下流需求上升带动订单添加,上半年成绩大幅添加。陈述期内,受宏观经济企稳上升影响,下流煤化工、天然气等职业需求回暖,相关职业订单添加,上半年完成营收2.05亿元,同比添加53.7%。从Q2单季度来看,公司成绩添加显着,第二季度收入0.9亿元、同比增速升至99%,净利润1910万元、同比增速升至71%。分产品来看,大型成套设备完成收入1.66亿元,占总收入的81%,毛利率为22.83%,比较上年同期进步5.21个百分点;板翅式换热器收入1772万元、占比8.6%,毛利率43.94%(-3.95pct),冷箱产品收入1721万元、占比8.4%,毛利率33.52%(+1.97pct);遭到产品结构改变及原材料价格影响,公司归纳毛利率同比有所下降。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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把握深冷配备中心制作技能,在手订单足够保证添加。板翅式换热器是深冷技能设备的中心部机,也是公司把握中心技能的首要克己产品,公司经过改造设备、克己模具、开发软件等多种方法构成本身特有优势,保证产品质量的一起进步出产功率,使得此项产品毛利率保持在40%以上。公司以板翅式换热器为根底逐渐扩展产品规模,延伸至冷箱和成套设备范畴,2017年1月公司与内蒙古正泰易达签定天然气液化工厂项目大单,合同总金额3.2亿元;公司现在在手订单算计9.49亿元,对全年成绩添加供给充沛保证。

天然气使用推行与煤化工回暖助力公司长时间开展。7月4日发改委印发《加速推动天然气使用的定见》,进步天然气在我国一次动力消费结构中的比重,2016年我国天然气消费量2058亿立方米、同比添加6.6%,占动力比重约6.2%。依据规划方针,到2020年天然气消费占比将到达10%,估计未来五年天然气消费将坚持快速添加,年均增速在10%-12%。煤化工方面,本年2月动力局印发《煤炭深加工工业演示“十三五”规划》,活跃推动煤炭深加工清洁高效使用项目,煤化工职业推动得到方针清晰支撑。公司专心于深冷配备在天然气与煤化工范畴的使用,已堆集起较强的技能和品牌优势,充沛获益下流需求添加带来的开展机会。

盈余猜测

咱们猜测公司2017-2019年经营收入为4.7/5.8/6.9亿元,别离同比添加39%/24%/20%;归母净利润别离为79/103/123百万元,别离同比添加39%/31%/20%;EPS别离为0.32/0.42/0.50元,对应PE别离为39/30/25倍。

出资主张

咱们以为公司把握深冷技能配备中心部机制作工艺,具有较强技能优势和客户沉淀;国家动力结构优化晋级布景下,天然气与新式煤化工生长空间巨大;公司技能可用于制氢及提纯,氢动力范畴是新事务拓宽方向,未来有望继续布局,咱们保持公司“买入”评级,6-12个月方针价15元。

危险提示

在手订单履行缓慢,应收账款收回的危险,原材料价格上涨的危险。