市盈率指在一个考察期（一般为12个月的时刻）内，股票的价格和每股收益的份额。出资者一般使用该份额值估计某股票的出资价值，或许用该目标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表明市盈率；“Price per Share”表明每股的股价；“Earnings per Share”表明每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后赢利之比（P/E），该目标为衡量股票出资价值的一种动态目标。

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刚刚拿到上半年券商IPO承销冠军的安全证券，却站在了被质疑的风口浪尖。7月8日，安全证券承销的国联水产(300094)上市，其一子公司被曝虚伪外资身份，涉嫌以假外资身份取得税收优惠。

本年4月21日，亦是安全证券承销的姑苏天马精密化学品股份有限公司(002453.SZ，下简称“姑苏天马”) IPO请求取得证监会审阅经过，随后却被媒体质疑为被“策划上市”，三家PE组织前方入股进入姑苏天马，但同权不同价，涉嫌利益输送。

上一年7月，财政专家、华泰联合证券(上海)研讨所后台财政顾问夏草揭露质疑安全证券，称其是涉嫌造假上市企业的暗地推手。“直投加保荐”的绑缚承销形式被商场质疑为光秃秃的内情买卖。但是，安全证券的保荐事务反而一路飘红，更以9.8亿元承销收入傲视群雄，夺得上半年IPO承销冠军。

7月14日，安全证券投行部董事总经理曾年生在回应年代周报记者质疑时表明，“只需(券商)中介组织没有入股，就不触及PE糜烂。”而关于姑苏天马、国联水产露出的许多问题，曾年生表明，“这些是正常现象，只是技术问题，相关部分会审阅。”

多项目涉嫌内情买卖

安全证券保荐的国联水产和姑苏天马，上市后随即露出出许多缝隙。

在姑苏天马招股书中，股权转让演化前史杂乱。在第三次股权转让中，国发创投、深创投和海富出资受让姑苏天马的股权价格有高有低，低者为1元的原始股，深创投入股的价格在4元多，有媒体质疑其间有灰色买卖—为什么同一时刻、同一地址的同种股权的转让，受让价格如此悬殊，定价根据也不同，是规范的利益输送。

国联水产上市后，亦被曝涉嫌灰色买卖，编造合资身份损公肥私。国联水产的“假外资”身份则在招股书中很直接，三个我国人在香港建立的一家出资公司—冠联世界，不从事任何运营事务，只是持有国联水产25.36%的股权，以此取得税收优惠。

关于姑苏天马的问题，曾年生告知年代周报记者，“每个公司上市过程中都有一些不同布景的人给予帮助，朋友之间给一点股份很正常，能有什么问题，只需项目公司自己乐意，他有这个权利，公司相关人入股很正常，只需中介组织没有PE糜烂就可以。”

“并且如果有问题，审阅组织也不会经过，说什么内情买卖，没有法律根据的。”曾年生在电话里对年代周报记者表明。

在回应外界质疑的国联水产假外资身份，招股书涉嫌虚伪信息发表问题时，曾年生称，“外资不外资的怎样界定，是不是假外资有商务部来确定，有一大堆相关部分来审阅，经过审阅了，就没问题。”

不过，上述两个问题公司在安全证券的保荐事务中，并不是先例。 6月7日，证监会审阅经过了上海锐奇东西股份有限公司(下简称“锐奇东西”)的IPO请求。媒体报道称，锐奇东西不只被质疑存相关买卖，还有产品质量不合格及职工福利待遇差等问题。

值得玩味的是，锐奇东西在招股书申报稿中特别提及了产品产生质量事故的危险，但对旗下产品被工商部分列为“不合格产品”的现实及相关影响，却在招股书中只字未提。

绑缚上市潜规则

本年以来，数位投行人士被曝光违规参加PE出资，从中牟取暴利。对此，深圳某券商投行负责人表明，“这在业界并非个别现象，有些项目主办人会经过不同方法对其所做的项目进行PE出资。”

关于上述“潜规则”的成因，某上市券商投行人士剖析说，“大多数状况下，谁拉来项目谁就当项目主办人，因而项目主办人和项目公司的联系最好，也简单在项目公司增资扩股或发行自然人股时拿到一些股份。”

现实上，在现在PE全民化的环境下，PE商场形成了“人多粥少”的格式。面临相对稀缺的优质项目，一般PE想出资这类项目，却不得不付出适当贵重的本钱。“出资拟上创业板的优质项目，价格往往到达20倍以上市盈率。其间危险巨大，并且获利空间被揉捏得很凶猛。”深圳某资深创投人士泄漏。

但投行人员往往能贱价对项目公司进行PE出资。上述某上市券商投行人士称，“项目IPO前的增资扩股方案由投行规划，许多项目的增资扩股不是揭露的，而是小范围内进行的，因而投行人员往往能拿到价格便宜的股权。”

因为各个投行的内控准则中均制止投行人员出资相关项目的股权，因而一些投行人员不得不另辟蹊径展开PE出资。上述某上市券商投行人士泄漏，比较常见的是经过亲属作PE代持。这种方法比较荫蔽，除非有人告发，不然很难被发现。

业界人士以为，国信证券李绍武案便是此类违规PE出资案的典型代表。据悉，在此案中，李绍武妻子邱利颖使用虚伪的《作业合同》违规入股了莱宝高科(002106)。

此外，年代周报记者还了解到，投行人员违规介入PE另一个途径是：投行人员自己或与别人合伙建立专门的公司用于PE出资，或许为其他PE公司入股进行穿针引线，而从中牟利。“创投公司一般都与投行保持着杰出的联系，一些项目的运作须倚赖于投行担任中介。”上述深圳资深创投人士说。

了解安全证券的某投行高管对年代周报记者表明，“安全证券保荐的许多项目被质疑造假上市，这反而给安全证券在业界带来更大的名望，许多民营公司纷繁找上门来，要安全证券做保荐人，因为简单过会。而安全证券因为项目多，还具有选择权，这和许多小券商抢项目的状况彻底不同。”

北京市问天律师事务所主任合伙人张远忠对年代周报表明，“我国内情买卖的违法本钱很低。只要严惩，包含刑事的制裁方法，才干冲击内情买卖。”

监管乏力 违法本钱低

不过，近期跟着数起投行人士违规进行PE出资事情的曝光，监管部分已开端对部分券商投行部分进行危险了解查询。

国信证券一位投行人士向年代周报记者泄漏，“这两天要填写一个关于个人所持原始股状况的查询表格递送监管部分，这种危险排查现在仅限于深圳区域部分投行，非深圳区域投行现在没有接到监管部分的相关了解查询指令。”

不过，现在简直一切的投行内控都显着加强，一些投行正酝酿展开全面自查作业。深圳某中型券商投行人士泄漏，现在内部络、电话等已实施全面监控留痕。

在国信证券李绍武事情、中信证券(600030)谢风华事情相继曝光后，国内投行界风声鹤唳，各家投行也随之加强了内控办法。

“本来公司的监控仅限于研讨和自营部分，但近来来公司对投行部分的监控显着加强了。”深圳某中小券商投行人士说。记者注意到，一位上海投行人士的MSN签名近来则改成了“都监控了?”

与此同时，部分券商近来还屡次召开了针对投行部分的电视电话会议，包含出差在外的项目组在内的一切投行人员均参加了会议。深圳某大型券商投行人士泄漏，“每次开会都会重复重申制止投行人员进行项目入股。”

此外，年代周报记者得悉，一些券商正在酝酿关于投行人员持股的全面自查作业。深圳某中小券商投行人士泄漏，“这个月底之前就会进行全面自查。”

现实上，监管部分现已认识到了投行人员持股的问题，并采取了相应的举动。“近一段时刻，深圳监管部分一直在查从业人员的持股状况，主要是填写A股持股状况，但这两天就开端查原始股的持股状况了。”深圳某中小券商投行人士泄漏。