2020年1月2日，璞泰转债发行，活跃参与申购。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...
纯债价值为89.57元，YTM为2.58%，债底维护效果较强
璞泰转债(113562.SH)的发行期限为5年，五年的票面利率别离为0.30%，0.50%，1.00%，1.50%，2.00%，到期换回价为110元(含终究一期利息)，对应的YTM为2.58%。债项信用等级为AA(中证鹏元)，依照2019年12月27日5年期AA级中债企业债到期收益率(4.4157%)核算，纯债价值为89.57元，债底维护效果较强。
转股价值为98.61元，转股价格下修条件略为严厉
正股2019年12月27日收盘价为82.02元，初始转股价为83.18元，对应的转股价值为98.61元。该可转债的发行规划为8.70亿元，假如以初始转股价(83.18元/股)悉数转股，公司流转股本将添加0.10亿股，流转股本扩展5.40%，压力较小。该转债的转股价格下修条件略为严厉：存续期内，公司正股在恣意接连30个买卖日中至少15个买卖日收盘价低于当期转股价格的80%。
正股状况
简略描述便是，璞泰来其他都还好，首要是缺钱(所以才要发转债融资/借钱)。
缺钱是因为拓产比较猛，欠账和被欠账不断累计(来呀，相互损伤呀)。
公司上市于2017年11月3日，主营业务是锂电池资料。负极资料、锂电设备、石墨化加工别离占营收60%、17%、12%。到2018年年末，职工2457人。
需求留意的是，原资料中，焦类受石油等根底质料价格和商场供需联系影响，出现不规则动摇。这是一个需求留意的项目，假如原油价格大涨，公司肯定是受伤的。
2018年年报中公司存货添加，公司解说是为原资料提价做准备。但我发现，存货里边，制品最多…
接下来看看财务数据。
2017年三季度至2019年三季度。
在运营规划方面，营收15.51-35.01，扣非净赢利3.05-4.21，净财物收益率24.54%-14.32%。毛利率37.76%-28.41%，存货周转率1.11-1.17。
在财物负债方面，应收账款周转天数100.08-87.32;固定财物2.31-12.68，在建工程1.25-8.55，存货10.98-23.68，应收账款6.7-12.87，预收账款从3.08-8.63，短告贷从0.25-12.38(利息费用0.087-0.79)。上述数字，除百分比外，单位均为亿。
外表看，公司规划扩张很快，仅仅赢利不太好，可能是先做规划后挣钱?毛利率虽然在下降，但公司仍是比较尽力，究竟周转率上去了。仅仅背了越来越多的债，所以缺钱。从利息的匹配度来看，猫腻不大，仅仅忧虑财物项会有雷。
2016年-2018年，每股赢利(元)别离0.96、1.19、1.37，每股运营净现金流(元)别离0.58、0.07、0.75，财物减值丢失(亿)别离0.12、0.29、0.52，总财物(亿)19.47-66.6。
这儿最需求留意的是，运营净现金流不太好，这是最大的问题，此外，财物几乎丢失也在跟着财物规划的扩展逐年添加，这也是潜在问题。
还有一些值得留意，在本钱组成中，锂电设备加工费站本钱29%，负极资料加工费占本钱51.24%。
也便是说，相当多的本钱是外包形成的，特别是负极资料加工部分，本钱费用肯定的大头都是归于不可控项，这是公司不占技术优势或在职业不具有相应重要性最直接的依据。
公司最近三年徒有规划，不生赢利，原因或许就在这儿。在不把握赢利中心的前提下扩展规划，终究很可能一场空。
此外，公司出售收购方面也比较会集，前5大客户占出售额49.65%，前5大收购商占总收购金额37.88%。
在2018年年报中，还发现一个有意思的东西。
当年坏账核销超千万，6成源自新能源公司破产。
由此可知，公司的客户涣散，且资质不高。新能源在2018年就现已开端不景气了。电动汽车的火爆在这儿或许早有征兆。
估计上市价格在110至118元的区间，中枢为114元
咱们选取满意以下三个条件的可转债进行比较：1)2019年12月27日转股价值在93至104元之间，2)债券余额在3至30亿元之间，3)债项评级为AA。10只契合条件的可转债2019年12月27日的转股溢价率首要处于12%至25%的区间，考虑到璞泰来的正股市净率处于高位，动摇率偏低，咱们估计璞泰转债的上市转股溢价率将处于12%至20%的区间，上市价格在110至118元的区间，中枢为114元。
中签率中枢估计为0.043%，主张投资者活跃申购归纳来看，公司的首要产品为锂离子电池资料和自动化设备。此次发行的可转债的纯债价值为89.57元，YTM为2.58%，债底维护效果较强，转股价值为98.61元，转股价格下修条件略为严厉。咱们估计璞泰转债的上市价格在110至118元的区间，中枢为114元。中签率中枢估计为0.043%，主张投资者活跃申购。