12月23日长海转债铺开申购，发行5.5亿元，正股价16.05，转股价16.24，转股价值为98.83，正股是长海股份。

12月23日：盘中还有惯性回调压力 牛市行

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转债信息

评级：AA评级，可转债评级越高越好。

发行规划：5.5亿，规划小，可转债规划越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较苛刻。

转股价值：

长海股份今天收盘价15.34，转股价16.24，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/16.24*15.34=94.46，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值(保本线)：

到期价值=票面利率+换回价=0.3+0.6+1+1.5+1.8+111=116.2，票面利息一般。

纯债价值(最底线)：

按中债企业债测算AA等级6年期即期收益率4.7671%，纯债价值简化核算87.87，纯债价值较好。

正股剖析

长海股份是国内抢先的玻纤制品及玻纤复合材料出产企业,是国内规划最大的无 纺玻纤制品归纳出产企业之一，也是国内规划最大的玻纤复合隔板出产企业。公司主 营事务为玻纤制品及玻纤复合材料的研制、出产和出售，首要产品包含短切毡、湿法 薄毡、复合隔板三大系列。

公司2019年完成经营收入22.10亿元，同比增加0.54%;完成归母净利润2.89 亿元，同比增加10.03%。2020年前三季度，公司完成经营收入14.77亿元，同比 削减11.30%;完成归母净利润1.96亿元，同比削减16.39%。

公司主营事务为玻纤制品及玻纤复合材料,并经过子公司天马集团向化工类制品 以及玻璃钢制品的横向产业链拓宽。2017-2019^,公司别离完成经营收入20.27 亿元、21.98亿元和22.10亿元。其间玻纤制品为公司首要收入来历，陈述期内占营 业收入的比重约为60%,化工制品为第二大收入来历，占营收比重约为35%,首要 产品为不饱和聚酯树脂、玻纤粘结剂、羟酯等质料。2020年上半年，公司完成经营 收入9.06亿元，同比削减16.48%;完成归母净利润1.24亿元，同比削减15.00%。首要原因系疫情导致海外需求下降以及玻纤纱均匀价格下降。产能方面，公司现在拥 有玻纤产能20万吨，化工制品产能15.06万吨。产能利用率方面，玻纤出产线产能 利用率长时间维持在95%以上，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，产能利用率为 83.99%,有所下滑，未来，公司将活跃推动技改扩建工程，公司拟对子公司天马集 团原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂出产线进行技改扩建，该项目建成后可构成年产 10万吨不饱和聚酯树脂的出产能力，可以最大极限地削减污染物的排放;一起，公 司拟新建5条薄毡出产线，建成后公司将构成年产10亿nf的出产能力，将进一步消 化公司出产的玻纤纱，稳固公司在薄毡产品上的市场份额。

申购主张

长海股份归于非金属矿藏制品业，动态市盈率为24倍。 转债评级为AA，长海转债转股价为16.24元，长海股份最新收盘价为15.34元。转股价值94.46。 主张申购。