期望转2，评级AAA，转股价值99.58，合理价格大约125-130左右。

11月2日：短线大盘还将绕3550点震动 技能

今天可申购新股：金埔园林、力诺特玻。今天可申购可转债：期望转2(债)。今天上市...

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基本状况

1.申购代码：070876

2.配售代码：080876

3.正股代码：000876

5.发行总额：81.50亿元

6.信誉等级：AAA

7.配售方法：553股正股配售1000元可转债

8.票面利率：榜首年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.6%，第六年2.0%。

9.正股价：14.38(11月1日收盘价)

10.转股价值：99.52元

11.转股溢价率：0.49%

12.转股价下修：接连30个买卖日中至少有15个买卖日的收盘价低于当期转股价格的80%时

13.有条件回售：最终2个计息年度，假如公司股票在任何接连30个买卖日的收盘价格低于当期转股价的70%时

14.强制换回：接连30个买卖日中至少有15个买卖日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时(含130%)

15.估计首日上市价格为125元左右

正股剖析

新期望六合股份有限公司是一家集饲料、饲养、屠宰和肉制品于一体的多元化农牧企业，一起也是国内营收规划最大，工业布局最完善的农牧企业之一，其间饲料、白羽肉禽、肉禽屠宰等范畴的商场份额终年坚持职业榜首，重财物运营形式。

首要事务包含饲料、白羽肉禽、生猪饲养和食物加工事务4大板块。

饲料事务营收占比坚持在50%以上，在国内饲料职业多年坚持规划榜首，其间禽料销量全国榜首，猪料、水产料位列全国前三。饲料行情一般滞后生猪行情

生猪饲养事务近几年增速较快营收占比16.55%，首要包含种猪、仔猪、肥猪、禽肉等事务。当时猪价或处于周期底部方位冲突，短期反弹起伏不会太大。

从收入结构来看，传统的饲料事务是公司当时最首要的收入来历，占比营收的53.36%，猪工业占比16.55%，禽工业占比14.97%。

缺陷便是,三季报的净利润是亏本的，有息负债占比过高，高达57.7%，偿债有较大压力，自在现金流为负数。

2020年报披露营收1098.25亿，同比增加33.85%，净利润58.48亿，同比下降5.39%。2021年Q3季报披露营收944.75亿，同比增加26.32%，净利润-60.57亿，同比下降201.29%。

公司Q3成绩继续亏本，且亏本起伏拉大，首要原因：一是生猪销售价格较去年同期大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等要素，生猪饲养成本上升，导致猪工业盈余下降;二是禽工业行情继续低迷呈现亏本所造成的。别的公司有息负债同比继续增加，且远高于账面资金，中短期偿债压力较大，公司是典型的重财物负债高的企业，固定财物存在必定的减值危险~

装备优先度考虑，高于温氏转债，低于牧原转债。

申购主张

新期望价格在14.4元左右，处于近两年的低位;对应PE为-9.9倍，对应PB为2.12倍，均处于近两年的偏低水平，股价的安全边沿较好。发行人评级AAA，预算债底价值约90.2元，债底维护尚可;转股价值约99.6元，转股价值较高。

公司饲料销量位居全国榜首，饲料事务包含了禽饲料、猪饲料、水 产饲料等品种，其间以禽饲料为主，其销量占比在 60%以上。近年来，公司大力发展猪饲料、水产饲料等毛利较高的饲料事务，以稳固和提高公司饲料事务的领先地位及盈余才能。猪肉商场的状况信任我们也比较了解，尽管近期反弹了一些，但是整体仍是处在底部区域，猪周期轮转回来估计也会有一年多的时刻，长时间持有的话耐性等候也会有大的报答。