即将于5月30日上会的江苏神马电力股份有限公司(下称“神马电力”) ，因为坐拥国家电、我国西电(3.780, 0.00, 0.00%)(601179.SH)、我国电力控股有限公司等闻名大客户而备受商场重视。
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此外，招股书显现，神马电子在2015年至2018年6月的陈述期内，阅历了6次增资、4次股权转让、1次股份改变，还享用了8年的福利企业资历。
“夫妻档”高度控盘
神马电力成立于1996年，首要从事电力体系变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研制、出产与出售。
官显现，具有23年前史的神马电力，是世界大电委员会(Cigre)会员单位、电子电气工程师协会(IEEE)会员单位和我国电机工程学会(CSEE)会员单位，先后参加或主导拟定电公司、职业、国家及世界标准合计20项。
整理神马电力的IPO进程，早在2017年12月29日，公司在证监会发表招股说明书，宣告冲刺A股。到了2018年11月，其又更新了招股书。
招股书发表，2015年至2018年6月，神马电力的营收别离为4.11亿元、5.61亿元、6.8亿元、3.66亿元，净利润别离为0.65亿元、1.2亿元、1.24亿元、0.64亿元，坚持逐年添加的态势。
其间，2016年-2018年1-6月，国家电公司都是神马电力的榜首大客户，对其收入奉献为1.53亿元、1.4亿元和1.13亿元，占比别离高达27.38%、20.66%和31.08%。
此外，我国电力控股有限公司、我国西电、ABB集团、GE集团、Siemens 集团，均为陈述期内神马电力的前五大客户。
不过，这样一家具有许多闻名大客户的公司，是一家典型的“夫妻档”企业，由两位实控人高度控盘。
此次发行前，神马电力的总股本为36000万股，两大股东别离为上海神马电力控股有限公司(“神马控股”)和实控人陈小琴，别离持股27000 万股(占比75%)和9000 万股(占比25%)。
神马控股是陈小琴老公马斌的一人独资公司，马斌、陈小琴配偶也是公司的实控人。
依照不超越4004万股的发行数量(占其发行后总股本不超越10.01%)，假如神马电力IPO顺畅过会，马斌、陈小琴配偶二人持股比仍高达90%。
在招股书中，神马电力也提示了关于“股权会集以及实践操控人操控危险”，5月27日，上海一位重视公司管理的律师向21世纪经济报导记者指出，“公司股权高度会集，对公司的稳定性来说是功德，不过，也要警觉大股东挪用资金等损害上市公司及中小股东利益的状况。”
与此同时，比照2017年12月预发表和2018年11月的预发表更新的招股书，神马电力IPO拟募资的金额缩水了5.59亿元，份额高达七成左右。
此前，神马电力在2017年12月预发表时，拟募资总额8.05亿元，投向“变电站复合绝缘子智能工厂”“国家动力电力绝缘复合材料要点实验室”两个建设项目(拟别离投入6.11亿元、1.94亿元)。
一年往后，虽然其募资项目没有改变，可是募资总额下调为2.46亿，对应的“变电站复合绝缘子智能工厂”“国家动力电力绝缘复合材料要点实验室”两大项目拟运用募资别离下调为1.87亿元、0.59亿元。
神马电力估计，上述两个项目投资总额11.01亿元，调整后的拟募资额仅占投资总额的22.35%，依据规划，这意味着神马电力需要在2.5年内自筹8.55亿元，添补这些项目的资金需求。
不过，神马电力在招股书中展望，“假如征集资金项目悉数建成投产，年估计添加营收8.53亿元，添加利润总额1.59亿元，公司的效益将有较大起伏的进步。”
免费的8年福利企业资历?
在神马电力2015年以来进行的6次增资、4次股权转让、1 次股份改变中，神马工会代持股权的状况凸显出来。
依据《江苏省社会福利企业改变登记表》，早在1999年9月13日，江苏省社会福利出产办公室赞同将如皋市化工化纤总厂的福利企业资历改变至神马有限名下，神马有限自此被认定为社会福利企业。
随后，2004年3月，神马电力添加注册资本950万元，其间，神马工会增资510万元，马斌增资440万元。增资完结后，神马工会持股51%，马斌持股49%。尔后的2004年6月、神马工会增资153万元，到了2006年3月，马斌将其所持神马电力44%股权(对应572万元)转让给神马工会。
直到2007年12月，神马工会将其所持神马电力95%别离转让给马斌(70%股权)、陈小琴(25%股权)，至此，神马工会完结清仓退出。
也就是说，在1999年9月-2007年12月，神马电力因为工会代为持股，免费享用了8年的福利企业税收优惠等待遇。
那么，因为工会代持而取得的福利企业优惠方针，是否合法合规呢?
5月27日，21世纪经济报导记者就此致电神马电力证券事务部，并发送采访提纲，但到发稿，未得到回复。
关于该问题，神马电力的保荐组织和发行人律师则在招股书中以为，“神马有限所享用的税收优惠已实现，适用国发[2015]25 号《国务院关于税收等优惠方针相关事项的告诉》”，“对已实现的部分，不溯及既往”。
此外，神马电力还引用了两份政府相关部门对神马工会代持股权事项的承认函，以此证明其产权归属明晰。
2011 年1月11 日，如皋市政府出具《市政府关于对江苏神马电力股份有限公司财物产权承认的批复》(皋政复[2011]3 号)，承认神马有限因享用福利企业方针扶持构成的财物归神马有限一切，可视本身发展需要自由支配。
两个月后，2011年3月21日，江苏省政府办公厅出具了一份《省政府办公厅关于承认江苏神马电力股份有限公司产权界定合规性的函》(苏政办函[2011]34号)，相同承认2004年3 月至2007年12月期间工会代持期间，神马有限因享用福利企业优惠方针而构成的财物产权归企业一切;发行人产权归属明晰，不存在法律纠纷。