恒逸转债对应的深交所上市公司恒逸石化，恒逸石化今天收盘价11.53元，转股价11.5元，转股价值100.26。

10月16日：短线大盘还有回调压力 慢牛走

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纯债价值为84.46元，YTM为1.45%，债底维护效果一般

该转债面值为100元，发行期限为6年，6年的票面利率分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.20%、1.50%和2.00%，到期换回价为105元(含最终一期利息)，对应的YTM为1.45%。债项信用等级为AA+(新世纪评级)，依照2020年10月13日6年期AA+级中债企业债到期收益率(4.3868%)核算，纯债价值为84.46元，债底维护效果一般。

平价为100元，转债下修条件中规中矩

正股2020年10月13日收盘价为11.50元，初始转股价11.50元，则平价为100.00元。该可转债的发行规划为20.00亿元，若以初始转股价(11.50元/股)悉数转股，对公司A股总股本的稀释率为4.72%，压力不大。转债下修条款中规中矩。

正股基本面剖析

正股恒逸石化，归于化纤职业，现在市值424亿，公司是全球抢先的精对苯二甲酸(PTA)和聚酯纤维制造商，是国内首家把握大容量直纺技能和两百万吨级PTA生产技能的企业，是民营炼化龙头企业。公司依托长三角地区兴旺的工业集群效应，首先完成了工业转型晋级，形成了精对苯二甲酸和聚酯纤维上下游工业链一体化和产能规划化的工业格式，其产能规划、配备技能、本钱操控、质量办理和产品差异化等方面在同类企业中处于抢先地位。

首要亮点:

盈余能力强，近五年平均ROE为11.46%，在同职业界，归于较高水平。

生长速度快，2015年净利润1.85亿，2019年净利润32.01亿，增加约17倍。

估值偏低，处于化工周期职业，看市净率比较适宜，现在为1.75倍，处于前史25.25%分数位，还有涨幅空间。

危险提示:

现金流快速下降，自2016年以来，运营现金流快速下降，2019年首度为负值，但从中报数据来看，问题不大。

负债率偏高，公司财物负债率长时间维持在50%以上，自身也归于重财物型企业。

估计上市价格中枢为119元，中签率中枢估计为0.007%，主张出资者积极参与申购

依据最近4个月公募可转债的发行与上市状况，一起参阅近期上市的可转债中，与恒逸转债在基本面、发行规划等较为类似的桐20转债的近期体现，咱们估计欣旺转债的上市转股溢价率将处于16%-22%的区间，若以现在的平价100元核算，则上市价格在116-122元区间，中枢为119元。中签率估计在0.0035%-0.01%，中枢约为0.007%。

归纳来看，此次发行的可转债发行规划较大，转股价格下修条件中规中矩，债底维护效果一般，但评级较高，职业龙头具有必定亮点。主张出资者积极参与申购。