 项实用新型专利以及 36 项集成电路布图规划专有权。公司的TVS管、ESD维护器材、三极管、稳压管、大功率低功耗MOSFET等多种功率半导体产品被认定为上海市高新技能成果转化项目。公司的客户首要包含深圳市湘海电子有限公司、深圳市普荣实业有限公司、小米通讯技能有限公司、首科科技(深圳)有限公司、深圳市立川科技有限公司等。职业界可比公司为韦尔股份、力芯微、芯朋微、新洁能、斯达半导等。公司所属证监会职业为计算机、通讯和其他电子设备制造业，职业均匀市盈率为50.22x。

职业剖析

1、二极管、晶体管职业的基本情况

依据开源证券有关研讨数据，2018 年全球二极管商场规划达 63.93 亿美元，商场空间宽广。依据我国电子信息工业计算年鉴数据，我国二极管销量从 2014年的 2,856 亿只添加到了 2018 年的 16,950 亿只。

依据芯谋研讨的有关数据，2020年全球二极管营收前十大厂商中以欧、美、日厂商为主。

二极管的使用范畴涵盖了消费类电子、络通讯、安防、工业等，跟着商场的扩展而生长。二极管在部分细分范畴的中高端产品，对技能创新要求较高，会跟着使用范畴的技能要求不断提高，推进产品的技能晋级，尤其是在消费类电子范畴。

晶体管中，双极性结型晶体管(三极管)是电流型功率开关器材，价格低、功耗大，在少量价格灵敏、理性负载驱动等使用中还有必定需求，但其正在被功率 MOSFET 代替。

近二十年来，消费类电子、络通讯、工业、安防等范畴对功率器材的电压和频率要求越来越严厉，MOSFET 和 IGBT 逐步成为干流。我国MOSFET、IGBT 商场规划添加敏捷。

2、TVS 产品职业基本情况

依据 OMDIA 发布的研讨报告《TVS-ESD Components Market Analysis 2021》，2020 年全球 TVS 商场规划约为 16.21 亿美元，估计 2021 年全球 TVS 商场规划约为 18.19 亿美元。

2020 年全球 ESD 维护器材商场规划约为 10.55 亿美元，预 计 2023 年全球 ESD 维护器材商场规划约为 13.20 亿美元。

依据韦尔股份 2019 年年度报告，在 TVS 范畴，韦尔股份在消费类商场中的出货量稳居国内榜首，其首要竞争对手是外资器材厂家，包含英飞凌(Infineon)，安森美(ON Semiconductor)，恩智浦半导体(NXP)，商升特半导体(Semtech)等。

依据韦尔股份 2020 年年度报告，其 2020 年 TVS 出售额为 5.03 亿元。

ESD 维护器材的商场现在首要由欧美厂商主导，依据 OMDIA 发布的研讨报告，全球前五大厂商分别为安世半导体(Nexperia)、意法半导体(ST Microelectronics)、商升特(Semtech)、安森美(ON Semiconductor)、晶焱(Amazing)。

上述前五大厂商 2020 年出售额为 7.08 亿美元，占全球商场比例约为 67.12%。

TVS/ESD 维护器材的使用范畴广泛，跟着在 5G 基础设施和 5G 手机、电动汽车充电桩、个人电脑、工业电子等商场的推进下，估计 TVS/ESD 维护器材将以较大起伏添加。

在消费类电子范畴，因为产品集成度高，技能要求不断提高，产品更新换代较快，相应地对 ESD 维护器材的技能创新要求也较高，未来的开展趋势为小型化、集成化。

ESD 维护器材一般具有呼应时间短、具有静电防护和浪涌吸收能力强等长处，可用于维护设备电路免受各类静电及浪涌的损害，适应了集成电路芯片开展的趋势和需求，商场前景宽广。

3、MOSFET 产品职业基本情况

2019 年全球 MOSFET 商场规划达 76 亿美元，2016-2023 年复合增速达 5%;我国大陆 MOSFET 商场规划达 36 亿美元，我国商场在全球占比约 48%。

2020 年，全球 MOSFET 商场规划达 80.67 亿美元，2021 年在全球尤其是我国的 5G 基础设施和 5G 手机、PC 及云服务器、电动汽车、新基建等商场推进下，全球 MOSFET 增速将以较高速度添加。

估计 2021 年至 2025 年，MOSFET 每年的增速将不低于 6.7%，估计 2025 年将到达 118.47 亿美元。

近二十年来，各个范畴对功率器材的电压和频率要求越来越严厉，MOSFET和 IGBT 逐步成为干流，技能上 MOSFET 朝着低阻抗开展。

我国 MOSFET 商场规划添加敏捷，据计算，2016 年-2019 年 MOSFET 商场的复合添加率为 12.0%。MOSFET 增速与全球功率器材增速挨近，占有功率器材 22%的商场比例，长时间来看仍将坚持重要位置。

全球功率器材商场规划稳步添加，MOSFET 需求长时间安稳。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入分别为2.94亿元，2.80亿元，3.68亿元，复合添加率为11.88%;净利润分别为4967.23亿元，4809.33亿元，7416.38亿元，复合添加率为22.19%;毛利率为分别为28.20%，29.17%，32.07%。2019年度，受全球手机出货量及发行人部分首要终端客户收购发行人产品比例略有下降影响，发行人经营收入和净利润较上年度小幅下降。2020年以来，跟着发行人首要终端客户手机品牌或ODM厂商的商场比例上升、以及发行人新品的继续推出和5G手机、TWS耳机等快速添加的新式智能终端设备需求添加影响，发行人全体收入规划添加显着。公司主经营务收入中TVS占比最高，为70.2%。

定论

公司主营主经营务为功率半导体的研制与出售。消费电子功率芯片，背靠小米，公司在国内具有必定的稀缺性，科技含量比较高，成绩不错，尽管发行价格和发行市盈率偏高，但是盘子不大，总市值才80亿，又归于抢手赛道，芯片半导体概念。给予定心申购主张。中签便是中奖。