存续期（Remaining Period）：存续期是债券价格对利率变化灵敏度的目标，亦可视为出资人回收其债券出资的资金所需时间的一个目标。 存续期越长，债券价格对利率的变化越灵敏。 存续期与债券的年期(maturity)是不同的概念，年期必定程度上亦反映债券对利率危险的灵敏度，在其他条件相同的情况下，年期越长，价格对利率的变化越灵敏。 但由于债券价格对利率危险的灵敏度一起受票面利率、付息的频率及年期这些要素所影响，单是年期并不是债券对利率危险灵敏度的好目标。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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商场心情进一步好转，国投瑞银基金[微博]公司以为，变革预期盈利逐渐实现，A股企稳走出修正行情。

展望后市，国投瑞银以为，短期考虑估值和涨跌表观，中长期看转型，三中全会后更坚决地支撑经济转型和结构调整，主张出资者短期操作上仍偏重防御性，一起活泼布局2014年。

主张重视轻视值蓝筹股，如金融、电力、环保等，发掘各新兴工业优质个股超量收益时机。债券装备方面坚持债券组合全体的信用等级于较高水平以应对债券商场信用危险，也可参加短期资金商场买卖。

兴业证券(9.69, 0.00, 0.00%)研制中心：从中期出资的视点而言，一旦持续改进的经济基本面和利好政策面构成共振，变革盈利概念仍将给商场带来惊喜。主张要点重视金融变革、土地变革、工业结构调整等变革盈利概念板块。

金融变革概念方面，跟着银行独占被打破，金融商场资源装备功率提高，民营银行、小贷公司等民营金融组织有望在细分商场共享经济转型的大蛋糕。土地变革概念方面，新式城镇化建造作为重要突破口，土地变革有望在十八届三中全会后迎来破局，准则盈利值得等待，具有土地资源的企业将迎来新一轮财物重估。工业结构调整概念方面，咱们持续看好新能源、节能环保、消费电子、新文化(49.820, 0.00, 0.00%)、医疗保健、才智城市、特斯拉工业链等要点职业中的绩优公司。

11月15日，《中共中心关于全面深化变革若干重大问题的决议》发布，清晰经济体制变革是全面深化变革的要点。

信达澳银基金以为，鉴于国内宏观经济运转平稳，资金层面有望呈现改进，以及十八届三中全会的变革力度和广度明显超出商场预期，A股商场有望迎来跨年度的趋势性上涨行情。在板块挑选方面，金融地产等轻视值蓝筹股获益于经济决计的提振，有望走出一轮估值修正行情;而创业板股票阅历了前期的大幅快速杀跌，未来将迎来明显的超跌反弹行情。

深耕细作收官战

海通证券(11.70, 0.00, 0.00%)研讨所：《决议》发布打消了商场对变革是否坚决的疑虑，有助出资者重拾决计。不过，8 月底以来变革主题被轮流炒作，当时需求更细心鉴别哪些变革推动更有力、可持续。主张重视三个方面。(1)变革“骨干道”：商场化变革的要素价改、打破独占、国企变革、土改。要素价格变革中最看好铁路运价变革，打破独占方面看好油气服务范畴，国企变革中看好上海国企变革，土改中更重视农业现代化。(2)变革“防护栏”：军工安防、信息化、环保。除了骨干道上商场化变革的推动，军工安防、信息化、环保等范畴推动，是变革的防护栏和加速器，适应安全城市、才智城市、美丽城市方向。(3)主题性时机：二胎工业链。此次《决议》中清晰提出了“独自”家庭可铺开二胎，短期主题性时机再现。

《决议》发布重燃商场决计，年末收官战窗口翻开。近期10年期国债收益率尽管大幅上升，但仍低于银行理财、信任等收益率，这点无需过虑。不过，当时金融系统软弱，需重视未来短端资金利率的动摇。展望 2014 年的中期出资，影响商场的中心要素仍是变革、立异，而不是周期复辟。经济转型换挡期商场对经济周期、增加的弹性的预期现已下降。看好变革转型方向的铁路运输、油气服务、农业现代化、国企变革、军工安防、国产信息化、环保，及二胎工业链主题。

对年末流动性坚持慎重

银河证券研讨部：从《决议》的主要内容能够看出中心对变革的决计和气魄。《决议》对多个方面进行了较为详尽的表述，不少方面超出商场预期，估计本周相关主题将持续体现，商场也将较为活泼。

在沿着《决议》做主题的一起，需求警觉或许呈现的流动性危险。11月15日，央行再次停发14天逆回购，银行间资金价格全线走高，R001(1.260, 0.00, 0.00%)、R007(2.480,0.00, 0.00%)别离收在4.53%、5.54%上，R014(3.000, 0.00, 0.00%)、R021、R1M均在6%以上。下半年，短期资金价格对央行公开商场操作的灵敏性不断上升。在近期人民币增值预期较为激烈、外汇占款流入的布景下，央行“名为中性实为紧缩”的态度，关于流动性有负面影响。长债方面，具有代表性的5年和10年期国债到期收益率别离到达4.47%和4.60%，进一步迫临2008年的水平。10年期政策性金融债(农发行和进出口行)到期收益率5.58%，10年期国开债的到期收益率5.60%，持续立异高。咱们关于年末前的流动性仍然坚持慎重。