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科创板首例！复旦张江上会遭受暂缓审议，四大问题质疑事务专业性

科创板的项目动态中，再次呈现了“新品种”。

10月18日，科创板股票发行上市审阅的项目动态状况中，初次呈现了“暂缓审议”的选项，复旦张江成为首家归入其间的企业。依据科创板上市委2019年第34次审议会议效果公告，暂缓审议复旦张江发行上市（首发）。

在上市委公告中，其就复旦张江请求文件中的四大问题打开问询，其间更是对复旦张江事务定位的实在精确性提出质疑。作为“远道而来”的港股上市公司，复旦张江能否完成“A+H”的愿望？

首家暂缓审议企业出面

与国科环宇、泰坦科技直接被上市委否决不同，此次复旦张江在上会过程中遭受“缓刑”。

10月18日，科创板上市委发布2019年第34次审议会议效果公告，对复旦张江发行上市（首发）请求暂缓审议。

依据上市委公告审阅定见来看，上市委仍要求复旦张江对2018年上海辉正支交给发行人的5000万元的商业本质、管帐处理的合规性、信息宣布是否充沛精确及共同作出进一步阐明，并要求保荐组织及申报管帐师宣布清晰核对定见。而这一问题，在此前上交所问询中已屡次有所触及。

招股书显现，自2018年11月，复旦张江将里葆多的独家商场推行服务托付上海辉正施行，鉴于复旦张江前期自主推行作业效果及改变推行商或许发生的商场切换费用，经两边洽谈，上海辉正赞同付出一笔不行返还的商业补偿金，金额为人民币5000万元。

在里葆多推行形式改变及商场切换完成后，复旦张江补偿范围内的自有团队商场投入金额及已实践付出的商场切换费用累计为5198万元，与上海辉正付出的商业补偿金根本共同。复旦张江将实践发生的商场投入及商场切换费用计入当期出售费用，并将上海辉正付出的5000万元商业补偿金冲减2018年出售费用。

对此，上交地点首轮问询中即要求复旦张江阐明，海正药业2018年年报宣布的“辉正公司为取得上述独家推行向上海复旦张江公司付出5000.00万元，协议有用期十年”相关费用的付出方法、实践付出状况、相关管帐处理，并阐明相关资金来源和去向状况。

此外，上交所还要求阐明，“上海辉正付出商业补偿金用于补偿本集团改变商场推行服务商而发生的一系列费用”的商业逻辑，与《商场推行服务协议》是否归于同一生意。

不过，从问询回复中，仍可看出监管对部分回复问题质量的不满。在二轮问询回复中，上交所曾严厉要求管帐师宣布清晰定见，要求其不要宣布“与咱们了解的信息共同”相似的定见。

四大问题质疑事务专业性

尽管5000万元的商业本质成为终究审阅定见问题，但就上市委会上提出的四大问询问题来看，实在令人“压力山大”。

首要，上市委对复旦张江与其榜首大股东上海医药协作研制项目的事务本质提出质疑。

上市委指出，依据请求文件，复旦张江和上海医药协作研制四个项目，上海医药依照约好承当研制费用总额 80%（即14308.336 万元）。且四个项目有三个项目已停止，别的一个项目存在转让收益 1633.87 万元，上海医药取得的悉数收益为转让收益的 50%（即 816.935 万元）。

如此“天上掉馅饼”的事务，难怪上市委提出质疑。对此，上市委要求复旦张江阐明上述协作研制是否具有事务本质、该管帐处理是否契合企业管帐准则的相关规矩、相关信息宣布是否精确，并结合职业可比事例阐明生意价格的公允性。

其次，上市委要求复旦张江阐明，发行期内其里葆多产品的出售方针短期大幅改变，推行商由泰凌医药改变为上海葆溯后又改变为上海辉正的原因及合理性。此外，泰凌信息咨询因在药品推行出售过程中存在商业贿赂，被没收违法所得1142.70万 元并处以罚款18万元，上市委要求其阐明是否触及复旦张江产品及相关人员。

再次，上市委要求复旦张江阐明，其正在实行的严重技能转让合同和严重托付开发合同的详细发展状况，是否存在履约危险，相关危险是否充沛宣布，并要求保荐代表人宣布清晰定见。

最终，关于复旦张江的事务定位，上市委也提出了质疑：复旦张江宣布其首要从事生物医药的立异研讨开发、出产制作和商场营销。但发行人完成产业化的药物均为化学药物，不包括生物药物。对此，要求复旦张江阐明其前述公司事务定位是否实在、精确，是否存在误导。

港股归来能否成行？

作为一家远自港股商场而来的公司，复旦张江此次遭受暂缓审议颇令人唏嘘。

望文生义，“复旦大学”+“张江高新技能园区”，除可判别复旦张江是一家上海企业外，更能看出公司代表的新经济方向。

本年3月8日晚间，港股主板公司——复旦张江发布公告称，董事会已作出抉择，公司拟在我国向有关监管部门请求，向契合条件的询价目标及在上交所开设证券账户的科创板合格出资者以及契合证监会、上交所规矩的其他出资者，配发及发行不超越1.2亿股每股面值0.1元之A股，及向上交所请求A股上市及生意。

揭露材料显现，复旦张江成立于1996年11月，注册资本为9230万元，当时总市值为50.58亿元，总股本为9.23亿股。就港股价格来看，昨日复旦张江收盘价为6.08港元/股，近期股价走势杰出。

就主营事务来看，招股书显现，复旦张江首要从事生物医药的立异研讨开发、出产制作和商场营销，现有药品首要掩盖皮肤性病医治和抗肿瘤医治范畴。复旦张江以探究临床医治的缺失和缺乏，并供给更有用的医治计划和药物为中心定位。

复旦张江表明，公司是一家研制驱动型企业，自成立以来便专心于药物的立异研讨开发，首要产品均为自主研制所得。陈述期内，复旦张江产品首要为依据光动力技能渠道的盐酸氨酮戊酸外用散（商品名：艾拉）和注射用海姆泊芬（商品名：复美达），以及依据纳米技能渠道的抗肿瘤药物长循环盐酸多柔比星脂质体注射液（商品名：里葆多）。

在近年成绩状况上，复旦张江2016-2018年经营收入别离为6.39亿元、5.11亿元、7.42亿元，净利润为1.30亿元、0.60亿元、1.30亿元，呈先抑后扬之势。在研制投入占比方面，2016-2018年别离为17.51%、21.99%、14.65%，与药企很多科研投入的状况相符。

不过，复旦张江招股书显现，公司不存在控股股东和实践操控人。在持股5%以上的股东中，上市公司上海医药别离持有复旦张江1.3958亿股内资股和7056.40万股H股，算计持有公司2.1014亿股，持股份额为22.77%，为复旦张江榜首大股东。对此，复旦张江在招股书宣布了公司“无实践操控人危险”。

关于此次审议，有资深投行人士表明，依据审议规矩，其间有赞同、不赞同、撤销审阅等审议定见，但并无暂缓的选项。不过，相同有商场人士指出，在IPO审阅实践中曾有多个先例，科创板此次“先例”可以了解。

尽管是“暂缓审议”，究竟较直接否决仍是有所平缓。复旦张江回归国内资本商场是否可以成行，还有待下回分解。