叶檀：别把凉风当暖风 A股在与H股强行接轨
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
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最近方针面音讯不断，其实质是加速内地与香港商场的估值接轨进程。即使A股阵痛也在所不惜。媒体将这些方针视为暖风，实在是表错了情。假如不了解这些方针背面的意义，将资金对流当作暖风，乃至把凉风当暖风，中小出资者会再次充任钱银革新范畴的炮灰。
所有这些方针有个共同点，那便是在不放松本钱项目控制的情况下，添加境表里资金的沟通，鼓舞外资进入，内资出游。所谓以商场化的手法，以资金供求关系来调理股市，实践上是表里资金的对流，是股市估值根底的大转变，出资者对此应有清醒的知道，切不可漫不经心。
国家外汇办理局副局长李东荣称，我国正在修正相关规矩，放松对合格境外组织出资者机制的约束，包含缩短外国组织出资者依据QFII机制出资国内本钱商场的禁售期，放宽QFII资金的确定期约束，延伸QFII资金的汇入期限。QFII应当在国家外汇局规则的时间内汇入本金，未在规则时间内汇满本金的，应当向我国证监会和国家外汇局作出书面解说，并以实践汇入金额为同意额度，对QFII建议的开放式我国基金实施循环额度。"本年QFII额度会持续添加。"央行副行长、国家外汇办理局局长胡晓炼在承受媒体采访时表明。这实践上是在鼓舞QFII资金赶快进入、建仓。新规则仍然实施本钱项目控制，答应QFII开立外汇账户，在正式出资前才干够结汇。
内地的资金在向外流。银监会与外管局最近动作一再，为表里资金大流转之后的一致监管铺路。4月7日，银监会发布公告称，银监会主席刘明康与美国证交会主席考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财事务监管协作信函，此举标志着我国的商业银行能够代客出资于美国的股票商场以及经美国证监会认可的公募基金。QFII与QDII构成一对组合，在两边的本钱商场探路。
3月27日出台、引起极大争议的《银行控股股东监管方法（征求意见稿）》，被张宏良先生以为是失掉金融控制权的先兆。这不是失掉金融控制权，而是在金融范畴持续引进外资的标志，尽管银监会表明《境外金融组织出资入股中资金融组织办理方法》仍然适用，单个境外金融组织向中资金融组织出资入股份额仍不得超越20%，多个组织不超越25%。可是这实践上是在我国金融业打上一个活结，之所以树立这一监管方法，便是为了一旦控股规则松动留有余地。
不仅如此，据《金融时报》、《福布斯》、彭博社4月4日报导，法国道达尔石油公司讲话人称，2007年我国某公共资金购入道达尔的股份。有音讯称，在曩昔几个月中，我国国家外汇办理局共动用18亿欧元购入1.6%的道达尔股份。放下中投公司，外管局除了出资美国国债之外，向外直接出资，而人民币4月7日、8日两天上探7关口，可见，此轮钱银变革现已到了深水区，急切到了何种地步。
与钱银变革相对应的是，我国本钱商场的估值体系在被美元出资者牵着鼻子走，这或许并非办理层所愿，但现实便是，A股的估值体系在敏捷下移，与H股接轨。这是人民币不把握定价权的必然结果，办理层尽管极力将A股估值维持在一个区间，但在钱银范畴内的举动，却不或许到达这一方针。
A股商场面对来自钱银商场与方针面的最大凉风--天量海外资金高悬在A股商场之顶，现在遭到本钱项目控制的闸口阻拦，但在不久的将来，将以凌厉之势，以国际商场的估值吞没A股商场。相关人士现已没有太多的心思考虑小出资者的利益，而急于做大蓄水池，如以新会计准则肆无忌惮地做大财物规划，国家税务总局日前发布关于税前扣除股权出资转让丢失，摆明晰是在鼓舞股权收买做大财物，赶快做大大企业。
只要蓝筹股估值体系与国际商场接轨，A股商场才干进入相对平稳期。QFII大举抄底的大盘金融股与大盘动力股等，无不是此轮的大跌者，也是向H股估值体系的第一批缴械者。外资投行现已按捺不住高兴，汇丰的出资银行以为，摩根士丹利我国指数由上一年10月份的高位回落后，猜测市盈率已下调了40%，以股利/折现形式核算的12个月猜测市盈率跌至14倍的水平，出现了长时间的出资价值。一旦两地商场接轨之后，我国财物的价值才会体现在股市中，才不会遭到外资与某些大班的故意镇压。
要防止当炮灰的命运，出资者只能无法地跟从境外的估值话语权人行事。当然，笔者指的绝不是谢国忠，而是本钱商场真实的主导者。
叶檀