今天贵州茅台股票行情观念：成绩疲软，空头趋势，主张调仓换股

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贵州茅台股票2020年01月27日10时42分报价数据:

600519贵州茅台1052.8-22.71-2.1121075.51107610761037534.68563894.57

以下贵州茅台股票新闻资讯：

新年学习季，看好五粮液追逐茅台的中心逻辑 月韵如梦

雪球App，作者： 月韵如梦，（xueqiu/6043219550/140044538）

文章来自：榕树本钱剖析室

这个新年，集会不了，电影院看不了，旅游去不了，在家宅着，看电视不如研讨股票，可贵有这么多整段的时刻去研讨股票。

并且，估量各大公司的一季报和半年报都不会太好，特别与大消费相关的企业，估量他们的股价和成绩都会在上半年呈现双杀，但要知道，这是天灾，该曩昔的都会曩昔，所以，客观上看，未来两年，大的时机很有或许在疫情完毕的时分呈现。

假如这个判别建立，那么现在更需求仔细去研讨之前那些居高临下的企业！

长时刻以来，一向有朋友问老榕树怎样看待茅台和五粮液，为何这三年挑选了五粮液，而不是茅台，当然，作用上看，五粮液确实涨幅要高于茅台。从现在看未来两年，我以为五粮液在企业体现和成绩增速上，仍然有或许逾越茅台。

其实，在历史上，茅台逾越五粮液也是有原因的，从五粮液的小弟成为大哥，不是平白无故的，假如能够剖析清其间的道理，天然五粮液也存在逾越茅台的或许性。

咱们先看两家企业的市盈率的比值，要点从2013年看起，能够发现这些年来，大都时刻，茅台的估值是要高于五粮液的，从近三年的状况看，在2016 年年头，两者的估值比为1.0，2016 年 4 月开端，估值比进步至 1.2。2018 年三季度，跟着白酒职业整体景气量阶段性下行，五粮液跌幅扩展，而茅台与五粮液估值比不断进步。

至 2019 年头，茅台与五粮液估值比到达 1.5，仍然处于近五年高位。从 2019 年开端，跟着五粮液二次创业作用逐渐开释，相关于龙头贵州茅台的估值折价状况显着缩小。

整体来看，茅台虽然市值要大于五粮液，但估值上，也要高于五粮液，阐明商场上关于茅台的观念，存在巨大的相对溢价，茅台在企业层面逾越五粮液后，商场带来的长时刻估值溢价，在这张图得到了体现。

其实，从根子上说，茅台能够逾越五粮液，很大程度上是因为五粮液本身的问题，本身不犯错，就不会形成当下落后的局势。

而许多问题中，最大的问题之一便是公司的产品品牌过多，因为要走“民酒”道路，公司有着许多的子品牌产品线，反观茅台，多年来一向坚持精品高端道路，并且近年来，还有不断细分高端的趋势，现在飞天茅台酒又分为普茅、年份、精品、低度、属相等。

而五粮液因为浓香酒系列出酒率较酱香酒低，因而产生了许多不宜勾兑的低端酒。五粮液在 90 时代推出了买断形式和贴牌形式，即经过经销商买断或许贴牌的方法来消化低端酒产能。

假如在职业景气量高的时分，这种方法关于出售额的奉献巨大，一起低端酒产能问题得到了有用消化。但从职业的长时刻开展视点看，也为将来埋下后患，即产品品牌数量过多，顾客简单混杂。

一起，因为产品命名的相似性较高，低端贱价的系列酒、贴牌酒也削弱了主品牌的形象。顶峰时期，五粮液子品牌、孙品牌数量达上百个，一起许多品牌均冠以“五”、“粮”、“五粮”等字样。而茅台瞄准高消费人士，定位愈加明晰，用明晰的产品结构掌握住了高端消费商场。

在这个过程中，五粮液品牌的过度开发则在职业景气量回落阶段削弱主品牌高端形象的坏处开端闪现。

其次，粗豪的经销商形式

一向以来，五粮液都是粗豪的经销商形式，也便是大商形式，也便是找到一两个大的经销商，就能吃下一大片区域，这个形式的优势在于拓宽速度非常快、且危险低，厂家无需投入资源，由大商对大区进行拓宽。

可是随之而来的缺陷也很显着，便是公司关于终端把控才能较弱，且“抓大放小”的战略使得部分地区窜货严峻。

反观茅台，则一向选用的是小商形式，经销商之间，无巨细不同，虽然途径深耕需求时日，可是一旦建立起来，企业关于终端的把控较为安定，也较少有窜货状况产生，这也便是常常说的途径深耕，其实在粗豪式开展进入存量性竞赛开展阶段，途径深耕带来的优势是不简单被发觉的，可是潜力很足。

并且途径深耕的优点还在于带动涨价的有用性，在历史上，茅台的涨价往往在五粮液的后边，都是五粮液先涨价，可作用上看，则是茅台的作用要远好于五粮液，导致现在途径的赢利要远高于五粮液，所以茅台经销商的活跃性也要远高于五粮液。

因为五粮液关于终端把控才能较弱，在职业不景气的时分，比方2012-2015年，公司涨价，关于经销商的决心产生冲击不说，公司又以不同的补助方针来进步途径商的赢利，可是补助方针的差异，大商一般资金实力雄厚，靠着更高的补助下降归纳本钱，而小商因为量少，拿到的补助也较低，归纳本钱高于大商。因而，小商为了下降本钱，挑选从大商而非厂家处进货。

而大商则经过这种方法完成更高的资金周转率，进步出货量来保持扣头力度，从而商场上呈现了严峻的窜货问题，终究的作用天然是公司和途径都遭到危害。

归纳来看，就能够发现五粮液落后的要害原因，在于品牌不聚集和途径粗豪式开展，假如改动这两个短板，不敢说超越茅台，追上茅台是没有问题的，因为茅台有产能瓶颈，五粮液，没有！

其实，这个问题，这些年，五粮液集团都在改动，唐桥改动的不行，或许说看到了，力度远远不行，而从这几年的李曙光新政看这两点的改动，仍是能够的，产品一向在砍，在聚集，最要害的途径，则从传统大商制开端转为拔擢小商，拟定更合理的费用方针，这两年的窜货状况得到了极大的改进。而在深耕上，也敞开了千城万店工程，途径细化深耕在不断完善，从成绩上看，这两年，五粮液的增速也非常稳健，惋惜的是，不只五粮液在做这样对的事，泸州老窖也是！

$贵州茅台(SH600519)$

$五粮液(SZ000858)$

$泸州老窖(SZ000568)$

免责声明：文中一切观念仅代表作者个人定见，对任何一方均不构成出资主张。

直播带货、促销 白酒抢占新年档

新年，酒水板块又迎来了一年中最要害的出售旺季。商家们紧锣密鼓地出货，力求抢占“新年档”。

新京报记者造访了解到，新年前两周左右，北京包含家乐福、物美在内的一些大、中型商超现已开端了白酒促销活动，部分中、高端白酒折后的零售价较节前廉价100元以上，引发顾客购买热潮。在飞天茅台带动下，商场上部分酱香型白酒乃至一度卖断货。

白酒股新年前夕走势显着分解。其间贵州茅台新年以来股价跌幅显着。

与从前比较，本年节前，白酒出售一大显着改动是“直播带货”的鼓起。五粮液、洋河、泸州老窖带头鼓起了直播带货，洋河乃至找来薇娅，短短10秒内卖光3000瓶梦之蓝M6+。

白酒促销部分门店飞天茅台卖断货

新年前一周，新京报记者来到北京家乐福广渠门店注意到，超市内大部分白酒品牌都打上了促销标签。

一位超市内白酒导购人员介绍，从元旦开端，来超市买酒的人显着变多。这期间，卖得最好的是200元-300元（每瓶）价位的白酒，牛栏山经典二锅头、洋河海之蓝等都是热销单品。而随同新年接近，1000元（每瓶）以上的高端白酒的购买量也在变大。

除了节日带动，高端商场的消费热心必定程度上也与正在进行的促销活动有关。据了解，第八代经典五粮液（简称：“八代普五”）的官方主张终端零售价为1399元，打折今后零售价为1099元。洋河梦之蓝M9超市标价为2010元，折后零售价为1510元，此外，国窖1573价格也呈现必定程度下调。

记者从另一位店员口中了解到，53度飞天茅台是最受欢迎的白酒品牌，但“一瓶难求”仍在继续。不只是家乐福，记者问询华致酒行、酒便当等门店人员得到的答复相同是“断货”。磁器口邻近一烟酒店店东介绍，现在市面上茅台的行情是2500元/瓶，1499元根本买不到。除飞天茅台外，1000元以上价位中，洋河梦9和八代普五等高端白酒卖得不错。

新京报记者从多位零售商处了解到，遭到飞天茅台行情带动影响，本年酱香型白酒品牌呈现了“大迸发”。习酒、郎酒等二、三线酱香型白酒品牌呈现求过于供局势。

1月14日，贵州茅台酱香酒营销有限公司发布道歉信称，因为产能、基酒、包材约束，包含500ml茅台王子酒（庚子鼠年）、500ml茅台王子酒（酱香经典）在内的8款系列酒将无法按需供给。

直播带货薇娅10秒卖光3000瓶梦之蓝M6+

2019年，李佳琦、薇娅等主播凭仗强壮的带货才能日渐为国人所知，而在2020年新年消费季，一些白酒品牌开端接连尝试起“直播带酒”。

据洋河官方认证微信公号“洋河官方商城”音讯，1月10日晚，洋河系列产品梦之蓝M6+露脸“淘宝一姐”薇娅直播间。在产品链接上架后不到10秒钟时刻，3000瓶梦之蓝M6+就被瞬间抢光。

1月9日，薇娅在“淘宝年货节”直播上带货茅台。当日晚间，500瓶飞天茅台在2000多万友凝视下被瞬间售罄。不过，薇娅作业室、贵州茅台很快否认了与对方“协作”的风闻。薇娅方面称，这次直播是根据年货节酒水协作活动，酒仙拿出了500瓶用作回馈薇娅粉丝。

新京报记者注意到，比较茅台、洋河被薇娅带货，五粮液、泸州老窖更早就已开端“年货直播”。淘宝直播途径数据显现，1月2日至1月17日，五粮液已接连在途径上直播了16天，泸州老窖则直播了9天。

头部白酒厂商带头玩起了“新年带货直播”，是否意味“红直播”日后将成为新年白酒出售的主力途径？酒类职业专家蔡学飞以为，现在白酒职业主力消费途径仍是在线下消费而非上，且红带货量实践并不大，因而“红直播卖酒”更多的是一种事情营销和试探性的造势行为。酒水职业专家欧阳千里相同以为，关于百亿级企业而言，一场红带货纵然卖几百万乃至上千万的货，也不能改动什么，对商场影响极小。

前三季大大都净利增加

与节前白酒消费商场的整体炽热比较，本钱商场上白酒股的体现则呈现显着分解。

从年头至1月21日，白酒职业个股走势分解显着，Wind数据显现，申万白酒职业18只股票（A股）中，有8只个股股价较年头上涨，9只较年头呈现跌落。其间，涨幅在5%以上的白酒股有3只，分别是酒鬼酒、古井贡酒、山西汾酒。其间酒鬼酒股价涨幅为8.68%，位居职业榜首。

不过，若单纯从成绩体现上来看，白酒股股价未来或仍具有必定上涨空间。Wind数据显现，A股18家白酒上市公司中，有17家2019年前三季度完成净赢利正增加，占比为94.4%。其间净赢利增速20%以上的有*ST皇台、古井贡酒、水井坊、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、当代缘、顺鑫农业、贵州茅台、迎驾贡酒，上一年前三季度的净赢利增幅分别为66.72%、38.69%、38.13%、37.96%、33.36%、32.12%、25.74%、23.93%、23.13%、20.55%。

值得一提的是，贵州茅台新年来走势欠安，年头至1月21日的区间跌幅为9.10%，对应市值蒸发了1352.9亿元，蒸发掉超越一个泸州老窖的市值（1月21日收盘市值约1278.1亿元）。

申万宏源证券吕昌团队宣布研报以为，贵州茅台股价跌落与其此前发布的成绩预告不及预期有关。2020年1月2日，贵州茅台发布成绩预告称，经开端核算，2019年，贵州茅台完成经营总收入约885亿元，同比增加约15%；完成净赢利约405亿元，同比增加约15%。经过核算得知，2019年第四季度贵州茅台公司经营总收入增速约为12%，完成净赢利增速约为-4%。此外，公告中还规划，公司2020年收入增速将会下降到10%左右。

葡萄酒商场：估计新年整体出售不会大增

新年前夕，葡萄酒相同经过降价促销营造出炽热局势，物美超市学清路店呈现了绑缚买一送一的大力度扣头，招引了不少顾客停步。

记者注意到，顾客们购买葡萄酒多以中贱价位为主，且买的量并不大，顾客遍及喜爱于单瓶价格在100元以内的葡萄酒品牌。

蔡学飞表明，据他了解，本年新年国产葡萄酒仍是价格促销和途径促销为首要方法，虽然打折力度不错，但在葡萄酒商场整体萎缩的局势下，整体出售额估计不会较从前呈现大幅增加。

2019年前三季度，多家国产葡萄酒上市公司成绩遭受下滑。据Wind数据计算，张裕A前三季度归属于上市公司股东的净赢利为7.29亿元，同比下降5.30%；威龙股份前三季度完成净赢利2246.78万元，同比削减35.30%。莫高股份前三季度净赢利1470.46万元，同比削减28.13%。

A股葡萄酒上市公司中，通葡股份完成成绩逆势增加，其前三季度归属于上市公司股东的净赢利为312.26万元，同比增加51.15%。但财报显现，通葡股份营收增加首要归功于以出售白酒为主的北京九润源电子商务有限公司带动。

新京报记者彭硕李云琦

驰援家园，津门楚商在举动！

天津市湖北商会

自湖北疫情产生以来，社会各界都非常重视。现在，津门楚商现已开端举动，用自己的实践举动帮助家园！

为应对新式冠状病毒疫情，天津市湖北商会活跃打开应急作业，1月25日正月初一，商会建立新式冠状病毒防控作业领导小组，一起向整体会员、地市级商会以及在津湖北籍各界人士建议建议，召唤咱们活跃举动，齐心协力，助力家园渡过难关，到1月26日下午18点，商会收到67人以及各地市级商会捐助金钱合计1722500元。

跟着社会各界对此次疫情重视度的进步，及更多企业参加疫情防治帮助，咱们深信抗击疫情最前哨的白衣天使们能赶快打赢这场攻坚战！让咱们一起面临，湖北加油！咱们信任万众一心，必将打赢这场没有硝烟的战役！爱心仍在继续接力中，捐款通道将继续敞开，家园湖北各地急需防护服、口罩、消毒剂等各类物资，期望广阔在津楚商和各界湖北籍人士伸出帮助之手，解当务之急，为操控疫情作业奉献自己的一份力气！