特别国债（Special Treasury Bonds）：都有特定用处，是国债的一种。但它并不是对预算赤字的融资，一起，与发行一般国债筹集资金的用处不同，一般是以进步收益为主要方针。依据有关规定，这种国债归于特别国债，特别国债要视详细发行情况，而定是否合适一般出资者出资。国债是由政府发行的债券。与其它类型债券相比较，国债的发行主体是国家，具有极高的信用度，被誉为“金边债券”。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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我国证券报：有观念以为，商场要继续寻底，你是否赞同这种观点?

何震：我的根本判别是，大盘涨不高，也跌不深。现在权重股估值还很低，它们的走势对大盘影响很大。比方银行板块权重占上证指数40%左右，现在不管从P/B仍是P/E来看都不高。除非是银行坏账大规模呈现，不然跌落的动能缺少。别的，房地产职业虽然有方针调控，可是依然会有天然的增加，这些都能起到托底效果。对商场不该该过于失望。

我国证券报：下阶段影响大盘走势的最灵敏目标和信号是什么，你最介意的是什么信号?

何震：这波调整是商场对经济复苏不抱负的反映，大盘要有像样的涨幅，微观经济根本面就要有超预期的要素呈现，二季度假如方针面有详细的办法出台，复苏力度显着的话，商场往上走的可能性就大了。

现在来看，现在微观经济面是天然复苏，要有微观经济超预期的东西出来，可是大规模搞基建走老路的方法并不可行，不该当过多希望再有相似“4万亿”出资这样的方针。究竟环境压力很大，当时许多问题都是“走老路”积累下来的。

“治大国如烹小鲜”，我对城镇化的预期比较高，需求准则盈利的开释。可是变革是一个长时刻的进程，不该当寄望短期就有显着成效，能在两三年内寻觅到一个方向就不错。这也是咱们现在不悲不喜的最大原因。

我国证券报：商场的几个指数，调整一贯不同步，创业板是否会补跌?

何震：咱们并不乐意以主板、创业板来区别商场，为什么一定要普跌?假如是短期恐慌性的大跌，反而是对看好的股票买入的时机。咱们乐意看得更细一点，咱们公司的风格是挑选个股，较少介意大盘，即便是上一年10月、11月，咱们的仓位依然很重，仓位很少低于70%。需求指出的是，大的商场拐点一定要重视，但100点至200点的动摇很难判别。

我国证券报：你们关于周期股的观点是怎样?接下来的出资时机在哪里?

何震：我不以为有大的系统性危险，但也缺少大的时机。短期大盘仍是偏弱，看不到显着的影响上涨的要素。不过，只需商场不呈现继续性跌落，个股就会活泼。

在板块的观点上，近两三年咱们都会躲避周期股。周期板块短期假如有动摇，也是脉冲性的，都是存量资金在折腾，没有趋势性时机，并且估值其实也并不廉价。咱们更偏好生长性板块，比较看好医药消费、节能环保、TMT，这些范畴的确存在许多概念性公司，但也有许多实实在在有生长性的企业。

应该特别注意的是，自上一年12月商场上涨以来，外围的资金源源不断地进来，扭转了出资者的熊市思想;假如现在指数跌下来，商场会再次寻觅时机。

应轻大盘重个股

我国证券报：当时大盘在2200点邻近震动的原因是什么?

方增鹏：商场当时走势准确反映了经济情况。商场要往上走，要看两点：榜首，要有超预期的方针要素，比方变革和立异的详细内容;第二，上市公司成绩呈现显着上升。可是这两个要素现在都是打折扣的，变革和立异还没看到，上市公司中除了银行股的成绩较好以外，全体的改进情况并不显着。

商场跌不下去，是由于银行等股权重股市盈率还很低，可以支撑大盘，而绝大多数小股票都跟着指数的震动上上下下。

我国证券报：近期PMI、CPI数据都现已发布，什么样的目标和信号能带动大盘向上?

方增鹏：微观数据其实不差。假如从经济数据来看，咱们更多的是看钱银投放量，以及钱银的流向问题。现在央行继续进行正回购，最少从钱银投放上，看不出来超预期的钱银要素。不过，需求指出的是，短期看对股市欠好，可是中长时刻关于经济是功德。

李克强总理讲了“变革是最大的盈利”，咱们以为实质性的看到我国变革的推动，这是最大的可以影响股市向上走的要素。其间包含减税、打破独占、民间本钱进入、削减政府批阅等，这些都是对商场中长时刻走好的最大利好。

我国证券报：创业板涨跌互现，一直在850点上下震动，创业板是否必定呈现补跌?

方增鹏：创业板公司有些比较新、故事比较好，市值有弹性，有的股票仍是很有价值和生长性的，有些市值低的股票具有商场投机价值。由此看来，小股票取得溢价是正常的，可是假如朴实从成绩上看，创业板公司全体高估。

创业板指数的走势并欠好判别，是否补跌，咱们无法给出清晰答案。不管是对创业板仍是中小板的股票，咱们都依照相同的职业估值进行，中长时刻挑选的股票不会由于是创业板就给超高的估值。

我国证券报：在近期的操作上，你们有什么看好的板块?

方增鹏：仍是要重视结构性时机，现在商场成交清淡，做多气氛衰减，咱们以为这种情况会继续较长时刻。当时应该慎重操作，咱们已从年头的满仓降到现在的六七成仓位。

后市需求等候大的时机。沪市的成交量要上到1000亿元，指数才会有显着上升。个股挑选要疏忽指数，在板块方面，咱们看好广义上的与政府投入相关的职业，比方信息化、4G，还有部分基础设施建造范畴。