近来国航发布的2007年报回应了商场的种种质疑。在短少2006年25.8亿元的一次性股权处置收益后，公司2007年完成净赢利38.81亿元，同比添加30.4％，盈余再创新高，根本每股收益为0.3267元。赢利添加首要依靠主营事务的添加，出资收益和汇兑收益则如虎添翼。假如除掉汇兑收益和星斗方案处置收益，2007年国航税前赢利较2006年添加314％，公司内生性的盈余添加才能已得到显着进步。

2007年国航仍秉承了一向较为慎重的运力投进风格，客座率攀升至78.6％的前史高位。国航2007年货运事务的开展仍旧不抱负，但下半年以来运营情况已有所好转。针对货运事务的竞赛压力，公司对货运事务的开展战略及时进行调整。尽管全货机向上海搬运有利于添加货运量，但目前国内航空货运公司都将上海作为事务抢夺的重心，国货航盈余情况是否将呈现显着改进及其持续性仍有待调查。

咱们达观估计，本年公司燃油附加费的增收和套保收益仍将对冲绝大部分航油新增本钱，油价上涨不会对成绩带来显着影响。假如本年完成两岸直航，国泰航空和澳门航空将受冲击，短期内国泰航空怎么应对值得重视。别的，国内航空业本年起将会连续施行的准则革新大都对职业和上市公司的开展影响正面，咱们主张积极重视。

咱们前期陈述中的盈余猜测现已考虑了本年油价上涨的要素，因而暂时保持国航2008年-2009年0.51元和0.74元的每股盈余猜测。本轮调整中国航跌幅较大，股价面对反弹要求，近期奥运之旅的发动也构成短期股价的一个触发点，但考虑到职业整合短期内难有实质性发展和二季度航油价格仍将上调等要素以及增发事宜没有明亮，咱们以为出资国航介入的最佳时机应在二季度，保持中期“增持”的出资评级。（德邦证券）