非农虽超预期，加息概率仍低——美国6月非农数据点评

事情：北京时间7月8日晚间，美国劳工部发布数据显现，6月美国新增非农工作28.7万，失业率升至4.9%，劳动力参加率升至62.7%。咱们的观念是：

6月非农虽超预期，难掩工作全体疲弱。美国6月新增非农工作28.7万人，创8个月新高，远超商场预期的18万。但5月新增工作下调至1.1万，均匀来看近三月新增工作缺乏15万，近期美国工作全体仍然疲弱。工作数据发布后黄金一度暴降1.8%，但终究仍然收涨，美元指数也反响平平。

停工要素消除、服务业上升。6月非农工作添加首要来自于酒店休闲（5.9万）、教育健康（5.9万）、专业与商业服务（3.8万）等服务业范畴，信息业因停工要素消除，添加4.4万。美国6月劳动力参加率上升至62.7%，失业率微升至4.9%。

年内加息概率仍低。6月英国公投脱欧后，美元指数飙升对美国经济和通胀上升均将有冲击，欧洲商场不确定性添加也为全球经济复苏蒙上暗影，虽然6月非农超预期，但可继续性仍待调查。最新联邦基金利率期货显现，美联储7月加息概率仍然为0，9月和11月加息概率也仅从5%升至11%，12月加息概率仍在30%以下，年内加息概率仍低。

宽松接连避险升温，黄金国债仍然保值。英国脱欧轰动全球，或引发连锁反响，意大利正成为新的风暴眼，年末美国大选或许也是黑天鹅，16年避险心情注定升温。联储年内大概率按兵不动，全球宽松接连，黄金国债仍是财物保值避风港。

详细来看：

榜首、6月非农虽超预期，难掩工作全体疲弱。

美国6月新增非农工作28.7万人，创8个月新高，远超商场预期的18万，但“靓丽”的数据仍然难以粉饰美国工作商场的全体疲弱。首要，从总量走势来看，美国新增非农工作全体是在削减的，三个月移动均匀值从上一年12月28.2万的高点一路下滑至当时的缺乏15万，5月非农数据也从3.8万被下调至1.1万。

其次，从结构上来看，依据劳工部对家庭的调查结果，6月新增非农工作中，55岁以上的晚年人口就占了25.9万，占比90%，25-54岁之间人口仅2.8万。而事实上，晚年工作添加、中青年工作削减的这一趋势从08年金融危机时就已开端。所以近期美国工作全体仍然疲弱，工作数据发布后黄金一度暴降1.8%，但终究仍然收涨，美元指数也反响平平。

第二、6月非农大增主因是停工要素消除、服务业上升。

6月新增非农工作首要来自服务业。其间，酒店休闲、教育健康均添加5.9万；信息业因停工要素消除大增4.4万，但接连两月累计仅添加5000人；专业与商业服务添加3.8万，零售添加近3万，金融业添加1.6万。而产品生产范畴仅添加9000人，本年以来现已累计削减4.7万工作，是工作的首要连累。

美国6月失业率从上月的4.7%升至4.9%，但与此同时劳动力参加率也从62.6%上升至62.7%，阐明部分人口参加劳动力大军推升了失业率。

第三、年内加息概率仍低。

美联储年内加息的概率仍然较低。首要，6月英国公投决议脱欧以来，美元指数飙升了3.4%，一方面，强势美元冲击美国出口，另一方面，考虑到美国进口价格指数同比现已接连22个月为负，强美元对通胀限制效果愈加凸显。其次，英国脱欧后，欧洲商场不确定性添加为全球经济复苏蒙上暗影。而欧盟又是美国重要的交易同伴，若欧盟经济恶化，对美国也会构成冲击，所以6月非农强势是否可继续，还有待进一步调查。再次，美国通胀虽上升，但仍然处于低位。5月PCE同比0.93%，CPI同比1%，所以短期内美联储经过加息操控通胀的必要性也不大。

最新联邦基金利率期货显现，美联储7月加息概率仍然为0，9月和11月的加息概率也仅从5%升至11%，12月加息概率仍在30%以下，并且商场关于9月今后的降息预期仍然存在，所以本年内联储加息概率仍然较低。

第四、宽松接连避险升温，黄金国债仍然保值。

英国脱欧轰动全球，或引发连锁反响。英国决议脱欧后，其内部的苏格兰、北爱尔兰或许举办再次公投；欧盟内部问题不断，不稳定性添加，意大利正成为新的风暴眼；而年末的美国大选争议也很大，或许又是一个黑天鹅。所以16年避险心情注定升温。再加上联储年内大概率按兵不动，全球宽松接连，黄金国债仍是财物保值避风港。