美棉挑选在郑棉已连创本年度高点的大牛市行情中发力，耐人寻味啊！”作为棉花(15345, -185.00, -1.19%)期货商场的内行，李浩（化名）灵敏地发现，近期表里棉的行情不简单。

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本年国内棉花期货商场的大等级牛市行情，的确让空头们心服口服，不过7月13日美国农业部（USDA）发布全球棉花供需猜测月报前后，一向“高冷”的美棉却高调合作郑棉涨势，成为压垮不少空头的最终一根稻草。在业内人士看来，我国棉花的确一向在涨，但美棉一直没有发力，而比及7月初有套利空间之后，USDA数据却极度利多，进口棉花本钱因而被大幅抬升。

回顾历史，新式商场国家在USDA陈述上的吃亏已不罕见，那这次的棉市异动，是诡计仍是阳谋？被一纸陈述牵着鼻子走的现状还会持续多久？

美棉突袭：压垮空头的最终一根稻草

“想不到郑棉这波行情走得这么猛，7月12日盘中碰到涨停板又回落之后，我就反手做空，却立马又被洗出来。”谈及这波郑棉行情，李浩心境有些杂乱，既有信服，又有不甘，还有怅惘——“究竟这种大等级的牛市行情，多少年才干碰到一次。”

时刻回到6月，其时郑棉现已经过一个多月的收拾，又预备开端上攻，其时，李浩就摩拳擦掌了。“考虑到4月现已涨得很凶了，6月中旬那时，我觉得应该起不来，就想着逢高做空。”

所以那一个月内，李浩先后在郑棉主力合约的13000元/吨、14500元/吨、15100元/吨邻近开空单，但成果都是“赔了夫人又折兵”——他眼睁睁地看着棉花期价升破16000元/吨。

失落的或许不只是李浩。棉花大鳄林广茂曾对棉价作出这一预言：“未来一年大涨大跌，小涨小跌，不涨阴跌。”至少现在来看，成果并不如这位从前叱咤风云的猎棉者所言。

其时，圈中的一则段子很好地描绘了棉市空头的境遇：棉花就像一个小孩，他先扇你一耳光，你本想一记重拳曩昔，他哇了一声，你心软曩昔一看，却又挨了他一腿。

其实，让李浩等空头心有不甘的，还不仅是对牛市的过错估量，而是本来“高冷”的美国洲际买卖所（ICE）棉花期价的“忽然合作”。

7月12日，USDA发布了全球棉花供需猜测月报，下调了2015/2016和2016/2017年度的全球棉花产值，明显调增了消费量，因而 这两个年度的全球棉花库存均下调。2016/2017年度的全球期初库存下调了39.4万吨，首要是我国2015/2016年度的消费量上调了32.7万 吨，近期企业对国储棉的微弱需求显现纺纱厂的消费量要高于之前的估量。2016/2017年度的我国消费量也相同上调。

在陈述的意外影响之下，ICE棉花期货“撒欢儿”式上涨。7月12日，ICE期棉盘中打破70美分/磅，13日更是封上涨停。假如加上此前2个买卖日的“预热”，美棉主力合约在6个买卖日内大涨了14.58%。

“近期表里盘相关度十分高，出资者需一起重视表里盘走势。”银河期货纺织事业部研讨员刘倩楠指出，因为6月底USDA大幅上调美棉栽培面积，关于USDA7月报，商场抱有美棉上调产值的预期，成果USDA月报按期上调产值之后还大幅下调巴基斯坦棉花和印度棉花产值以及上调我国消费量，成果全球期末库存超预期削减，引起ICE期棉价格大幅拉涨。而我国储备棉的高价成交和印度棉花价格的节节上涨也助推了ICE期棉的涨势。

中信期货研讨员王燕也 表明，外盘方面，7月中旬以来，美棉上涨的动力首要来自于印度方面。2015/2016年度印度国内棉花减产叠加出口微弱，其国内棉花缺口鄙人半年度显 现。5月下旬以来，印度国内棉花价格持续上涨，其国内纺织企业为下降出产本钱，加大棉花进口量，对美棉价格构成支撑。“归纳来看，美棉和郑棉价格走势相关 度极高，相联系数0.9，国表里棉花价格彼此影响。”

美棉这一“援兵”的奇袭，使得本来有所回调的郑棉再度俯首向上，也像最终一根稻草一般，完全打垮了围追堵截的空头们。

USDA：一份陈述引发的“口水官司”

USDA陈述的“变脸史”上，常常伴随着我国人的吃亏。此次USDA陈述出炉之后，商场上一再呈现质疑之声。

“我国棉花一向在涨这没错，但美棉一直没有发力，而比及7月初有套利空间之后，USDA数据却极度利多，进口棉花本钱被大幅抬升。”卓创资讯农产品剖析师张彦杰告知我国证券报记者，与此前的事例类似，USDA的陈述常常是让买家吃亏。

还有业内人士剖析，此次资金趁USDA陈述出台机遇热炒ICE期棉，归于彻里彻外的“诡计”，是一场针对我国、印度、巴基斯坦等展开我国家纺织 企业赢利的“巧取豪夺”。首要，这有利于2016/2017年度美棉高价签约出口。2016/2017年度美棉是全球棉花流转中的“主角”，制作棉花供给 危机，能够让包含我国在内的棉花买家毫不勉强高价签约。其次，蚕食首要棉花出口竞争对手印度的世界商场份额。第三，镇压我国纺织品服装出口竞争力。ICE 期棉挑选在郑棉现已连创本年度高点的行情中发力，经过彼此照应，助推郑棉的涨势，然后加重整个产业链“肠梗阻”问题。

其间是否有“诡计”的成分，或许尚难承认，但不少美国以外的资本商场和实体企业玩家都因缺少定价权而吃亏，这却是现实。“大豆风云”便是悲情的一幕。2001年至2004年，我国在三年内遭受了两次“大豆风云”。第一次是在2001年下半年至2002年头。2000年，因为赢利可观，国内油脂加 工企业大批进入大豆商场，可随着加工规划的扩展，国内商场供给过剩。一起，美国、南美大豆丰盈，对大豆商场构成利空压力。就在此刻，美国基金又以瘟疫为题 材，在CBOT大盘上大举炒作，外盘大豆期货价格顺势下滑。进口大豆到我国口岸的价格最低跌至约175美元/吨，而前期许多国内企业在约225美元/吨签 约，因无法避险而濒临破产。

第2次风云发生在2004年。2003/2004年度，USDA的一份关于该年度美国大豆减产的陈述，助推CBOT大豆价格高歌猛进，我国大豆 压榨企业不得不在高价位签定很多进口合同。可是一个月后，USDA就“纠正”了原先的观念，世界金融炒家旋即开端狂抛大豆，大豆价格暴降。稀有据称，此次 风云导致我国70%压榨企业停产，保存估量丢失40亿元。

2010年，我国商务部发言人姚坚直言“我国在世界交易体系的定价权简直全面溃散”，“我国当时面对的一大问题便是大宗产品定价权的缺失”。

诡计？阳谋？

USDA陈述的“法力”从何而来？对此，中粮期货研讨员孟金辉表明，USDA陈述在农产品商场尤其是期货商场中，可谓全球影响力最大、最威望的陈述。它的影响力源自于两方面：首要，历史上，美国是大豆、玉米(1481, 2.00, 0.14%)、棉花等大宗农产品的最大出口国，这协助美国成为全球大宗农产品定价中心。而全球组织套保和基金出资等，都会根据其陈述进行期货买卖。

其次，ABCD等全球最大粮商，把“期货盘面+升贴水”的定价形式推行至全球农产品交易中，这愈加稳固了美国的各大期货买卖所的全球定价中心位置，也就愈加确认了USDA陈述对农产品价格尤其是期货价格的巨大影响力。

反思最近这一次的USDA陈述和国内棉市意向，刘倩楠坦言，因为现在国内储备棉的轮出底价参阅COTLOOK棉花现货价 格指数，而USDA的陈述对世界棉花价格走势影响十分大，并且世界棉花价格走势对国内棉花全体涨跌气氛上影响也较大，所以业内人士剖析棉价时有必要重视 USDA的陈述。而美国农业部为了维护自己棉农的利益，会在调整供需平衡时尽量向着有利于美棉价格方面调整。可是，世界上没有其他的愈加威望的陈述，国内 急需一套威望部门发布，尽量实在、客观的陈述。

不过，孟金辉则指出，不能据此以为USDA存在所谓操作价格行为。据他介绍，USDA月度陈述是根据各种调研（CROP TOUR是最为我国人熟知的之一）和美国各大企业上报给USDA数据收拾加工发布的。尽管因其数据偶有禁绝，会导致后期价格剧烈动摇，但现实上USDA数 据是全球发布的，全球大型交易商、加工商、基金及各种出资者都在参阅和根据其做出自己的独立判别。“近几年，我国的私募基金大佬们，不仅在LME是决议全球金属价格走势的重要参加者；并且美国的CME买卖所的大豆、玉米、小麦，ICE的原糖、棉花、咖啡等种类中，我国资金都是很重要的商场参加者。这些基金中都有专门的团队担任USDA各种陈述的预判和解读。”

南华期货剖析师傅小燕提示，作为威望发布农产品供需数据的组织，USDA陈述当然对商场有必定影响力，但商场也要有自己的判别力，尤其是当陈述与本身思想逻辑相反时，更要充沛验证。

不论如何，全球商场被一份陈述“牵着鼻子走”的窘境或许将逐渐改动。王燕指出，农业部商场与经济信息司于2015年12月31日发布的《农业部 关于推动农业乡村大数据展开的施行定见》中指出，稳固和提高现有监测计算途径，健全基点县和样本名录，完善村县数据收集体系，展开对历史数据的清洗和校 准，体系整理农产品出产、消费、库存、交易、价格、本钱收益“六大中心数据”，树立重要农产品供需平衡表准则。

还有业内人士主张，要利用好国表里两个商场，两种资源。这一过程中尤其要利用好期货这一天然的避险东西。为此，首要要完善农产品期货商场种类结构；其次，需求强化期货商场参加主体的培养，持续优化出资者结构，为我国商场树立牢靠的供给联系，获取更多的世界定价权。