国内生产总值(Gross Domestic Product,简称GDP)：国内生产总值是指在一守时期内(一个季度或一年)，一个国家或区域的经济中所生产出的悉数终究产品和劳务的价值，常被公以为衡量国家经济状况的最佳目标。它不但可反映一个国家的经济体现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其间包含消费、私家出资、政府开销和净出口额。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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我以为，上半年商场继续震动跌落的要素主要有三个：一是房地产商场的不确定性。商场一方面忧虑房地产调控直接冲击房地产上市公司的成绩，并影响商业银行的财物质量，另一方面又忧虑房地产出资回落给钢铁、建材等上下流工业带来冲击，给全社会固定财物出资带来影响。现在看这个要素对下半年商场的影响并没有消除，一方面房地产价格并没有显着回落，房地产调控方针还没有彻底到位，另一方面中心推出的保证房出资方案能否执行，然后减轻商品房出资回落的影响;除了西部开发等区域复兴外，其他地方的出资热心会不会遭到中心宏观调控的按捺，这两个方面的状况都还有不确定性。

二是通货膨胀与钱银方针的不确定性。未来几年既有钱银扩张推进物价上涨然后导致利率进步的压力，也有经济增速回落按捺物价上涨的压力。我以为，未来物价走势或许比较复杂，但全面通货膨胀的或许性不是很大。一个重要的原因是曩昔几年大规划的钱银扩张适当一部分被财物价格泡沫包含金融衍生品商场所吸收，而制造业产能过剩使得原材料本钱上涨难以经过提价搬运。因而，长时刻利率回落是大势所趋，这次欧美和我国的利率下来了今后就或许跟日本相同再也上不去了。

三是经济增速回落和上市公司盈余预期下降，这一点商场各方已有了充分认识。

我以为上述三大要素对下半年的商场走势还会产生影响，但其影响大部分现已被商场反映了。上证归纳指数自上一年8月至今继续震动跌落，时刻已近一年，从空间上看，从上一年8月的3400多点跌到2300点邻近，现已跌到了咱们长城证券依据2005年1000点和2008年1600多点的估值水平与上市公司本年盈余预期所测算出的调整极限2000-2200点，特别是以银行股为代表的大盘蓝筹股估值已近前史底部。

短期来看，现在继续看空风险应该是大于看多风险的，商场纷歧定会立刻止跌反弹，商场或许在这个点位继续震动筑底。可是从长线看，因为我国工业结构调整和经济转型的复杂性，因为人口结构的演化，我国长时刻经济增加速度或许逐渐回落，本钱回报率和股市回报率也或许继续回落。我觉得未来一两年A股商场都不会有太好的体现，主张出资者对股市的期望值不宜过高，以平常心把股市当作一个理财方法，不要有一夜暴富的心态。从板块上看，那些资源类工业包含煤炭、金属和地产以及银行，最光辉的时分或许现已曩昔，银行股今后很或许成为一种收益类证券。出资者最好依据国家工业结构调整和经济转型趋势要点，重视智能电、节能减排、电子信息等新兴工业以及军工和大消费板块。

我国经济在继续安稳开展、完结经济转型、坚持充分工作方面的要求太高了，假如经济不能继续快速增加，将难以解决开展、安稳等一系列社会经济问题。因而，我国经济开展需求GDP的继续高速增加，包含这样一些方面：榜首、社会安稳、城乡工作和城镇化开展要求极为清晰;第二、国富民不均的经济社会实际及税负基数要求我国坚持较高较快的GDP增速;第三、国家行政体系运转需求较大规划的开支，然后要求经济快速增加的支撑和合作;第四、国际上也更要求我国经济有必要坚持快速增加，因为假如没有我国经济快速和继续增加，美国国债发行、国际金融及钱银次序的安稳、世界经济的需求拉动等都将面对难以估计的变数。

另一方面，假如出资呈现断崖回落，经济增速将会紧跟其后去寻觅低增加的极限。这个低增加极限是多少?或许会回到30年我国经济的均匀增速，也或许呈现2008年12月单月GDP增速低于6%的局势。这是整个社会不肯看到的，但假如不对经济运转作必要的调查和应对，在外需不支撑经济增加、内需遭到按捺，出资不从头祭起状况下是极或许呈现的。这将会比所谓的二次探底还可怕，它将会打听我国经济增加骤变趋势中GDP增速的极限终究在哪里?整个世界经济也都会为此而惊惧。

现在有一种观念比较风险，以为我国经济放缓不可怕，关键是要防范我国经济的二次探底。但试问谁能精确猜测和操控我国经济的放缓节奏和速度?谁能判别依托怎样的手法才干有用阻挠经济增速放缓?谁能毫无顾虑的以为经济增速放缓便是经济转型所有必要的增加速度?在这些都搞清楚之前，让经济坚持继续安稳快速增加才是现在社会经济开展最为稳妥的实际做法。从近期经济内生需求看，以出资影响阻挠经济增速放缓现已显露痕迹：新兴工业规划后对出资的需求极为火急;新的区域经济复兴将会带来区域出资节奏改动;商业银行在连续完结融资后中心本钱富余为下半年扩展放贷发明了条件;工业结构调整所需求的资金支撑和合作也说到日程等，都是下半年商场资金面耳目一新的改动。而只需稍加剖析还可以看到，鄙人半年的出资中，因为政府对房地产等职业的调控尚在进行中，资金流向实体工业并转道证券商场的途径更直了，时刻进程也会缩短。加之新基金发行、QFII新政施行、社保基金入市等，商场资金供求关系将会显着倾向多方。假如IPO可以合作低速、贱价发行，商场环境将呈现难求的局势。

有着出资影响——流动性改动——估值回归的商场内涵逻辑，反弹行情将会不期而至。现在商场或许面对的问题是估值结构调整问题，这个问题解决好了，资金供应改动的行情也就开端演绎了。