继2015年堕入“增收不增利”的怪圈之后，浙江康恩贝制药股份有限公司（以下简称“康恩贝”，600572.SH）又遇到了经营收入和净赢利环比双双下降的费事。
10月27日，康恩贝发布三季报，公司2016年1~9月完成经营收入45.37亿元，同比增加21.07%，公司本季度经营收入环比上季度下降5.42%；归属于上市公司股东的净赢利4.50亿元，同比下降26.83%，公司本季度净赢利环比上季度下降6.97%。
据了解，康恩贝近年来在依托外延并购增厚成绩的一起，还需直面“增收不增利”“内生增加乏力”的考题。
康恩贝在回复《我国经营报》记者的邮件中称，公司未来将持续坚持“内生加外延”双轮驱动，“多年来在药业范畴的并购重组既是企业本身的开展需求，也契合医药行业开展要求和国家方针导向，客观看整体上推进了康恩贝的持续稳健开展”。
“增收不增利”怪圈
关于第三季度营收环比下降的原因，康恩贝表明，首要系控股子公司浙江珍诚医药在线股份有限公司（以下简称“珍诚医药”）收入环比下降1.2亿元。
数据显现，2016年上半年，珍诚医药净赢利呈现大幅滑坡，净赢利仅到达严重资产重组陈述书中估计2016年度净赢利8245万元的3.40%。
关于珍诚医药收入和净赢利呈现大幅滑坡的原因，康恩贝表明，因其供应链金融增值服务事务在资金商场利率持续下降的布景下盈余空间进一步缩小，为加强危险操控，所以采纳了自动操控事务规划的办法，别的，G20峰会前期及期间电子商务渠道暂时封闭导致珍诚医药收入环比下降起伏较大。
此外，康恩贝表明，珍诚医药作为上买卖为主的医药批发经销商遇到了新的方针晦气影响，比方国家有关部门发布的互联上药品第三方渠道出售暂停方针，上处方药出售方针清晰暂不出台，以及为削减医药流转环节拟施行的药品出售“两票制”方针等，增加了其部分下流商场拓宽的困难和部分客户的丢失。
记者整理发现，2014年开端，康恩贝并购整合进入密布期，频频的并购也为增厚公司营收数据发明了条件。2015年，康恩贝营收到达53.02亿元，同比增加48.03%；本年上半年，康恩贝完成营收30.5亿元，同比上涨37.92%。
但是另一方面，康恩贝净赢利表现从2015年开端接连下滑，阅历了“增收不增利”的痛楚。2015年年报数据显现，康恩贝共完成净赢利4.4亿元，与2014年的5.52亿元比较下滑了20.34%；本年上半年，康恩贝完成净赢利3.07亿元，同比下滑30.2%。
公司在并购之后为何呈现“增收不增利”的局势？一位A股商场资深董秘向记者剖析称，“关于资本商场来说，经过并购，尤其是大规划的并购来进行外延式的开展其实也是一个新课题，所以在这种情况下来讲，大部分上市公司经过并购做到成功的经历并不是太丰厚，做大纷歧定做强其实是正常的。”
别的一位出资人员则指出，增收不增利有或许跟并购标的的质量以及协同性有关，公司最近几年屡次在公告发表中呈现的并购子公司实践盈余数与盈余猜测数差异的判定陈述或许就能阐明并购标的本身或多或少存在一些问题。
“短期呈现的一些动摇也阐明公司并购重组作业中存在一些需求不断改进完善的当地。”在回应记者有关外延开展问题时，康恩贝方面称，专心药业主业和“内生+外延”双轮驱动是康恩贝上市十多年来的根本开展战略，公司多年来在药业范畴的并购重组既是企业本身的开展需求，也契合医药行业开展要求和国家方针导向，客观看整体上推进了康恩贝的持续稳健开展。
内生增加乏力
媒体发表的数据显现，康恩贝10家首要子公司中，其中有6家子公司均是收买而来，除掉去上述6家子公司后，康恩贝内生收入、净赢利别离为10.42亿元、0.74亿元。
这也就意味着，“康恩贝绝大部分的收入、净赢利均来自于收买标的，内生增加乏力。”
康恩贝表明，上述6家子公司系江西天施康中药股份有限公司、云南希陶公司、上海康恩贝医药有限公司、内蒙古康恩贝公司、贵州拜特制药有限公司及珍诚医药，该6家公司2016年上半年经兼并抵消后奉献的收入为18.01亿元，奉献的净赢利（账面价值口径）为2.21亿元，在除掉上述6家子公司收入后，内生性收入和内生性净赢利别离约为12.49亿元和1.27亿元。
关于公司内生增加不抱负的原因，康恩贝回应称，首要系因公司营销队伍建造开展不抱负，部分要点种类如前列康、珍爱明等营销形式、瓶颈未能有用打破；医药行业方针改变阶段性负面影响显着，如阿乐欣、龙金通淋等产品受招投标降价、二次议价降价限价及限方等影响显着，收入呈现较大起伏下降；一起因为前期新版GMP改造、产能扩大及环保整治、产品批文搬运和人员薪酬提高级要素使公司本钱、费用上升显着；因为公司营销、产能整合开展较缓慢，费用操控未到达预期。
康恩贝表明，公司已进一步采纳办法，如大力推进营销络规划与建造，尽力推进要点单品麝香通心滴丸、必坦、复方鱼腥草合剂、三七药酒、婴儿紫草软膏等产品的商场开发；活跃拓宽金奥康等产品省外商场；活跃推进珍诚医药的零售及医疗终端开发作业，发挥其互联企业优势，提高对浙江商场终端的占有率。
此外，康恩贝在回复记者采访时表明，公司除上述办法的安稳推广外，拟经过进一步推进营销及办理整合，提高营运功率，下降本钱费用；持续重视应对医药行业方针改变，从“危”中寻觅打破、开展的新时机。
“2016年以来公司进一步强化了药品制作为公司战略主方向，即以植物药与现代中药为中心，化学药为首要支撑，活跃培养生物药，为公司战略布局。”康恩贝在回复记者邮件中一起指出，外部并购也紧紧围绕上述战略方向打开，既有对营收、赢利规划企业的并购，也会推进以潜力种类为首要目标的出资，并购一起重视出资并购后的整合作业，这是整体接连的一项完好作业。
“公司未来将持续坚持‘内生加外延’双轮驱动，在重视推进内生增加一起，也会在总结前期经历教训、不断完善作业的基础上，进一步依据战略需求做好外延并购作业。”在谈到公司未来的开展布局时，康恩贝表明。