回购利率（repurchase rate）一般是指国债回购利率，依照时刻一般又被叫做7天回购利率。把回购利率看作是运用国债借钱所需求归还的利息。银行间相互持有债券，当银行进行回购买卖时就会有回购利率。不管多少天的回购利率，都是按年化利率表明的。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
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——从回购利率的时节特征看，9月上行压力相对有限。从2000-2010年7日回购利率的月度均值时节特征看，其在3月与11月出现下降的概率较大(别离为77.8%与70%)，而在6月出现下降的概率最低(仅为20%)，在9月出现下降的概率为60%，与7月相等，高于8月(50%)，显现本年6月资金面显着收紧复合时节特征，而9月回购利率上行压力相对有限;从节奏上看，前紧后松可能性较大。
——从时节特征看，9月金融机构预估超储率上升概率大。前史数据显现6、9与12月末预估超储率上升的概率别离为60%、100%与100%，显着高于39.6%的1-12月平均概率。9月银行超储率上升概率显着大于6月，有助于按捺回购利率大幅上行。从内涵驱动要素看，金融机构在9月进步明储率，一方面是为满意国庆与中秋节假期间的资金备付需求，另一方面是受季末查核约束。与6、9、12月比较，受“借款早投进、早收益”预期推进，3月末通常是银行借款投进激动最旺盛的时期，因此进步明储率的动力不及后3个季月。
前史数据显现，金融机构月度预估超储率(即储藏财物/金融机构存款余额-按存款规划加权的实践存准率)与实践超储率(季度数据)出现高度正相关，前者的趋势改变关于后者有较好的预示效果。与2010年5月与6月平均缺乏0.6%的预估超储率比较，咱们估计7月-9月预估超储率将显着上升，别离到达0.97%、0.87%与1.2%。
——国有商行储蓄存款9月面对的来自于股份制商行的资金分流压力小于6月。2002-2009年，国有商业银行储蓄存款占比在9月下降的概率到达62.5%，而6月这一概率高达100%，这意味着国有商行面对的资金分流压力(首要源于股份制商行)小于6月，融出资金才能进步，有助于添加回购商场的资金供应，约束回购利率升幅。
——工行转债申购导致的银行内部资金散布失衡将逐步改进。转债申购资金保管行往往会集在少量国有商业银行，申购期间资金由股份制商业银行流出并向国有商业银行会集，导致银行系统内部资金供求结构失衡。国有商业银行话语权增强，而股份制商行资金则处于相对紧缺状况，资金散布结构失衡加重回购利率动摇。
经过对资金相对会集度(即国有商行回购融出占比/股份制商行回购融出占比)的盯梢，咱们可以调查银行系统内部资金散布结构的改变。例如，在工行转债资金冻住期(8月31日-9月2日)，股份制商行一改一直以来的净融出资金状况，转而继续净融入资金，日均净融入220.89亿元，而冻住期前5个买卖日日均净融出426.2亿元;与之构成显着对照的是，冻住期内国有商业银行日均净融出规划由申购前的1505亿元，进一步扩展至1641亿元，显现在此期间资金流向国有商业银行歪斜。又如，在中行转债资金冻住期(6月2日-4日，不考虑双休日)，股份制商行日均净融入775.7亿元，为此前5个买卖日规划的8.3倍，同期国有商行日均净融出689亿，而冻住期前5个买卖日日均净融入473.5亿。即便在6月国有商业银行资金十分严重，以至于出现稀有的继续净融入的状况下，资金散布亦出现向国有商行会集的态势。
前史数据显现资金相对会集度(国有商业银行融出占比/股份制商业银行融出占比)与7日回购利率呈正相关。前者的飙升往往随同回购利率的大幅攀升。例如，2010年2月，资金相对会集度最高升至13.58倍，而7日回购利率最高飙升至2.8513%，2010年6月，该目标最高升至8倍，而7日回购利率最高升至3.2759%，2010年9月，该目标飙升至3.975倍，7日回购利率升至3.19%。
——大行资金融出占比处于前史偏高水平，合理的回购利率应回落至前史偏低水平。前史数据显现，回购利率均值与大行融出占比均值呈较显着的负相关性。2010年8月27日以来大行融出占比均值继续上升至70%以上，而6月该目标动摇于25%-50%。9月至今融出比为70.71%，仅次于2010年4月，为6月平均水平的2倍，从当时回购利率与融出占比在前史散布中的相对方位看，当时回购利率相关于大行融出占比而言，处于偏高水平，未来有回落要求。
在迫临半年线之际，两市大盘有所犹疑。上证综指冲击2700点无功而返，形势变得有些奇妙，下有短期均线支撑，密布散布在2650点一带，上有半年线反压。留给大盘简直缺乏100点的空间。股指的挣扎现已到了一个有必要挑选方向的时分，向上打破中长期均线限制，将意味着商场中期走势真实意义上的回暖，脱节此前对行情仅仅是“反弹”的定位。这种性质上的改变需求酝酿。
平稳即利好
在世界经济论坛(夏日达沃斯论坛)上，温总理提出：假如没有必定的经济添加速度，完成充分工作，进步公民福祉便是一句废话。他在讲演中说到，在金融危机冲击期间，因为施行了“一揽子”方案，本年上半年经济添加11.1%，乡镇工作不断添加，居民收入继续添加，社会坚持调和安稳。温总理的讲话意味深长，因为8月CPI创下22个月新高，是否加息成为近期各方热议的焦点，而各地房价模糊出现的回暖预兆也令人不安。在此状况之下，方针向左走，仍是向右走，其实就决议了大盘向下走，仍是向上走。
剖析来看，有两层意义：一是必定了经济发展是结构调整，添加公民福利的根底。从这点来说，坚持一个较高的经济增速仍是重中之重。在经济出现通胀预兆的状况之下，依然有必要慎用紧缩东西。二是调经济结构、调收入分配机制是方向地点，经济添加要让公民受惠，要缩小贫富差距成为各方一致，这些都是经济坚持必定添加的根底上的方向地点。深入认识到这两点，关于辨认商场走势及热门至关重要。方针上平平稳稳便是利好。
平衡即时机
如前所述，方针导向平稳即利好，因为经济形势的复杂性，出台紧缩方针的可能性在下降，与此一起，评论是否出台新的经济影响方针的声响开端添加。这显现，证券商场将有新的阶段出现，这个阶段，平衡即时机。
回忆近来商场体现，医药生物、食品饮料、锂电池、军工等相关板块个股继续遭到追捧。小盘股处于热度不减的状况。这点从中小板指数迭创新高可以看出。新高复新高，尽管中小盘股因为高市盈率备受质疑，但方向比种类重要，在此条件之下，只需商场依然可以平衡，就将继续前行。
平衡之一是权重股和中小盘股的平衡，这是两大类别之间的平衡。商场一度出现上证综指的快速深度跌落，显现出一旦权重股和中小盘股失衡，这种杀伤力是巨大的。尽管目前商场结构性时机显着，权重股仍是稳健的渠道支撑，但在掌握结构性时机的一起，要重视权重股的渠道是否厚实。平衡之二是中小盘股内部的平衡。成飞集成在时间短休整之后有东山再起之势，这种不管监管层正告，继续炒作的危险是极大的。下一阶段，有必要重视中小盘股的内部平衡，便是否能在中小种类中继续发掘切合国家方针方向的潜力种类。假如可以在内部坚持一个健康的轮动，那么这种行情的有效性会得以继续延伸。如品牌服饰、家电、医药板块等有序活泼，会推进商场不断出现新的结构性时机。
2700点并非不可逾越，要害还在所以否可以坚持方针的平稳和结构的平衡，假如这两者都可以保持，那么2700点将会成为新一阶段的起点。
