7月15日，国城矿业揭露发行8.5亿元可转化公司债券，简称为“国城转债”，债券代码为“127019"。当时正股价：21.71元，转股价：21.07元，转股价值：103.04元，纯债价值：88.17元，保本价：115.1元，债券收益率：2.41%，AA级。
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转债条款
1、评级：AA
2、规划：8.5亿(规划小)
3、无担保
4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%(含最终一年2.0%)，总计15.1%(票息较低)
5、下修条款：15/30~85%(一般)
6、强制换回：15/30~130%(一般)
7、有条件回售：2~30~70%(一般)
8、申购代码：070688
9、配售代码：080688 每股配售0.7758元面值转债
10、当时转股价值：106.36
11、职业对标：华钰矿业
正股剖析
国城矿业主经营务为铅锌矿(伴生金、银、铜)等有色金属采矿、选矿及下流硫酸的出产和出售。公司旗下共有 9 家公司，首要东生庙矿的铅锌矿石储量、档次在内蒙区域具有优势，单一矿山铅、锌精矿产值均位居全国前列。公司 2019 年完成经营收入 10.21 亿元，同比削减 16.75%;完成归母净利润 1.71亿元，同比削减 57.82%。
公司是内蒙古区域有色金属采选企业，一起展开采选过程中相关的化工事务。2017~2019 年，公司别离完成经营收入 12.40 亿元、12.26 亿元和 10.21 亿元。其间有色金属采选事务占比到达 90%以上。现在，公司有色金属采选产品首要来源于两家子公司，其间东升庙矿业首要产品为铅精矿、锌精矿、铜精矿、硫精矿和硫铁粉，金鹏矿业首要产品为铅精矿和锌精矿。2019 年，公司收入同比下降首要原因是主营产品铅精矿、锌精矿出售价格同比别离下降 9.77%和 28.02%，导致公司有色金属采选事务收入削减。公司硫酸及隶属事务产品来源于临河新海，首要产品为硫酸、次铁精矿。陈述期内，公司硫酸收入出现下降趋势，但次铁精矿出售收入增加显着，使得公司硫酸及隶属产品事务收入整体保持稳定。
公司地处内蒙古区域，区位优势显着。内蒙古区域为我国铅锌矿首要产地之一，锌资源储量全国占比排名第二，公司首要矿山东升庙矿山的铅锌矿石储量、档次在内蒙区域具有优势，单一矿山铅、锌精矿产值均位居全国前列。到 2020 年 3 月末，公司部属各矿山企业保有资源(矿石)总量算计 16232.40 万吨，锌金属量 170.74万吨。出产方面，2019 年，公司锌精矿、铅精矿、铜精矿的产值别离为 5.78 万吨、 0.83 万吨和 0.22 万吨，对应全国产值的占比别离为 2.06%、0.67%和 0.14%。产品出售方面，公司锌精矿和硫精矿 2019 年产销率均超越 100%，其他产品除铅精矿产销率为 87.56%外，均超越 90%，整体出售状况杰出。
申购主张
正股方面，公司所在有色职业作为周期性职业，近些年的成绩真的不能看，且公司为区域性企业，的确不太有保证，质地较差。
转债条款方面，都是一般标配，但现在相关个股如盛屯、华钰等都还算比较活泼，我会申购。