今天恒瑞医药股票行情观念：根本面差，空头趋势，主张调仓换股

9月21日：短线大盘还将连续上涨走势 重视

今天可申购新股：海象新材。今天可申购可转债：无。今天上市新股：思瑞浦、奥锐特...

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恒瑞医药股票2020年09月21日11时44分报价数据:

600276恒瑞医药89.270.290.32688.9888.889.4687.75999.0288544.95

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国信研讨

职业与公司

医药职业一周调查：板块连续回调趋势，医保目录调整名单发布

医药板块连续回调趋势，全体体现弱于大盘。本周悉数A股上涨2.51%，沪深300上涨2.37%，中小板指上涨2.50%，创业板指上涨2.34%，生物医药板块全体跌落1.17%，体现弱于商场。咱们坚持对板块近期回调原因的三个判别：1）微观确认性的下降；2）流动性边沿改变；3）医改进一步深化，加大反腐、降价、付出方法等的变革力度。主张重视具有中长时间竞争力的细分龙头。主张重视：恒瑞医药、我国生物制药、复星医药、迈瑞医疗、天坛生物、贝瑞基因、爱尔眼科。

新一轮医保目录调整初审名单发布，多种重磅立异药归入目录。本轮医保目录调整初审共有751个种类经过检查，首要包含12个归入新冠肺炎医治计划种类、11款归入基药目录的种类、28款鼓舞拷贝或临床急需种类、3款国家集采中选种类，近200个2015年后获批或习惯证发生改变的产品，近500个归入5个以上省级医保目录的种类。医保目录调整作业进展契合预期，多种重磅立异药归入目录，例如已上市的8个PD-1/PD-L1类药物本次调整后均已归入医保目录，武田的ADC药物维布妥昔单抗、诺和诺德的德谷门冬双胰岛素、礼来的GLP-1药物度拉糖肽等均在调整名单之列。医保目录调整已进入常态化，临床医治作用优异的立异药归入医保目录有利于完成快速放量和惠及广阔底层患者。主张重视研制才能较强的立异药企业。主张重视：恒瑞医药、我国生物制药、复星医药等。

国家层面高值耗材集采发动，方针不确认性有望逐步消除。国家医保局在天津安排举行国家安排高值医用耗材会集收购和运用作业发动会，清晰由天津市医药收购中心详细安排施行收购使命，收购种类从冠脉支架开端下手。此前7月初医保局发布了《国家安排冠脉支架会集带量收购计划（征求定见稿）》，商场对国家层面支架集采早有预期，但详细施行细则仍有必定不确认性，商场对集采降价起伏仍有必定不合。此次发动会举行后，高值耗材集采有望快速推动，有助于方针不确认性的逐步消除。集采方针落地后，具有立异特点的种类的价值有望得到进一步凸显，主张重视立异才能较强，在研产品管线丰厚的龙头企业。主张重视：乐普医疗、凯利泰。

冲击医药商业贿赂力度加大，职业生态有望进一步规范化。近来国家医保局发布《关于树立医药价格和招采信誉点评准则的辅导定见》，推动完善以商场为主导的医药价格构成机制，要求各地于2020年末前树立并施行医药价格和招采信誉点评准则。一起，最高人民法院、国家医保局将协作树立医药商业贿赂案子信息沟通同享机制，继续深化管理医药范畴商业贿赂行为。整体上看，医药职业对商业贿赂冲击力度继续加大，有利于促进医药工商业企业规范化运营，进一步优化职业全体生态，利好研制才能较强、运营管理合规认识较高的龙头企业。

证券分析师：谢长雁 S0980517100003；

陈益凌 S0980519010002；

朱寒青 S0980519070002；

联系人：陈曦炳、李虹达、张超；

医药进入布局良机 精选高景气量板块

西南证券

上星期医药板块回调了1.2个百分点，跑输大盘3.5pp，年头以来累

计涨跌幅大约回到7月初水平，当时医药全体估值(PE)为48倍，相对除掉

银行后悉数A股溢价78%。分子板块来看，医疗器械和生物制品回调较多约

达30%，部分疫苗个股回调根本到位。咱们以为当时医药进入布局良机，精选

立异药及工业链、药店、疫苗等高景气量板块。

医保目录调整作业进入新阶段，动态调整常态化有望加快推动国内制药商场整

合，利好立异药企业

9月18日，国家医保局正式发布《2020年国家医保药品目录调整经过方式检查的申报药品名单》，比较2019年医保目录，本次名单中共有目录外西药和中成药728个和目录内西药和中成药23个，其间目录外药品首要包含进入5个(含)以上省级最新版根本医保药品目录的药品、与医治新冠肺炎相关药品和第二批集采药品等，而目录内药品则首要涉及到付出规范的从头确认。全体来看，名单中根本涵盖了2015年以来上市的一切新药以及临床急需药品，估计跟着医保目录的继续调整，医保基金也将从之前的不合理开销向有用开销改变，高药物经济学的立异药有望经过进入医保快速放量，主张重视此次名单中独家种类较多的恒瑞医药、人福医药和石药集团。

继续看好立异药及工业链、药店及疫苗板块

上半年医药上市公司成绩分解愈加显着，药店、CXO、疫苗等连续高景气完成较快添加，跟着国内疫情改进，各板块下半年成绩有望坚持高添加。2020年1-8月我国疫苗批签发状况整体较好，大都重磅种类完成快速添加，在成绩端有望完成下半年环比和下一年上半年同比的较快提高。前期受阿斯利康新冠疫苗临床试验暂停影响，疫苗板块回调起伏较大，现在现已康复，一起我国企业的新冠疫苗研制仍在稳步推动，估计后续在接种人数、产品定价上仍有超预期或许。疫苗板块重磅产品连续高景气叠加新冠疫苗增量商场，主张重视康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新和华北制药。

后疫情年代，跟疫情相关的出资方向：

1)疫情催生立异药&疫苗研制热度添加，尤其是新冠疫苗研制发展;

2)后疫情年代，部分疫情迸发带来新冠检测、手套、口罩等需求的添加;

3)跟着疫情影响逐步削弱，前期受限制的医疗需求或许迎来较大反弹。

依据工业发展趋势，四条长时间精选出资方向：1)泛立异种类：立异药及其工业链，立异器械，立异疫苗，立异检测;2)泛医药消费：自主消费，消费中药;3)连锁医疗组织：药店，医疗服务组织，独立第三方检测组织;4)特征原料药和医药分销。

本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、恒瑞医药(600276)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、乐普医疗(300003);

本周弹性组合：冠昊生物(300238)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、一

心堂(002727)、老百姓(603883)、金域医学(603882)、益丰药房(603939)、山

河药辅(300452)，卫光生物(002880)，三鑫医疗(300453)。

危险提示：药品降价预期危险;医改方针履行进展低于预期危险。

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