7月20日，我国证监会并购重组委员会审阅经过了东方园林（002310，中小板）以发行股份和支付现金的方法，购买中山环保、上海立源两家公司100%股权的计划。至此，东方园林上一年9月以来建议的触及5家公司、挨近30亿元资金的并购已基本无妨碍。而东方园林董事长何巧女上一年年末更豪言，“本年并购30亿元，下一年后年预备并购200亿元环保项目。”
与并购走势比较，东方园林订单添加势头更是惊人。该公司7月22日公告称，中标长春北湖湿地生态文明综合治理项目，总出资40亿元。此前，该公司累计公告中标金额打破220亿元。也便是说，2016年1~7月，东方园林中标金额超越260亿元。
另一方面，与并购大志、订单陡增相伴的，则是东方园林财政危险不断加大。依据7月22日公告，何巧女及其老公唐凯现已别离质押所持东方园林股份的85.37%、62.75%。依据财物负债表，从2015年3月31日到2015年12月31日该公司负债金额已从64.86亿元陡增至112.95亿元，添加将近一倍。
但在东方园林管理层看来，这些都不是问题。东方园林副总裁、董秘张强及其搭档7月28日在回应《我国经营报》记者采访时的整体说法是，危险可控、局势很好、未来可期。
并购扩张转型环保
2009年11月27日登陆A股的东方园林成立于1992年，是A股第一家园林景观上市公司。此前，该公司主业为园林工程施工、园林景观设计以及美化苗木供给，2015年下半年以来经过并购完结转型环保类企业的脚步开端加速。
揭露材料显现，2015年9月以来，东方园林在固废处理范畴别离收买富阳申能固废环保再生有限公司60%股权、苏州市吴中区固体废弃物处理有限公司80%股权、金源铜业100%股权，对价别离到达14.64亿元、1.42亿元、0.2亿元；一同，在水处理事务范畴，东方园林也建议了对中山环保及上海立源两公司100%股权的收买，对价别离为9.5亿元、3.25亿元。
“咱们在几年之前就想做环保，最近几年一直在转型。2014年的时分做了一些前期研讨和预备工作，包含人员和团队也都建立起来了，2015年开端施行这个工作。”东方园林证券发展部一位人士在承受记者采访时表明，“上一年地方政府关于环保扶持力度加大了，公司就捉住这个时机，相应的并购也做得比较快。”
伴跟着并购、转型，东方园林也在推动更名事宜。揭露材料显现，北京东方园林股份有限公司2015年1月10日已正式改变为北京东方园林生态股份有限公司，但证券称号并未改动；跟着东方园林在固废处理和水处理范畴的并购，业界开端猜想东方园林的证券称号将改变为涵盖了环保和园林的“东方生态”或“东方环境”。
对此，上述东方园林证券发展部人士表明，“关于更名事宜，股东大会现现已过。仅仅咱们以为光改称号不太能解决问题，还需求把经营范围一同变了，这个流程走完之后去工商部门走（称号和经营范围）改变手续。”
关于何巧女所谓的今明两年“并购200亿元环保”，张强及其搭档表明，环保商场是一个很大的商场，东方园林将持续环绕固废处理和水处理两个范畴，寻觅更多出资标的。
订单大增而营收滞后
在转型、并购的一同，一个十分值得重视的现象便是，东方园林的项目订单也多了起来。
依据公告信息，2014年12月曾经，东方园林在深交所只发布“项目发展状况公告”，2014年12月9日，东方园林第一次发布了中标金额为2.17亿元的“严重工程中标公告”；到2015年，东方园林全年发布11份“严重工程中标公告”，累计中标金额高达189.918亿元；2016年1~7月，东方园林又发布了15份“严重工程中标公告”，触及中标金额超越260亿元。
但财报数据显现，东方园林2014年、2015年经营收入别离为46.79亿元、53.80亿元，同比添加幅度别离为-5.91%、14.98%。
为何订单添加没有带来营收添加？有业内人士告知记者，工程合同一般都有工期，不或许立刻体现在营收数据上。记者留意到，在“严重工程中标公告”中，东方园林中标的合同工期以三年居多。
对此，上述东方园林证券发展部人士解说说，“公司本来签的有些是结构协议，在施工过程中或许被分为好几个项目施行，现在或许才进行到其间的一个项目。”
该人士还表明：“公司也是忧虑会误导出资者，因此在公告中会阐明结构协议和施工合同存在金额不同的现象。”比起“严重工程中标公告”，出资者更应该重视的是公司每季度发布的项目发展公告。2015年下半年PPP形式发展顺畅以来，东方园林已不再公告结构协议，改为直接公告PPP中标金额。
数据显现，在A股商场行情惨白的2015年，东方园林的股价从2015年年头的17元左右添加到2015年年末的34元左右，增幅到达一倍。
比较而言，东方园林的净利润却呈现下滑。财报显现，东方园林2014年、2015年“归属于上市公司股东的净利润”别离为6.47亿元、6.02亿元，别离同比下滑-27.17%、-7.07%。
“咱们建了更多的研讨院，还有并购的团队，管理费用添加了，所以净利润体现欠好。”前述东方园林证券发展部人士解说说。
债款高添加与股权高质押
另一方面，上述东方园林证券发展部人士表明：“咱们关于融资东西运用挺多的，有公司债、短融、中期收据，比方咱们上一年对固废处理项目的三项收买，是现金收买，对水处理项目的两项收买，是经过发行股份并征集配套资金的方法完结的。往后，咱们期望尽量经过增发的方法完结相关标的的收买。”
但数据显现，东方园林的负债规划添加很快。从2015年3月31日到2015年12月31日，该公司负债规划从64.86亿元添加到112.95亿元，添加将近一倍；到2016年3月31日，东方园林负债规划为105.70亿元，比较2015年年末略有下降。
关于负债问题，该人士解说说：“一方面是咱们在收买财物时运用了债款东西，另一方面是2015年下半年以来，咱们的工程量大幅添加，并且在PPP形式之前，咱们是需求垫资的。”
别的，依据东方园林7月22日《关于控股股东进行股票质押的公告》，该公司董事长何巧女共持有11.13亿股股份，累计质押9.50亿股，质押份额到达85.37%；何巧女的老公唐凯共持有2.05亿股股份，累计质押1.28亿股，质押份额62.75%。
关于股权质押问题，东方园林方面表明，何巧女配偶十分留意危险操控的问题，公司为其设置的股权质押上限为何巧女80%左右、唐凯30%~40%，“咱们内部以为，股权质押差不多应该维持在这个水平上，这个水平以下当然越低越好。”东方园林证券发展部人士表明。