6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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建材行业点评

全国水泥在冷季保持安稳。进入7月中旬，在全国各地均进入旱季的需求冷季的布景下，全国各地的水泥价格全体安稳。虽然局部地区有小幅的回调，但咱们看到全国的均匀水泥价格在7月环比5月的价格最高时期仅相差人民币4元/吨，而上一年同期全国均匀价格比较上半年旺季最高点距离超越10元/吨。咱们以为本年水泥价格的“冷季不淡”首要是遭到了以下要素的影响：1）各区域水泥库容比相对上一年均呈现必定回落，企业库存压力较小；2）熟料资源相对上一年愈加严重，尤其是在华东地区，熟料因为部分企业遭到停产的影响，在6-7月的冷季依然供给严重。因而在熟料价格高企的布景下，水泥价格不具备大幅下滑的根底；3）下流需求较为安稳。

由此来看，本年冷季水泥价格将不会呈现显着的价格冷季，后期各区域水泥企业或许会小幅降价影响下流拿货，但全体上并不会形成联动式的价格下降。

房地产新开工或许将在下半年持续回暖。本年以来商场遍及对房地产在2018年的出资情况保持慎重的判别，首要是出售增速因为限购限贷的持续影响而下滑，商场预期这将终究反映到房企的出资热心。此外，商场也忧虑遭到国内去杠杆和紧信誉的影响，房企融资困难，后续开发动能或许缺乏。但是，国家统计局数据显现房子出售和新开工自5月呈现反弹，而且累计增速在6月持续走高。咱们以为在全体信贷严重的布景下，房企需求愈加活跃的推盘来回笼资金，这也将影响加快房子的周转，使得资金使用率最大化。而现在房企融资的首要途径为前期发债所筹的自在资金和房子出售的首付款和按揭款。因而，结合前期的拿地顶峰，咱们以为国内房企有条件而且需求持续地加快开发，尽早地到达预售条件，以此来处理外部资金严重的问题。因而，在新开工预期将持续企稳或许乃至加快的布景下，至少在2018年下半年咱们信任对水泥的需求将仍旧保持旺盛。进入施工旺季后水泥发货将再度攀高。

长三角熟料严重恐在本年第四季度采暖季再度引发区域性的价格脉冲式上涨。根据咱们对长三角的水泥发货的追寻，现在虽然遍及商场预期较为失望，但区域的水泥发货情况与上一年同期根本相等。咱们以为旱季后区域全体的发货将康复至本年二季度水平。而安徽沿江因为芜湖的17 条熟料线于6 月全面停产，而且铜陵海螺因为码头禁运问题也有3 条熟料线停产，因而整个长三角的熟料大本营自6 月起呈现显着的供给削减，导致现在沿江区域的熟料库位仅在25%-30%的水平，根本视为空库。虽然现在芜湖的熟料线现已在7 月连续复产，但短期内难以反转区域熟料资源严重的局势。因而，本年沿江区域将或许以前史最低的熟料库位进入旺季，整个区域的熟料供给在旺季将会极度严重，后期叠加采暖季部分华东地区的错峰出产以及长三角部分地区或许呈现的超常规限产，咱们以为本年第四季度华东地区的水泥价格或许将再次超预期上涨，提价起伏或许与上一年11-12 月类似。

遭到商场心情影响，股价的回落使得海螺水泥现在的估值较为招引。咱们以为海螺水泥的布局处在本年最好的三个商场，即华东、华南和西南，因而虽然其产值因为限停产的影响或许增速会呈现显着下滑，但咱们信任第四季度旺季的超预期价格上涨将会补偿产值下滑所带来的负面影响。海螺水泥现已公告了2018 年上半年成绩的盈余预喜，从公告来看成绩现已大幅超越商场预期。但因为近期整个商场遭到6 月会集的负面音讯的影响而呈现大幅回撤，而且对后期经济增加的远景的忧虑使得公司股价依然较为弱势。根据咱们的盈余猜测，海螺水泥现在的估值仅相当于1.7 倍的2018 财年市净率，对应预期超越23%的净资产回报率该估值显得尤为招引。咱们主张出资者在低位吸纳公司的股票。咱们对海螺水泥的目标价为55.00 港元，出资评级为“搜集”。