6月6日，兴业银行(601166，收盘价9.73元)公告称，公司董事会抉择通过在境内发行不超越300亿元人民币的优先股，拟向不超越200名的合格出资者非公开发行，其间榜首大股东福建省财政厅拟认购25亿元。

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在此之前，广汇动力、我国银行、农业银行、浦发银行、康美药业、我国建筑等6家公司现已先后发布了优先股发行预案。加上兴业银行，7家公司算计将最多通过发行优先股征集资金2400亿元。

虽然在正式推出前，商场关于优先股遍及较为看好，但真实推出后，上述7家公司股价的却体现各异—如榜首家抛出优先股计划的广汇动力自4月25日发布计划至今已跌落5.10%;康美药业自5月17日之后跌落2.37%，浦发在4月30日后跌落2.96%。而中行却在5月14日发布计划后上涨1.89%、农行也在5月9日发布计划后上涨5.02%。那么作为优先股的先行者，它们的计划又有何异同呢?

银行第四套优先股计划

《每日经济新闻》记者注意到，兴业银行是国内第四家发布优先股计划的上市银行。其他三家分别为浦发银行、农业银行和我国银行，它们的计划在发行规划、股息率承认方法、强制转股定价、未来再融资或许性等方面存在必定差异。

兴业银行与浦发银行均拟发行不超越300亿元人民币的优先股，农业银行拟发行不超越800亿元人民币优先股，且均在境内发行。而我国银行则较为特别，拟在境内征集资金不超越600亿元，在境外征集资金不超越400亿元，算计不超1000亿元，成为首家同步推出境内、境外优先股发行计划的大型商业银行。

不过，农行特别表明，未来12个月内“不扫除依据监管要求和本钱充足率等状况，通过发行境外优先股弥补本行本钱的或许性”。

关于上述四家银行超越2000亿元的融资需求。一位券商分析师在承受《每日经济新闻》记者采访时表明，“优先股的潜在出资者侧重长时间出资、且期望得到固定收益，是以持有并取得股利为诉求的，因而商场遍及认为优先股比较合适保险公司特别是寿险公司。”

值得注意的是，上述券商分析师指出，现在大多数上市银行股价破净，因而优先股一旦强制转股，出资者可以取得更多的股票。

不过，在业内人士看来，上述银行产生强制性转股的概率较低。兴业银行董秘唐斌就表明，现在银监会的监管规范较国际规范更高，从现在的中心一级本钱的监管水平到本行设定的5.125%强制转股线还有很大空间，而在此空间内，银监会设置了多层次的监管线，而且针对每一监管线都提出了详细的监管要求。

其他3家银行中，只要我国银行仍有在未来12个月内的股权再融资或许性。“除本次计划在境内、境外发行优先股外，本行在未来12个月内不扫除依据本行本钱充足率状况和监管要求等，采纳包含股权融资在内的多种方法，以弥补本行本钱的或许性。”我国银行公告表明。

我国建筑累积派息方法最被看好

关于优先股出资人来说，最为垂青的当然是分红条件。股息率就是衡量优先股分红条件好坏的最重要目标之一。

依据《每日经济新闻》记者核算，上述7家公司均提出“股息率不得高于发行前本行最近两个会计年度的年均加权均匀净资产收益率”，但每家公司的股息率承认准则却各有不同。

我国银行、康美药业采纳固定股息率。两家公司承认股息率的详细方法和定价水均匀将通过询价完结，在发行时与主承销商洽谈承认。

浦发和农行均采纳分阶段调整的股息率，即在一个股息率调整期内以固定股息率付出股息，详细包含基准利率和固定溢价两个部分，其间固定溢价一经承认不再调整。在重定价日，将承认未来新的一个股息率调整期内的股息率水平。

兴业银行的计划与浦发和农行相似，将五年承认为一个计息周期，每个计息周期内股息率相同。股息率确实认为基准利率与根本利差之和。

广汇动力采纳起浮股息率，若公司分红年度净利润较上年同期添加100%以上，股东大会有权依据五年期以上金融机构人民币告贷基准利率的上浮趋势上调分红年度的优先股股息率;若公司分红年度亏本或净利润低于分红年度按基准股息率核算的敷衍优先股年度股息总额，股东大会有权下调分红年度的优先股票面股息率。

上述6家公司优先股股利的付出悉数采纳非累积方法，即公司有权撤销本次优先股的派息，且不构成违约事情。只要我国建筑采纳的是累积股息付出方法，即在之前年度未向优先股股东足额派发股息和孳息的差额部分，可累积到下一年度发放。此外，我国建筑在股息率承认方面，提出附单次跳息组织的固定股息率，即第1~5个计息年度优先股的票面股息率固定不变，第6年假如公司不行使悉数换回权，则每股股息率在原有基础上添加2个百分点，尔后坚持不变。

值得一提的是，正是因为提出了累积派息方法，我国建筑的优先股计划被遍及看好。如招商证券分析师黄磊就明确指出，比较其他计划，我国建筑更具吸引力—首要，累积股息可推延至下期付出，且不受递延次数约束，有助于缓解公司在资金紧张年份的付出压力;其次，因为第六年股息率将上浮2个百分点，“这添加了优先股在5年后被换回的或许性，有利于下降持有人危险。”

优先股对普通股股东影响各不相同

别的，《每日经济新闻》记者注意到，大部分分析师估量，上述7家公司终究股息率落到6%~8%之间的或许较大。

但即便均依照6%~8%的股息率发行优先股，对每家公司普通股股东的影响也不一样。以我国建筑为例。黄磊估计，我国建筑优先股股息率在6%~8%之间，对应每年有约21亿的股息，占其2013年净利的10%。

年报显现，2012年，我国建筑利息开销为81.16亿元(包含本钱化利息)，2013年提高至109.83亿元。而依据记者预算，2012年公司有息负债年底余额为1679.97亿元(包含短期告贷、长时间告贷、敷衍债券、一年内到期长时间负债、短期融资券等);2013年年底有息负债上升至1933.85亿元。按此核算，我国建筑2012年的债款融本钱钱约为4.83%;而2013年有所上升至5.68%，但仍低于优先股或许的股息率。

这意味着以优先股方法筹资，我国建筑的融本钱钱将上升;但这关于公司来说也是不得已而为之—现在公司资产负债率现已到达79%，马大将到达国资委80%的监管红线。

但优先股对普通股股东权益或许的摊薄效应也不容忽视—依照黄磊预算，优先股将摊薄我国建筑不超越10%的EPS(每股盈利)。不过黄磊依然指出，因为公司净资产收益率现已超越18%，因而长时间来看，通过优先股优化本钱结构将提高股东价值。

而对康美药业来说，发行优先股则在财政上对普通股股东有利。

依据公告，康美药业的优先股发行拟征集资金中，20亿元用于归还短期融资券，20亿元用于归还银行告贷，剩下征集资金约19.5亿元用于弥补流动资金。一季度末，公司短期告贷余额为25.20亿元。

申银万国分析师陈益凌通过测算后指出，归纳来看，本次优先股融资完结并得到有用利用后，有望为康美药业奉献税后净利润约4~5亿元或以上。估计优先股年票面股息率有望在6%~7%之间，优先股年股息开销小于4亿元。从中长时间看，优先股融资将为公司普通股股东奉献剩下收益。