2020年3月9日，科达转债发行，活跃参与申购。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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纯债价值为83.81元，YTM为3.25%，债底维护力度一般

科达转债(113569.SH)发行规划为5.16亿元，面值为100元，发行期限为6年，六年的票面利率分别为0.4%、0.8%、1.0%、1.5%、2.0%和3.0%，到期换回价为115.00元(含最终一期利息)，对应的YTM为3.25%。债项信誉等级为AA-(中证鹏元)，依照2020年3月4日6年期AA-级中债企业债到期收益率(6.3990 %)核算，纯债价值为83.81元，债底维护力度一般。

转股价值为94.89元，首要条款中规中矩

正股2020年3月4日收盘价为14.12元，初始转股价为14.88元，对应的转股价值为94.89元。该可转债的发行规划为5.16亿元，假如以初始转股价(14.88元/股)悉数转股，公司流转股本将添加0.35亿股，流转股本扩展7.02%，压力一般。

首要产品为视频会议体系和视频监控体系

姑苏科达(603660.SH)是抢先的视频使用归纳服务商，首要产品是视频会议体系和视频监控体系。2018年公司主经营务的经营收入为24.16亿元，其间视频会议的经营收入为12.55亿元，占主经营务营收的51.94%，视频监控的经营收入为11.61亿元，占主经营务营收的48.06%。依据公司2020年2月28日的预告，2019年公司完成经营总收入25.32亿元，同比添加3.21%，完成归母净利润0.91亿元，同比下降71.84%。公司的视频会议事务有望获益于近期线上经济的开展。

科达转债对应的正股是姑苏科达，2016年上交所上市，是国内比较闻名的视频使用归纳服务商。简略的说，主经营务首要有视频会议和视频监控，为用户供给近百款视频会议及近千款视频监控产品。

视频监控是公司的榜首大营收来历，占比约60%，竞争对手首要为海康威视、大华股份等，公司与这两家寡头距离不小。视频会议营收占比约40%，但市场占有率不错，仅次于榜首名的华为，排名第二。

成绩方面，公司前几年仍是适当不错的，营收每年增速都在添加，净利润也有较大的添加。可是，2019年成绩却令人大失人望，营收25.23亿元，同比仅微增3.21%，净利润更是不忍目睹，为9,066.47万元，同比下滑71.84%。

公司财务还算比较稳健，负债率、商誉都不高，股权质押几乎没有。不过公司应收账款较大，但考虑到客户多为信誉较高的政府部分，问题不大。

公司优势：

一、视频监控职业潜力较大;

二、现有产品技术含量高，公司注重研制立异，18年研制费用是归母净利润1.8倍;

三、公司用户多为公检法和交通教育等部分，产品不易被代替。

四、产品用于两会、上合峰会等国家级的活动保证工作中，品牌优势显着。

估计上市价格中枢为114元

咱们选取满意以下几个条件的可转债进行比较：1)2020年3月4日转股价值在92至98元之间，2)债券余额小于10亿元，3)债项评级为AA-，4)正股动摇率(最近180天)高于30%。6只契合条件的可转债2020年3月4日的转股溢价率首要处于16%至23%的区间，平均值为20%。咱们估计科达转债的上市转股溢价率中枢为20%，上市价格中枢为114元。

中签率估计为0.005%，主张投资者活跃申购

归纳来看，公司是抢先的视频使用归纳服务商，2019年归母净利润明显下降，公司的视频会议事务有望获益于近期线上经济的开展。科达转债(113569.SH)的纯债价值为83.81元，YTM为3.25%，债底维护力度一般，转股价值为94.89元，首要条款中规中矩。咱们估计科达转债的上市价格为114元，中签率为0.005%，主张投资者活跃申购。