特朗普中选美国总统，好像正在重塑全球金融商场格式。仅是美股商场就呈现了「冰火两重天」的怪异景象。
一周内，今年来春风得意的科技股跑输大盘，亚马逊和脸书股价一周暴降近5.5%，谷歌母公司Alphabet则下挫4.5%；而此前被投资者丢掉在墙角的银行股却大放异彩，一度涨成了「生长股」，例如美国银行更一周暴升逾18%。这背面终究存在什么逻辑？
咱们发现，有几大要素助长了银行股——特朗普关于降税、扩基建的方针建议助推了经济增速回暖的预期；关于去监管的言辞利好危机后遭到严峻监管、盈余空间收窄的银职业；12月美联储加息在即、收益率曲线走峭都利好银行赢利率。
相比之下，科技股板块此前估值已然不低；降税预期关于现已享用较低税率的科技企业而言，利好力度明显缺乏；商场更忧虑特朗普或许会修正美国现行买卖和移民方针，然后导致科技公司业绩呈现下滑。
一周以来，科技股是标普500指数中仅有录得跌幅的生长股板块，曩昔一周均匀下挫近1.7%；而工业股均匀涨幅5%，金融股则暴升近10%。五大科技巨子——亚马逊、脸书、微软、谷歌、苹果跌跌不休。虽然周二（11月15日）科技股有所反弹，但走势仍被标普500指数远远甩在死后。
科技股的颓势好像与其时商场上盛行的一个说法南辕北辙——特朗普中选将利好商业。但假如这个说法是真的，那么为何五家市值最大的公司都会落得如此境况？
首要，最直接的触发要素就是——投资者期望将科技股的收益变现。有买卖员对本报记者表明，投资者正在兜售之前涨幅居前的股票，以科技股为主，以此来换得资金，来买入近期开始发力、估值更低的股票，例如金融股，金融股自特朗普中选后涨幅高达11%。
大选前，标普500指数中的科技公司今年以来均匀涨幅高达11%，此前投资者将其视为低增速环境中的胜者。科技股也是三季度最佳体现的军团，投资者自上一年三季度后就蜂拥进入科技股，此前一起基金持有的科技股敞口创下12年新高，对冲基金对科技股的持有份额也居高不下。
清楚明了，在其时「水涨船高」的大环境下，估值现已高企的科技股便失去了吸引力。11月8日，标普500指数科技板块12月期的市盈率预期为20倍，而标普500全体市盈率仅18倍。
另一个解说是，硅谷和特朗普之间好像存在一种严重态势。在特朗普中选后，苹果公司CEO库克以及脸书CEO扎克伯格对员工宣布说话时的遣词都十分慎重。
以苹果公司为例，特朗普曾经在2月大选拉票时表明，顾客应该抵抗苹果公司。此前，美国联邦调查局（FBI）因案情需求，期望解锁嫌疑人的苹果手机，但遭到苹果公司回绝。苹果股价自大选成果出炉以来便下挫近3.6%。
一起，他责备亚马逊创始人贝佐斯使用他麾下的《华盛顿邮报》协助亚马逊牟利，关于这点贝佐斯本人和《华盛顿邮报》都激烈对立。
此外，特朗普建议收紧移民和买卖约束，这让注重高技能移民且事务来自海外商场的科技企业倍感警觉。
投资公司SynovusTrust基金理丹尼尔·摩根（Daniel Morgan）表明，特朗普的移民方针或许会影响签证项目，这使得工程师和其他科技员工在美国工作愈加费事。一直以来，科技企业很多招聘高技能移民员工。
此外，特朗普一直着重买卖约束方针，这或许会损伤那些海外营收占比较大的大型科技企业。尤其是例如脸书、亚马逊等大型跨国企业。依据FactSet猜测，脸书近一半的营收来自于美国和加拿大以外的区域，而标普500指数中的大多数企业只要30%的赢利来自美国以外区域，
不行忽视的是，税收的潜在改变也冲击了科技股股价。
特朗普建议为企业减税，其称期望将企业税率从35%降至15%，但商场估计，科技板块或许是其间获益最少的。
依据Evercore ISI曩昔12个月的测算，标普500指数中科技股的有用税率为23.6%，而工业企业为29.9%，原材料企业为27.3%。可见科技企业降税的边沿空间递减。
事实上，大选后的三天，在标普500指数中的公司中，有用税率最高的公司股价涨幅最大，而税率偏低的则体现不尽善尽美，科技股就是其间之一。高盛估计，税收支出在标普500企业的每股收益中占到1.5美元的比重。
「每一家公司都在商场上和其他公司争抢资金，」前锋基金美股研讨主管斯特林（Craig Sterling）表明，「假如全部公司的税收都下降，那么关于其时享用低税率的公司必定是利空。」
银行股化身「生长股」
与科技股构成激烈反差的是，银行股近期可谓「枯木逢春」。
例如，涨幅最凶狠的当数美国银行，自大选以来暴升进18%，日前报收20美元，这是2008年秋季以来的初次。该行远期市盈率仍对标普500指数存在22%的折价，但已大幅收窄。大选当日，折价起伏高达33%，而在7月时，其折价起伏高达50%，其时正值英国公投脱欧，此举使得银行股遭受重挫。
虽然银行股周二涨幅趋缓，但自大选成果发布以来，银行股涨幅剧烈。经济增速加速、利率进步、降税、去监管的预期关于银职业及其估值而言是一个根本性的改变。大选前，商场一直以为，银行无法在低利率、低增速环境下锋芒毕露。
令华尔街欢腾的音讯无疑是，特朗普的过渡团队许诺将废弃「多德-弗兰克法案」（Dodd-Frank Act），乃至撤销制止银行从事自营买卖事务的「沃尔克规矩」（Volcker Rule）。
「组织们为这个音讯而振奋，」具有20年华尔街买卖经历的资深投行人士冯磊告知《榜首财经日报》记者，「危机后的严峻监管给银职业带来了巨大的本钱压力。」金融危机后的一系列严峻监管更是大大紧缩了银行的盈余才能，监管规则银行有必要持有更足够的资本金，这使得银行收益削减。
此外，美国联邦基金利率期货显现，美联储12月加息概率攀升至84%，与1月以来的最高水平相等，12月加息简直铁板钉钉，这也提升了银行盈余预期。
其时的新局面也使得商场萌生了一种新思路——长期以来遭到萧瑟并被与公共事业板块同等对待的银行股，或许会再度成为「生长股」。
有组织以为，假如应验，那么银行股估值就应该与全体股市的均匀估值拉平，填平折价。其时，大型银行现已愈加挨近内涵价值。美国银行和花旗集团依然折价买卖，市净率仅分别为0.83倍 和0.74倍，但年初时仅约0.5倍。摩根大通现在市净率为1.24倍。
当然，也有组织以为，其时银行板块的上涨或许仅仅很正常的板块轮动——「其时板块轮动到工业、医疗、银行等职业，金融板块或许会获益于加息的远景，那么在这一时期，投资者会卖什么？ 也只要那些此前现已涨得很好的板块了，例如科技板块。」Eagle 财物办理公司称。
不过话说回来，特朗普没有正式就任，全部方针建议或许仅仅竞选时的说辞，详细可以在多大程度上执行，依然取决于到时的改变，以及特朗普怎么录用其背面的班底。