7月以来，获益于避险心情升温文流动性宽松，利率债收益率持续下行，10年国债收益率从头迫临2.80%关口，而最新发布的6月CPI数据同比仅上涨1.9%，则进一步点着了部分商场人士对钱银方针宽松的预期。
6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情
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农业银行(601288)股票06月30日行情观念：成绩一般，但短期走势加强，可考虑低吸国电电力(600795)股票06月30日行情观念：成绩疲软，走势平平四川长虹(600839)股票06月30日行情观念：成绩疲软，短期需张望赣锋锂业(002460)股票06月30日行情观念：基本面差，走势平平安全银行(000001)股票06月30日行情观念：成绩一般，走势趋弱，短期慎入午评：商场回暖 结构性行情下重视这些板块“通胀回落将进一步开释钱银方针宽松空间。”有剖析人士以为，考虑到三季度通胀温文下行，经济添加动力不强，钱银方针估计边沿宽松，甚至不扫除近期降准的或许性。此外，获益于下半年全球避险心情仍难以衰退，国内组织装备压力不断开释，债市收益率短期仍有下行空间，长端利率债收益率或有望改写年头低点。但也有观念以为，CPI的下行并不是钱银方针放松的充分条件，在汇率、杠杆率等方面的束缚下，公开商场利率和存贷款基准利率调整的概率很低。现在全体“亚通胀”格式仍旧，钱银方针仍将趋于稳健，在近期许多利好消化结束后，债券商场或连续震动行情。
利率债连续涨势
伴跟着英国脱欧事情持续发酵，许多不确定性要素连续浮出水面，全球避险心情再度升温，并推进首要发达国家国债收益率持续下行。上星期，美国10年期国债收益率一度跌至1.37%，再创前史新低;日本20年期国债收益率也初次跌破0.
“全球负收益率债券规划超越13万亿美元，反映避险心情下资金对安全财物的追逐;英国脱欧引发欧洲不确定性在添加，欧洲银职业面对股价大幅跌落，英国许多地产基金暂停换回，避险心情或进一步发酵。”海通证券表明。
在此布景下，国内债券一二级商场持续向好。一级商场，招标需求依然较为旺盛，据申万宏源证券计算，上星期发行国债共735.5亿元，中标倍数在3.5-4.5倍之间。二级商场上，利率收益率持续下行，短端下行起伏显着大于长端。据中债到期收益率曲线，到7月11日，1年、3年、5年、10年期国债收益率月内别离下行了7BP、2BP、3BP、1BP，其间10年期国债收益率最低触及2.8016%，迫临年头创下的低点。
归纳组织观念来看，近期利率债连续涨势的原因首要有两点：一是跨季后资金紧张程度骤降，资金面全体宽松并趋于稳定，上星期R007均值下行25BP至2.4%，R001均值下行3BP至2.02%;二是欧洲银行坏账问题引发商场忧虑，发达国家国债收益率遍及回落，全球避险心情全体较高。
CPI回落引发宽松猜测
进入7月中旬，债券商场的重视焦点重回经济基本面，而最新发布的6月CPI同比仅上涨1.9%，令部分商场人士对钱银方针宽松的预期再次升温。
国家计算局10日发布数据显现，我国6月CPI重回“1年代”，PPI连降52个月。其间，CPI同比增1.9%，前值2%，预期1.8%，虽契合回落预期但稍高于商场从前预期，首要由于食物价格大幅回落，非食物价格涨幅有所扩展;PPI同比降2.6%，前值降2.8%，预期降2.5%，PPI同比增速持续收窄，低于预期值，首要因黑色、有色金属职业价格大幅下行。
有观念以为，CPI从6月起重回“1”年代，为钱银方针操作开释了空间。尽管7月以来，暴雨、洪涝等灾祸对食物价格产生了必定影响，但气候要素影响起伏和持续时间有限，三季度物价水平或为年内低点，物价的平稳运转将为央行的钱银方针空间松绑，对冲式降准可期。
“自一季度降准以来，钱银方针已4个多月没有再降息降准，首要是由于一季度经济触底上升、通胀预期昂首、房价暴升，现在第一个要素现已被损坏，第二、三个要素未来将逐渐弱化，因而钱银方针再度宽松的预期正逐渐升温。”方正证券表明。
不过也有观念以为，CPI的下行并不是钱银方针放松的充分条件，在汇率、杠杆率等方面的束缚下，公开商场利率和存贷款基准利率调整的概率很低，债券商场或连续区间震动。中信证券在最新研报中表明，汇率价值降低更有利于实体经济，而降息降准只或许加重财物泡沫和推高价格，并且在消费晋级和二胎方针推进下，中长期通胀预期坚硬，钱银宽松的空间也不大。“咱们以为，经济复苏力度温文，估计下半年‘亚通胀’格式不变，基本面未如预期失望，钱银方针本质稳健，债券利率有底。”
短期行情料有所重复
剖析人士指出，近期债券商场多头心情浓郁，充分反映了商场对经济的失望预期、对海外商场动摇的避险心情，以及对央行放松的预期。本周行将发布6月及二季度经济、外贸、金融数据，将是影响短期商场走势的关键要素。归纳组织观念来看，三季度经济基本面、避险心情、装备压力等要素对债市仍有支撑，不过在前期收益率快速大幅下行后，短期内出资者仍需警觉许多利好消化后的反弹危险。
“英国退欧推进全球避险心情升温，后续仍有许多不确定性，国债和黄金等避险财物将持续获益。国内基本面来看，地产销量增速持续下滑，制造业出资难有起色，基建力不从心，而通胀危险短期缓解。未来长债利率有望创下新低，为信誉利差持续紧缩翻开空间。”海通证券表明。
除经济难言好转、避险心情难消外，组织装备压力依然对债市具有支撑。中金公司指出，现在装备压力会集开释的原因有三点，一是尽管理财规划增速放缓，但存量财物到期数量太大，尤其是高收益非标，呈现许多提早归还，导致装备压力;二是农字头组织和城商行信贷需求弱，仍有较强的委外需求，而部分大行近期也有新增委外需求;三是之前许多组织忧虑6月份资金面，装备行为较为保存，现在现已到了下半年，装备和欠配压力大增并会集开释。中金以为，尽管本年的装备压力难比上一年下半年，但在装备压力阶段性会集开释的过程中，装备压力仍或许主导商场短期走势。
不过也有观念以为，近期债市在做多心情的推进下呈现快速下行，利率水平相对实践基本面已呈现下行过度的情况。跟着英国退欧事情对金融商场短期内冲击的衰退，全球避险心情正在逐渐平缓，对短期买卖行情构成必定的压力，主张出资者短期内以防危险为主。
归纳组织观念来看，当时经济底部徜徉，物价平稳，在避险心情的驱动下，债市仍具支撑。但公开商场操作坚持边沿趋紧布景下，未来流动性仍有动摇危险，叠加各项半年底数据连续发布的影响，债市短期或窄幅震动，出资者可考虑恰当获利了断，落袋为安。
